纖維
天相投顧能源與基礎(chǔ)設(shè)施組
化纖行業(yè)目前處于周期性低谷，該行業(yè)25家上市公司中2008年上半年凈利潤為負增長的達15家，與2007年凈利潤全年增長超過100%公司達11家的盛況相比，行業(yè)已風光不再。
由于人民幣升值、出口退稅下調(diào)、用工成本增加等因素的影響，下游紡織企業(yè)面臨重重困難，導致企業(yè)對原料的采購量減少，粘膠、氨綸價格見頂回落，而棉漿粕、MDI等化纖原料的下跌也使得粘膠、氨綸等產(chǎn)品價格失去了支撐。要想在這種環(huán)境下生存和發(fā)展，企業(yè)必須加大新產(chǎn)品的開發(fā)，提高自身產(chǎn)品的附加值。差別化才是生存之道。2008年，一些抗菌、阻燃以及一些性能較普通纖維優(yōu)越的差別化纖維依然受到市場歡迎，那些技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品差別化率高、產(chǎn)業(yè)鏈較為完善的公司，必能在市場競爭中占得先機。
上市公司業(yè)績同比大幅下降。2008年上半年，化纖板塊上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入287億元(剔除ST和今年新股)，同比增長0.2%；實現(xiàn)利潤總額8.2億元，同比減少49.14%；實現(xiàn)凈利潤4.82億元，同比減少66.04%。板塊共25家上市公司，上半年虧損公司達7家，虧損公司占公司總數(shù)的28%，上年同期為2家，去年同期有較大增長的部分粘膠行業(yè)上市公司，如吉林化纖(2.80,0.06,2.19%,吧)、湖北金環(huán)(3.84,0.19,5.21%,吧)、新鄉(xiāng)化纖(2.84,0.06,2.16%,吧)等，上半年出現(xiàn)虧損。
滌綸原材料價格穩(wěn)定，粘膠原材料價格上漲明顯。從產(chǎn)能結(jié)構(gòu)看，滌綸占據(jù)了化纖總產(chǎn)能的80%以上，滌綸原料主要為石油化工下游聚酯產(chǎn)品，由于聚酯產(chǎn)品產(chǎn)能的過剩，其價格并沒有隨著原油價格的大幅上漲而上漲，價格在1.1萬元/噸左右小幅波動。而作為粘膠生產(chǎn)過程中使用的化工輔料硫酸等產(chǎn)品價格大幅上漲(硫酸同比上漲240%)，粘膠行業(yè)利潤空間被大幅擠壓，相關(guān)公司利潤增速放緩甚至出現(xiàn)虧損。
2008年1-7月份，我國紡織服裝累計出口總值為1029億美元，增速為歷年低位。下游需求的疲軟導致化纖相關(guān)產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，企業(yè)盈利空間縮小。經(jīng)歷了前期的景氣行情，化纖行業(yè)進入了周期性調(diào)整期，產(chǎn)品盈利能力有所下降。
雖然下游企業(yè)面臨調(diào)整，但是我們要看到，那些具有品牌優(yōu)勢的紡織服裝企業(yè)發(fā)展速度依然很快，他們對原材料的質(zhì)地要求會更加苛刻，只有產(chǎn)品質(zhì)量高的化纖企業(yè)才能夠贏得市場。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈完整、產(chǎn)品附加值高、市場開拓能力強的公司，如山西三維(6.27,0.05,0.80%,吧)、云維股份(12.60,0.05,0.40%,吧)、山東海龍(3.13,0.01,0.32%,吧)、海利得(10.83,0.23,2.17%,吧)、煙臺氨綸(23.18,-1.02,-4.21%,吧)以及華峰氨綸(6.62,0.12,1.85%,吧)等。
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