2008-3-14 8:30:27 來源:倍特期貨
關(guān)鍵詞：2008年 2月 化工 工業(yè)品 市場(chǎng) 月度 報(bào)告
PTA石化結(jié)算價(jià)及掛牌價(jià)出臺(tái)：中石化、翔鷺石化、寧波逸盛、華聯(lián)三鑫等大型石化企業(yè)最近出臺(tái)PTA2月結(jié)算價(jià)，除中石化為7800外，其余均為7900，比1月調(diào)高300元，3月掛牌價(jià)除中石化為8000外，其余均為8200一線，比2月提高300元。這說明除去運(yùn)費(fèi)等其他因素外，大型生產(chǎn)商對(duì)于3月PTA價(jià)格仍然謹(jǐn)慎看漲。
PTA工廠運(yùn)行情況：多數(shù)PTA生產(chǎn)商工廠負(fù)荷保持高位運(yùn)行，目前除寧波逸盛135萬噸PTA裝置和珠海BP90萬噸裝置維持80%負(fù)荷外，其余企業(yè)包括翔鷺石化150萬噸，華聯(lián)三鑫180萬噸裝置等國(guó)內(nèi)裝置均維持滿負(fù)荷運(yùn)行。
PTA下游情況：
如圖二所示本月下旬PTA下游聚酯現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格和銷售同樣開始回升，也加速了前期備貨所堆積的聚酯庫(kù)存的消耗，已經(jīng)接近正常庫(kù)存水平。產(chǎn)品價(jià)格和銷售回暖的情況，預(yù)示了目前聚酯行業(yè)紡織行業(yè)季節(jié)性高峰3月-5月即將到來，與此同時(shí)反映出PTA需求亦將開始加速。鑒于去年的行情考慮，聚酯企業(yè)可能會(huì)提前準(zhǔn)備下半年的用量。這將在短期內(nèi)大大提高PTA需求。
PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)情況：本周PTA內(nèi)外盤現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺但成交維持低量。外盤賣方惜售不出，買方詢盤不易，但目前追高的意向不明顯。華東內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)氣氛良好，目前市場(chǎng)上持貨商多封盤看漲后市，聚酯工廠今日因補(bǔ)貨需求入市詢盤增多，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走高。有的貿(mào)易商甚至看高到10000一線。
PTA進(jìn)口情況：
由于人民幣對(duì)美元升值加速，目前內(nèi)盤價(jià)格優(yōu)勢(shì)越來越明顯，加之國(guó)內(nèi)貨幣緊縮政策放松，內(nèi)盤PTA對(duì)于外盤的優(yōu)勢(shì)大大增加。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)1月份精對(duì)苯二甲酸(海關(guān)稅則號(hào)29173611)進(jìn)口量為40.2萬噸，較12月減少3.6萬噸，平均報(bào)關(guān)單價(jià)838.0美元/噸；其它對(duì)苯二甲酸(海關(guān)稅則號(hào)29173619)進(jìn)口量6.1萬噸，較12月減少2.6萬噸,平均報(bào)關(guān)單價(jià)821.2美元/噸。比去年同期大大減少，隨著進(jìn)口減少，PTA大量過剩的局面必將逐步緩解。
PTA期貨市場(chǎng)情況
本月PTA期貨成交情況活躍，期價(jià)中幅攀升，連破年內(nèi)新高。目前主力合約為805合約，持倉(cāng)7萬手，803合約持倉(cāng)5萬手。 持倉(cāng)有繼續(xù)增加的趨勢(shì)。本周期貨庫(kù)存?zhèn)}單預(yù)計(jì)將小幅增加，仍然在5萬張左右，約25萬噸。從我們統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)得知，目前期貨庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存對(duì)現(xiàn)貨并不形成壓力。 我們預(yù)計(jì)3月份803合約將有巨量倉(cāng)單參與交割。這將在一定程度上減輕PTA上行壓力。
