橡膠
——2008 年天然橡膠市場回顧與2009 年展望
摘 要：
1. 全球市場在2008 年普遍遭受了金融風(fēng)暴的襲擊，而汽車產(chǎn)業(yè)作為遭受打擊最大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)之一，其對輪胎的需求量銳減。2009 年，市場對于天膠的需求將是一個(gè)逐漸探底的過程。因此需求方面在后市一段時(shí)間內(nèi)還將是壓制價(jià)格的因素之一。
2. 進(jìn)入2009 年，市場首先要將前期積壓的庫存消化之后，才會使價(jià)格出現(xiàn)像樣的漲勢。否則，大量庫存的存在將會對價(jià)格形成顯著壓制。
3. 原油和外匯市場的波動(dòng)也將給膠價(jià)帶來壓制作用。
4. 預(yù)計(jì)2009 年大部分時(shí)間天膠市場仍將處于供大于求的狀態(tài)，且周邊市場為必能提供令膠價(jià)轉(zhuǎn)強(qiáng)的有利因素。因此，膠價(jià)將缺乏持續(xù)走高的動(dòng)力。
5. 不過，中國09 年有望出臺國內(nèi)汽車業(yè)扶持計(jì)劃，該計(jì)劃或?qū)⑹箛鴥?nèi)需求強(qiáng)于國際市場。
因此，滬膠價(jià)格運(yùn)行也有望強(qiáng)于國際市場。
第一部分：2008 年天然橡膠市場回顧
價(jià)格運(yùn)行特點(diǎn)
2008 年，天然橡膠市場價(jià)格先揚(yáng)后抑，整體呈現(xiàn)大幅下跌的格局。大體波動(dòng)區(qū)間在9000-28000 元/噸附近(參見圖一)。上半年天膠價(jià)格在強(qiáng)勁基本面需求以及周邊市場如原油走高、美元不斷下探低位等因素的配合下，一路震蕩上行，并于6 月上探至每噸28000 元附近的年內(nèi)高點(diǎn)。之后在原油觸頂，以及全球金融危機(jī)大規(guī)模爆發(fā)，從而嚴(yán)重打擊汽車產(chǎn)業(yè)導(dǎo)致天膠需求預(yù)期快速下滑的情況下，膠價(jià)快速回落，直至年底。期間幾乎未有任何反彈，在12 月上旬，上海天膠期價(jià)甚至短暫跌破了每噸9000 元的近年來最低水平。面對大幅快速回落的膠價(jià)，12 月份各天膠主產(chǎn)國也頻出救市政策。令當(dāng)前膠價(jià)出現(xiàn)久違的止跌反彈，但總體還未完全擺脫下半年形成的跌勢。
從漲跌幅上來看，滬膠期價(jià)自年初的每噸23200 元升至6 月底年內(nèi)高點(diǎn)每噸28500 元，這一階段價(jià)格上漲了5300 元/噸，漲幅為18.6%；之后自高點(diǎn)快速回落，截止年底價(jià)格跌至每噸10960 元，這期間價(jià)格暴跌了17540 元/噸，跌幅高達(dá)61.5%。同時(shí)，這一價(jià)格較年初下跌12240 元/噸，跌幅52.8%。
圖一：上海天然橡膠期貨價(jià)格2008 年走勢
上海天然橡膠期貨價(jià)格2008 年走勢圖。（圖片來源：北京中期期貨）
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