橡膠
隨著全球制造業(yè)中心向中國的轉(zhuǎn)移，中國輪胎產(chǎn)量對中國天膠消費的影響程度也越發(fā)明顯。由于中國天膠對外依存度較高，因此天膠進口量直接反映了國內(nèi)天膠消費的強弱。2008年下半年以來，國內(nèi)輪胎產(chǎn)量增幅明顯下滑，進而導(dǎo)致天膠進口增幅也出現(xiàn)下降，全球天膠消費前景有惡化的趨勢，因此這進一步夯實了天膠熊市的基礎(chǔ)。
中國輪胎月度產(chǎn)量與天膠進口走勢圖。（來源：中信建投期貨）
停割期臨近，天膠短期下行空間已經(jīng)有限
目前國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)中云南已經(jīng)進入停割期，隨后海南也將在12月下旬進入停割，因此供應(yīng)壓力也有望隨著停割期的到來有所減弱。
滬膠總持倉量與交易所庫存比走勢圖。（來源：中信建投期貨）
雖然滬膠在11月中交易重心再度下移，但是交易所庫存并未出現(xiàn)顯著的增加，而持倉庫存比則再度大幅上升，低位仍不乏買盤。
從技術(shù)面看，目前滬膠正在運行第五大浪的下跌。從下跌幅度看，與第一大浪跌幅相同的概率較大，如果按第一大浪的跌幅計算，滬膠903合約本輪下跌的重要目標(biāo)在10500元一線。
因此，雖然天膠的熊市格局可望延續(xù)，但短期下跌空間已經(jīng)相對有限。預(yù)計12月滬膠的中期底部有望逐步顯現(xiàn)。
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