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　　圖十一：美元、日元走勢及對膠價影響對比

　　鑒于金融危機的影響進一步加深，各國均繼續(xù)降息以刺激經(jīng)濟。美聯(lián)儲(Fed)于12月16 日宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)，降息0.75 個百分點至0%-0.25%區(qū)間，幾乎沒有留下再　降息的空間，創(chuàng)下歷史最低記錄。與此同時，歐盟、英國、中國、澳大利亞等其他經(jīng)濟體也在不斷大幅下調(diào)利率以求刺激經(jīng)濟。從不斷下降的CPI 來看，各國利率仍有下調(diào)空間。但此時美國利率基本已經(jīng)到底，而其他經(jīng)濟體的下調(diào)空間較大，所以在后期其他經(jīng)濟體繼續(xù)下調(diào)利率時將給美元以被動提震，從而對美元形成支撐。另外，明年初新美國總統(tǒng)奧巴馬上臺后，相信其新經(jīng)濟領(lǐng)導班子，加之民主黨一貫以發(fā)展經(jīng)濟為指導方針，會成為縮短這次痛苦衰退的一個有利因素，也就是說對于美元形成預期利好。因此，料這一因素會在一定時期內(nèi)繼續(xù)打壓膠價。

　　此外，近年來美元不斷的貶值成為推動全球商品市場牛市運行的主要推動力，其中對工業(yè)品走勢的影響尤其明顯。美元的持續(xù)貶值使得市場流動性過剩，從而令這些資金不斷買入原油等商品進行保值。而自金融危機爆發(fā)以來，全球流動性急劇減少，各國都在大規(guī)模地向市場注入資金。這和近年來市場的狀況完全相反。所以，從這個角度講，可以說在09 年由于市場流動性的匱乏，所以會使之前活躍于市的投機資金規(guī)模大為縮減。這將令天膠期價波動幅度減小，走勢也會相對更加穩(wěn)定。

 

 

　　一、國際、國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)運行分析。

 

　　隨著近幾年來膠價不斷走高，東南亞主產(chǎn)區(qū)天然橡膠的種植面積也在不斷增加，而最近兩年這些增加的種植面積已經(jīng)陸續(xù)可以采割，使得市場總體供應(yīng)總量逐漸增加。但今年金融危機肆虐全球以來，汽車業(yè)成為實體經(jīng)濟中受到?jīng)_擊最大的產(chǎn)業(yè)之一，全球消費驟減。而制造輪胎對橡膠的需求占全球總需求的70%。

　　數(shù)據(jù)顯示，美國12 月ISM 制造業(yè)指數(shù)從11月的36.2 降至32.4，為1980 年6 月來最低，新訂單指數(shù)也創(chuàng)下紀錄低點。該指數(shù)低于50 即表明制造業(yè)活動出現(xiàn)萎縮。美國行業(yè)研究機構(gòu)公布的數(shù)據(jù)也顯示，11 月份美國汽車銷量同比銳減36.7%，降至74.6789 萬輛，是自1982 年10 月份以來的最低水平。當月美國汽車三巨頭銷量均大幅下滑。其中，通用汽車公司銷量為15.3 萬輛，同比下降41%；福特汽車公司銷量為12.3 萬輛，同比下降31%；克萊斯勒汽車公司銷量為8.5 萬輛，同比下降47%。另外，豐田汽車12 月份美國銷量141,949輛，較上年同期下降36.7%。隨后不久，豐田汽車公司即宣布，在截至09 年3 月31 日的2008財政年度中，預計將出現(xiàn)70 年來的首次年度營業(yè)虧損。預計虧損額為1500 億日元(約合17 億美元)，因需求萎縮且日元升值。這是繼美國和歐洲汽車制造商陷入困境之后，第一個正式宣布虧損預期的日本汽車公司。

　　因此，輪胎市場需求遭到了汽車銷售低迷的嚴重打擊。輪胎業(yè)巨頭米其林集團陷入困境。

　　年底其在全球的大部分工廠開工已明顯不足，位于羅阿訥市的工廠從12 月13 日至1 月2日停產(chǎn)；位于克萊蒙費朗的兩個車間分別在12 月18 至24 日和22 日至29 日停產(chǎn)；紹萊廠從16 至30 日和拉羅什廠停產(chǎn)4 天。

　　鑒于幾十年來最為嚴峻的形勢，美國最終一波三折地通過了總額為140 億美元的汽車業(yè)救援方案。隨后，美國財政部繼續(xù)向通用汽車金融公司(GMAC)提供60 億美元資金，以擴大救助的規(guī)模。但由于美國汽車業(yè)積弊甚深，市場預計目前這些緊急貸款只能使它們勉強熬到奧巴馬就任美國總統(tǒng)之際。且條件苛刻、限制較多。而要幫助汽車業(yè)徹底走出困境，美國政府的援助資金可能將高達1250 億美元。所以，在2009 年預計全球汽車業(yè)仍會面臨困難的處境，而對于輪胎的需求亦將緩慢。

　　但09 年國內(nèi)汽車業(yè)扶持計劃有望出臺。消息顯示，目前工業(yè)和信息化部正在制定針對汽車行業(yè)的救市計劃，包括對車輛購置稅的減免、金融信貸政策、廢舊汽車回收、加大對汽車消費的支持力度等，政策救市細節(jié)日趨明朗。很可能在09 年初或一季度，政府就會推出強有力措施刺激汽車需求。所以，在此影響下，明年國內(nèi)市場對于天然橡膠的需求應(yīng)會較國際市場堅挺，從而在一定程度上支撐國內(nèi)膠價。