在原材料價(jià)格上漲的大背景下，受產(chǎn)能瓶頸制約黔輪胎主營(yíng)增長(zhǎng)緩慢，1-6月份凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)僅為0.7%，整體盈利表現(xiàn)一般。
黔輪胎8月4日發(fā)布半年報(bào)，公司2008年1-6月營(yíng)業(yè)總收入208,518萬元，同比增長(zhǎng)8.72%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5,051萬元，同比增長(zhǎng)0.70%；折合每股收益0.20元，每股凈資產(chǎn)4.78元，凈資產(chǎn)收益率4.15%。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，公司主營(yíng)和凈利潤(rùn)增速均較緩慢，分別為8.72%和0.70%。這主要受公司子午胎、斜交胎的現(xiàn)有產(chǎn)能所限制，表現(xiàn)為業(yè)績(jī)?cè)鏊偻确啪�，隨著40萬條載重子午胎項(xiàng)目的建成投產(chǎn)，公司下半年以及明年的業(yè)績(jī)有望再次實(shí)現(xiàn)加速。
2008年上半年，公司共生產(chǎn)輪胎218.6萬條，同比增長(zhǎng)3.69%。其中，子午線輪胎100.9萬條，同比增長(zhǎng)5.62%；斜交輪胎（工程及特種輪胎）117.7萬條，同比增長(zhǎng)2.09％。實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入20.85億元，同比增長(zhǎng)8.72%；其中，全鋼載重子午線輪胎和斜交輪胎（工程機(jī)特種輪胎）銷售收入額接近，分別為10.33億元和9.24億元，同比分別下降2.83%和增長(zhǎng)22.26％。
從公司產(chǎn)品毛利率看，重點(diǎn)產(chǎn)品全鋼載重子午胎毛利率為21.42%，同比上漲1.56%；斜交輪胎毛利率為6.83%，同比增長(zhǎng)1.59%；而半鋼子午胎產(chǎn)能處于淘汰邊緣，因此毛利率為-0.62%，同比下滑17.13%。由于在上半年采取跟隨行業(yè)提價(jià)的策略，公司輪胎產(chǎn)品整體毛利率為13.98%，同比上升了0.11%，基本覆蓋了成本的壓力。但同時(shí)可以看出，上半年公司高毛利產(chǎn)品載重子午胎的銷量增速出現(xiàn)小幅下滑，而低毛利的斜交輪胎銷量增速較快，結(jié)構(gòu)性變化使得公司的整體盈利增速出現(xiàn)放緩。另外，1-6月份公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售收入為17.00億元，同比增長(zhǎng)9.57%；國(guó)外市場(chǎng)銷售收入為3.84億元，同比增長(zhǎng)5.10%，表明公司目前經(jīng)營(yíng)重心依然在國(guó)內(nèi)。
產(chǎn)能瓶頸限制成為公司上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)緩慢的主要原因。在年產(chǎn)40萬條高性能全鋼載重子午線輪胎技術(shù)改造項(xiàng)目建成投產(chǎn)前，公司載重子午胎年產(chǎn)能為160萬條，而半年度載重子午胎的產(chǎn)量為100.9萬條�？梢姡M管新建產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，但公司產(chǎn)能依然偏緊，制約了業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。從公司未來的發(fā)展趨勢(shì)看，產(chǎn)品線將逐步向載重子午胎傾斜，這將有助于提升公司整體的毛利率水平。因此，公司未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，在很大程度將取決于載重子午胎的產(chǎn)能擴(kuò)張步伐。
總體來看，受行業(yè)景氣推動(dòng)，黔輪胎目前發(fā)展態(tài)勢(shì)保持穩(wěn)定，在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)具備了一定的競(jìng)爭(zhēng)力。自2000以來，中國(guó)輪胎行業(yè)進(jìn)入了黃金發(fā)展期，主要表現(xiàn)為規(guī)模不斷擴(kuò)大，輪胎行業(yè)銷售收入從2000年的266億元增至07年1,000億元；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，目前國(guó)內(nèi)轎車胎子午化率已達(dá)100%，卡車胎子午化率也接近60%。與此相對(duì)應(yīng)，風(fēng)神股份的銷售收入從2000年的9.66億元增長(zhǎng)至2007年的40億元，預(yù)計(jì)公司08年將完成銷售收入45億元。隨著新產(chǎn)能投產(chǎn)，公司業(yè)績(jī)有望繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，而持有的3,848,130股徐工科技的證券投資，將在一定程度上為公司帶來一定的業(yè)績(jī)彈性。
公司一季報(bào)顯示，2008年1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入9.33億元，同比增長(zhǎng)4.13%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2,445.74萬元，同比增長(zhǎng)26.46%；每股收益為0.1元，每股凈資產(chǎn)4.70元，凈資產(chǎn)收益率為2.05%。
