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    膠價自2001年開始的超級牛市基礎牢固，大趨勢沒有改變。筆者認為，“金磚四國”的龐大消費力使橡膠市場正處于“超級周期”中，而“中國因素”、 “美元貶值”兩大原因正把橡膠價推向新的高度。

　　膠價超跌嚴重
    近期以來，中國宏觀調(diào)控、美國經(jīng)濟疲軟以及東南亞割膠旺季的來臨，都給市場帶來了供大于求壓力。但目前天膠市場只是階段性供過于求，還不能確認全球供需在今年會發(fā)生根本轉(zhuǎn)折，也不能認定在未來3-5月內(nèi)會嚴重供大于求。 
    國際橡膠研究組織(IRSG)預測，2006年全球天膠產(chǎn)量905.2萬噸,消費919.6萬噸，總體仍供不應求。但未來的天膠市場還存在幾大變數(shù)，一是天氣因素；二是中國、越南進入停割期；三是東南亞明年3、4月份的減產(chǎn)，這些因素會在未來逐漸顯現(xiàn)。 
    目前膠價嚴重超跌，年底需求特別疲弱，供應壓力較大，實質(zhì)上都是在透支做空的動能。未來要謹慎尋找支撐，過于看空比較危險。在寬松的利率環(huán)境下,以中美為龍頭的世界經(jīng)濟依舊良好，而各主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟周期轉(zhuǎn)換處于加速成長或繁榮期，更為橡膠消費的增長展現(xiàn)了光明前景。

　　中國表觀消費強勁
  　中國是世界最大的橡膠消費國，其表觀消費的強勁拉動了國內(nèi)外需求持續(xù)增長。2006年春季，從固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增長數(shù)據(jù)看我國經(jīng)濟過熱導致資源供給緊張，尤其是銅和橡膠。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，中國1-10月輪胎總產(chǎn)量同比增加18%，至3.5785億條。其中10月輪胎產(chǎn)量較2005年同期增加14%，至3731萬條。海關總署統(tǒng)計表明，10月中國天然橡膠進口量同比增長8.3%至129,181噸。1-10月天然橡膠進口量同比增長18%至132萬噸。
    目前我國正處在城鎮(zhèn)化和新型工業(yè)化的階段，經(jīng)濟發(fā)展需要大量基礎原材料，2008年奧運會和2010年世博會所帶來的投資增長更加大了對基礎原材料的需求。另一方面，居民在購房、買車、家用電器的添置和更新上的支出增多，導致市場對基礎原材料等商品的需求不斷增加，顯然，在相當長的一段時間內(nèi)我國不可能出現(xiàn)橡膠產(chǎn)品過剩。

　　“金磚四國”需求激增
     中國對工業(yè)原材料的需求是長期性的,加上印、俄、巴構(gòu)成的“金磚四國”的龐大消費力，使這場資源爭奪戰(zhàn)更加激烈。而上個世紀90年代的長期的投資不足，而且短期內(nèi)無法及時跟進（橡膠、鋼鐵、能源和有色金屬等行業(yè)都面臨這個問題）, 造成了供求的嚴重失衡 。許多基本原料供應緊張并推動價格上漲，橡膠價格已經(jīng)進入了更高的價格區(qū)間, 也就是“超級循環(huán)周期(super-cycle) ”。

　　低利率助漲
    目前國際資本流動對工業(yè)原材料價格起著決定性作用。在主要儲備貨幣美元走弱前提下，工業(yè)原材料因其低風險高收益自然成為國際資本追逐對象。不斷上升的價格進一步強化了投資者預期，市場由此進入了循環(huán)往復的自激，價格也大幅向上偏離了價值。這就是前期橡膠價格走出井噴行情的重要成因之一。
    全球性的超低利率導致資本泛濫，過多的貨幣追逐有限的商品，利率導致資產(chǎn)價格猛漲。利率和橡膠價的歷史關系表明，盡管歷史走勢顯示橡膠價格可能先于利率見頂，二者是正相關的。而目前全世界利率環(huán)境仍然寬松，有助于刺激工業(yè)生產(chǎn)活動的擴張。
    綜合而言，筆者認為目前全球經(jīng)濟大趨勢并未改變。2006年底,中國經(jīng)濟軟著陸后繼續(xù)快速增長的可能性比較大，2007年橡膠需求會有較大增長。而鑒于供需緊張狀況沒有實質(zhì)性改觀，預計今年下半年橡膠價還會處于振蕩調(diào)整，且將于2007年再度走高。