橡膠
——2008 年天然橡膠市場回顧與2009 年展望
摘 要：
1. 全球市場在2008 年普遍遭受了金融風暴的襲擊，而汽車產業(yè)作為遭受打擊最大的實體經濟產業(yè)之一，其對輪胎的需求量銳減。2009 年，市場對于天膠的需求將是一個逐漸探底的過程。因此需求方面在后市一段時間內還將是壓制價格的因素之一。
2. 進入2009 年，市場首先要將前期積壓的庫存消化之后，才會使價格出現像樣的漲勢。否則，大量庫存的存在將會對價格形成顯著壓制。
3. 原油和外匯市場的波動也將給膠價帶來壓制作用。
4. 預計2009 年大部分時間天膠市場仍將處于供大于求的狀態(tài)，且周邊市場為必能提供令膠價轉強的有利因素。因此，膠價將缺乏持續(xù)走高的動力。
5. 不過，中國09 年有望出臺國內汽車業(yè)扶持計劃，該計劃或將使國內需求強于國際市場。
因此，滬膠價格運行也有望強于國際市場。
第一部分：2008 年天然橡膠市場回顧
價格運行特點
2008 年，天然橡膠市場價格先揚后抑，整體呈現大幅下跌的格局。大體波動區(qū)間在9000-28000 元/噸附近(參見圖一)。上半年天膠價格在強勁基本面需求以及周邊市場如原油走高、美元不斷下探低位等因素的配合下，一路震蕩上行，并于6 月上探至每噸28000 元附近的年內高點。之后在原油觸頂，以及全球金融危機大規(guī)模爆發(fā)，從而嚴重打擊汽車產業(yè)導致天膠需求預期快速下滑的情況下，膠價快速回落，直至年底。期間幾乎未有任何反彈，在12 月上旬，上海天膠期價甚至短暫跌破了每噸9000 元的近年來最低水平。面對大幅快速回落的膠價，12 月份各天膠主產國也頻出救市政策。令當前膠價出現久違的止跌反彈，但總體還未完全擺脫下半年形成的跌勢。
從漲跌幅上來看，滬膠期價自年初的每噸23200 元升至6 月底年內高點每噸28500 元，這一階段價格上漲了5300 元/噸，漲幅為18.6%；之后自高點快速回落，截止年底價格跌至每噸10960 元，這期間價格暴跌了17540 元/噸，跌幅高達61.5%。同時，這一價格較年初下跌12240 元/噸，跌幅52.8%。
圖一：上海天然橡膠期貨價格2008 年走勢
上海天然橡膠期貨價格2008 年走勢圖。（圖片來源：北京中期期貨）
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