近一個(gè)月內(nèi)，期貨庫(kù)存?zhèn)}單有少量消耗的趨勢(shì)，隨著庫(kù)存壓力稍稍緩解，期貨價(jià)格也開始小幅拉升。
綜上所述：
我們認(rèn)為影響近期PTA走勢(shì)的關(guān)鍵因素在于：
1、國(guó)內(nèi)貸款下放，資金面相對(duì)活躍，3月份貸款幅度將繼續(xù)加大，聚酯企業(yè)資金壓力減少。
2、本周雖然現(xiàn)貨價(jià)格提高，但成交量小，多數(shù)現(xiàn)貨商仍然惜貨不出。且PTA上游原油成本壓力仍然存在，且在不斷加大，成本仍然是關(guān)鍵支撐因素。雖然今年P(guān)TA產(chǎn)能仍然過剩，但PTA生產(chǎn)商處于高負(fù)荷運(yùn)行，但我們預(yù)計(jì)今年仍有可能再次通過減產(chǎn)或檢修來穩(wěn)定PTA價(jià)格。
3、紡織業(yè)季節(jié)性需求的來臨，聚酯企業(yè)備貨要求加劇，短期對(duì)PTA需求也將大幅增加。
4、3月份期貨庫(kù)存消化將一定程度上減輕PTA上行壓力。
鑒于以上考慮，我們認(rèn)為未來1-2個(gè)月PTA價(jià)格將會(huì)繼續(xù)震蕩上行。
三、LLDPE 演繹季節(jié)性上漲
1、本月期貨市場(chǎng)行情回顧
本月LLDPE(線性低密度聚乙烯)行情可分為兩個(gè)明顯的階段，月初的盤整階段，2月下旬開始大幅拉升階段。
2、近期影響因素分析
石化出廠價(jià)格
自2007年7月起，國(guó)際原油價(jià)格大幅飆升，2007年10月LLDPE石化出廠價(jià)開始反映出上游成本變化，也從12000左右提高到13300左右。隨著07年結(jié)束和春節(jié)的來臨，LLDPE需求大大減弱，石化出廠價(jià)格均價(jià)維持在13200元/噸。2月末，石化出廠價(jià)格有小幅提升的跡象。
庫(kù)存周報(bào)
從大連商品交易所公布的庫(kù)存?zhèn)}單來看，LLDPE庫(kù)存自2月以來一直維持低位，這也與現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源不多的情況相符合，并且對(duì)LLDPE價(jià)格上漲不形成任何壓力。
乙烯市場(chǎng)情況
作為L(zhǎng)LDPE上游原料的乙烯在春節(jié)之后，延續(xù)節(jié)前的下跌走勢(shì)。由于市場(chǎng)供應(yīng)充足，加之美國(guó)及歐洲地區(qū)的乙烯價(jià)格均出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致市場(chǎng)氣氛低迷，亞洲乙烯報(bào)價(jià)持續(xù)走低。在東北亞地區(qū)，有5000噸來自委內(nèi)瑞拉的船貨銷售至南韓地區(qū)。據(jù)市場(chǎng)消息稱，三菱化學(xué)從南韓購(gòu)買現(xiàn)貨船貨，目的是為了彌補(bǔ)2號(hào)476000噸/年的裂解裝置停車而造成的產(chǎn)品的損失，但由于該公司的現(xiàn)貨庫(kù)存比較充足，實(shí)際購(gòu)買意向平淡。
在東南亞地區(qū)，供應(yīng)依然充裕，由于下游庫(kù)存較高，來自伊朗的船貨仍然不能正常銷售。截至2月28日，東北亞乙烯報(bào)價(jià)1290—1300美元/噸，東南亞乙烯報(bào)價(jià)1130—1140美元/噸，分別較春節(jié)之前下跌120美元/噸和220美元/噸左右。上游原油價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺，而乙烯價(jià)格持續(xù)頹勢(shì)，市場(chǎng)心理無所適從，加重觀望情緒，進(jìn)而影響市場(chǎng)成交。聽聞?dòng)捎谝馔鈾C(jī)械故障，臺(tái)塑考慮3月對(duì)其位于麥寮的90萬噸/年2號(hào)裂解裝置停車檢修，如果該裝置停車將持續(xù)7-10天。這并未對(duì)目前LLDPE上漲形成壓力，預(yù)計(jì)市場(chǎng)預(yù)期在3月份乙烯將會(huì)止跌回穩(wěn)。
