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減產(chǎn)預(yù)期難抵消費(fèi)疲軟 天膠期價(jià)再下一城
2008-12-4 11:39:11 來源:中信建投期貨
關(guān)鍵詞:天然橡膠 輪胎 克萊斯勒 通用汽車 福特汽車 
  通用汽車第三季度消耗現(xiàn)金69億美元,公司警告說僅剩的162億美元現(xiàn)金可能在年底之前消耗殆盡。福特由于2007年抵押部分工廠獲得大量現(xiàn)金,故尚足以維持到2010年,但第三季度消耗現(xiàn)金高達(dá)77億美元,接近其現(xiàn)金總量的30%?巳R斯勒也在加速消耗現(xiàn)金,并稱如果沒有新的資金援助或無法實(shí)現(xiàn)重組,以現(xiàn)有現(xiàn)金水平克萊斯勒的運(yùn)營(yíng)將無法挺過2009年上半年。

美國(guó)汽車銷售走勢(shì)圖。(來源:中信建投期貨)

  種種跡象顯示,美國(guó)汽車業(yè)已經(jīng)成為金融危機(jī)首先波及的實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,而美國(guó)汽車業(yè)三巨頭中其中任何一家的破產(chǎn)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)都可能構(gòu)成致命的打擊。
 
  有關(guān)資料顯示,美國(guó)三大汽車巨頭的每一個(gè)工作機(jī)會(huì)將創(chuàng)造另外5個(gè)工作機(jī)會(huì),其中兩個(gè)工作機(jī)會(huì)與零部件供應(yīng)商、汽車經(jīng)銷商有關(guān),其余3個(gè)則屬于汽車產(chǎn)業(yè)工人的消費(fèi)行為涉及的行業(yè)。此外,美國(guó)汽車業(yè)的一個(gè)工作崗位將為高科技及附帶產(chǎn)業(yè)帶來4個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)。對(duì)比而言,美國(guó)華爾街的一個(gè)工作崗位只不過催生2.5個(gè)新就業(yè)機(jī)會(huì)。如此看來,美國(guó)任何行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響程度還無法與汽車業(yè)同日而語。最近,美國(guó)汽車研究中心公布了一項(xiàng)分析結(jié)果顯示,如果三大汽車巨頭中的任何一個(gè)出現(xiàn)破產(chǎn),3年后美國(guó)減少的稅收和其他收入將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過目前汽車行業(yè)向政府尋求的援助資金數(shù)額。
 
  受美國(guó)汽車業(yè)三巨頭深陷破產(chǎn)邊緣的影響,11月份美國(guó)股市和國(guó)際原油價(jià)格再度下挫,其中道指一度跌破8000點(diǎn)的支撐,而紐約原油期價(jià)也跌破50美元關(guān)口,全球金融市場(chǎng)再現(xiàn)恐慌。由此也導(dǎo)致天膠價(jià)格跌破了維持了近一個(gè)月的震蕩區(qū)間,繼續(xù)向下運(yùn)行。而在美國(guó)汽車三巨頭潛在的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)沒有明顯的緩解前,天膠長(zhǎng)期的弱勢(shì)格局仍有望得到延續(xù)。
 
  天膠消費(fèi)前景惡化,熊市格局有望延續(xù)
 
  由于輪胎消費(fèi)占到天膠整個(gè)消費(fèi)的近68%,因此全球汽車業(yè)的景氣程度將直接對(duì)天膠的消費(fèi)構(gòu)成影響。美國(guó)汽車業(yè)三巨頭2007年汽車產(chǎn)量合計(jì)占到全球汽車產(chǎn)量的25%,因此美國(guó)汽車業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)極可能導(dǎo)致全球2009年汽車產(chǎn)量大幅度下滑。由于全球汽車產(chǎn)量與天膠消費(fèi)增長(zhǎng)具有高度的正相關(guān)性,且汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)率的拐點(diǎn)還略微領(lǐng)先于天膠消費(fèi)增長(zhǎng)率的拐點(diǎn),因此未來兩年隨著全球汽車業(yè)逐步陷入景氣循環(huán)周期的低谷,全球天膠消費(fèi)的增長(zhǎng)勢(shì)必出現(xiàn)明顯回落。

全球天膠消費(fèi)與汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)率走勢(shì)圖。(來源:中信建投期貨)

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