供需情況分析
每年12月至次年1月是春季地膜生產(chǎn)的開始時(shí)間，在2、3月份進(jìn)入生產(chǎn)旺季，其后從3月中旬至“五一”前，是春季地膜的銷售旺季。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2月底，山東淄博農(nóng)膜廠開機(jī)率達(dá)到40%-50，江蘇農(nóng)膜廠節(jié)后開機(jī)率升60%，2月28日上升至70%-80%。預(yù)測(cè)訂單數(shù)量在元宵節(jié)后逐漸增加，天津地區(qū)大型農(nóng)膜廠大膜機(jī)組近期有可能重新啟動(dòng)。隨著農(nóng)膜工廠開機(jī)率的上升，LLDPE市場(chǎng)需求將逐漸放大。預(yù)計(jì)這種局面將持續(xù)至5月，到時(shí)多數(shù)農(nóng)膜企業(yè)將會(huì)停產(chǎn)，進(jìn)行機(jī)器檢修。
由于從長(zhǎng)時(shí)間范圍來看，由于LLDPE供應(yīng)情況一直不樂觀，從2007年度到08年初，進(jìn)口量明顯偏少，高企的美金價(jià)格又令進(jìn)口無利可圖，中石化近期的低價(jià)策略也使進(jìn)口門檻較高。目前已經(jīng)農(nóng)膜使用旺季3月份已經(jīng)來臨，在歷史新高價(jià)，供應(yīng)偏少，需求激增的情況下，我們預(yù)計(jì)一季度LLDPE在下一季度以上漲為主，底部不斷抬高。
南方雪災(zāi)對(duì)市場(chǎng)的影響
自1月份以來，南方地區(qū)出現(xiàn)罕見冰凍雨雪天氣，嚴(yán)重阻礙交通，雪災(zāi)對(duì)于LLDPE市場(chǎng)的影響則是喜憂參半。一方面，惡劣天氣導(dǎo)致農(nóng)作物及蔬菜大面積受災(zāi)，設(shè)施損毀嚴(yán)重，據(jù)農(nóng)業(yè)部信息顯示，截至2月14日，因?yàn)?zāi)損毀塑料大棚60萬畝。目前災(zāi)后重建工作已經(jīng)展開，而要恢復(fù)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，首先要需要大量的優(yōu)質(zhì)塑料薄膜，導(dǎo)致后期市場(chǎng)對(duì)于LLDPE需求增加，對(duì)價(jià)格具有支撐作用；另一方面，雪災(zāi)導(dǎo)致部分地區(qū)供電中斷，下游工廠被迫停產(chǎn)，限制市場(chǎng)對(duì)于LLDPE的采購(gòu)數(shù)量，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)低迷走勢(shì)，但這種情況并不會(huì)持續(xù)很久。
綜上所述，
我們認(rèn)為目前LLDPE價(jià)格由以下幾個(gè)因素影響：
1、目前原油價(jià)格破新高，預(yù)計(jì)后市還將高位運(yùn)行，而目前LLDPE跟漲幅度有限。
2、雖然截至2月29日為止，亞洲乙烯一直維持疲弱的行情，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)在3月過后將止跌企穩(wěn)。
3、據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，南方雪災(zāi)的影響程度因?yàn)?zāi)損毀塑料大棚60萬畝。目前災(zāi)后重建工作已經(jīng)展開，而要恢復(fù)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，首先要需要大量的優(yōu)質(zhì)塑料薄膜，導(dǎo)致后期市場(chǎng)對(duì)于LLDPE需求增加，對(duì)價(jià)格具有支撐作用。
4、3月國(guó)內(nèi)春季地膜使用旺季，LLDPE需求短期內(nèi)大量增加
5、國(guó)內(nèi)LLDPE供求偏緊的局面一直存在。
綜合各方面的情況來看，我們認(rèn)為目前LLDPE處于階段性牛市的剛剛起步，建議投資者可適當(dāng)持多介入。