塑料
中國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，11 月工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI) 從10 月份的6.6%驟降至2.0%，漲幅創(chuàng)31 個月新低，月環(huán)比增幅從10 月份的-1.6%大幅降至-3.1%。全球經(jīng)濟(jì)放緩嚴(yán)重傷及中國國內(nèi)需求，導(dǎo)致上游工業(yè)價格上漲壓力驟減。CPI 方面，11 月的同比增速從10 月份的4.0%回落至2.4%(市場平均預(yù)測為3.0%)，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后非折年計算的月環(huán)比增幅由-0.1%降至-0.7%；其中11 月食品價格漲幅從上月份的8.5%進(jìn)一步降至5.9%，非食品價格漲幅從10 月份的1.6%大幅降至0.6%。另外中國11 月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為38.8%,比上月再降5.8 個百分點(diǎn)。這已經(jīng)是該指數(shù)連續(xù)第三個月低于50%的分界點(diǎn),顯示制造業(yè)的嚴(yán)冬加劇。為應(yīng)對國際金融危機(jī)對國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊，落實(shí)積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，中國政府連續(xù)推出多項(xiàng)救市措施，包括大幅降息，4 萬億投資計劃，人民幣適度貶值等等。
種種跡象都表明目前世界經(jīng)濟(jì)面臨的困局都是百年未見甚至是前所未有的，原油價格在這樣的背景下出現(xiàn)前所未有的暴跌似乎也是順理成章的事。但石油輸出國組織(OPEC)還是想試圖通過減產(chǎn)來提振油價，10 月在維也納總部召開的會議決定從11 月1 日起每日減產(chǎn)150 萬桶，可悲得的是市場對此并不買賬，反而繼續(xù)下挫至40 美元/桶附近。歐佩克減產(chǎn)的手段似乎還沒能止住油價這波高達(dá)70%多的跌勢。歐佩克現(xiàn)有12 個成員國，原油產(chǎn)量約占全球的40%，歐佩克官方產(chǎn)油額度為每日2880 萬桶。這次減產(chǎn)150 萬桶，數(shù)量雖不小，但目前實(shí)際產(chǎn)量高達(dá)每日3000 萬桶，且產(chǎn)能預(yù)估過剩，因此只盼歐佩克12 月17 日再次宣布減產(chǎn)能對市場有所支撐。
美國能源資料協(xié)會(EIA)稱,2008 年和2009 年全球石油需求將萎縮,此為30 年來全球石油需求首次出現(xiàn)連續(xù)兩年下跌。受經(jīng)濟(jì)疲軟影響，美國2008 年石油日需求量將較2007 年下降120 萬桶或5.8%至1,948 萬桶，為1998 年以來的最低水平。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為全球石油需求增長將在09 年上半年觸及底部，并且與來自歐佩克減產(chǎn)的影響相結(jié)合，可能導(dǎo)致全球油價觸底。若經(jīng)濟(jì)衰退影響美國、歐洲、日本等幾個國家的需求，甚至中國的實(shí)質(zhì)需求，油價也可能會在明年短暫跌破25 美元/桶。最近幾年，上述國家都是全球大宗商品需求增長的主要推動方。亞洲、拉丁美洲和中東石油需求增長今后不再會抵消經(jīng)合組織石油需求減緩，這也可能是25 年來的第一次。隨著更多經(jīng)濟(jì)體陷入衰退，消費(fèi)國就業(yè)和收入前景不樂觀意味著低價格不能阻止需求減緩，路透預(yù)期2009 年全球原油日需求量可能將減少2 萬桶至8601 萬桶。
第三、美元反彈。
圖表3： WTI 原油與美元指數(shù)走勢對比圖(2008 年)
圖為WTI 原油與美元指數(shù)走勢對比圖。（圖片來源：文華財經(jīng)，長城偉業(yè)期貨北京營業(yè)部）
美元指數(shù)的大幅反彈無疑是除了需求減少之外油價上漲的最大推動力，而目前美元指數(shù)仍在階段高點(diǎn)80-88 之間震蕩，短期內(nèi)上漲乏力，并有做頂下跌趨勢。市場人士認(rèn)為，歐元下跌成為美元反彈的主要原因，因歐洲央行追隨美聯(lián)儲減息。同期，美元對歐元、英鎊、日元等主要貨幣都有所上漲。這直接影響了以美元計價的商品的價格暴跌。如果受到美聯(lián)儲再度降息或者其他消息的影響，美元指數(shù)短期內(nèi)可能出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)，這樣對油價就會形成支撐。相反，美元指數(shù)繼續(xù)震蕩或者繼續(xù)走高，又沒有多大的利多因素支持，那么油價仍會出現(xiàn)反復(fù)震蕩并繼續(xù)走低。
第四、基金逃離，反手做空。
此輪暴漲暴跌，投機(jī)基金在其中扮演著重要的角色。下半年來，基金凈空頭持有占據(jù)大部分時段，從前是推動市場走高的罪魁禍?zhǔn)�，而現(xiàn)在是下跌的主要推手�；仡檹�2007 年原油飆升開始時的基金持倉，多頭一直保持在20 萬手以上，并且最高曾經(jīng)到達(dá)26 萬手之多，與現(xiàn)在的多頭倉位相差幅度達(dá)到近10 萬手，多頭減持近50%。一些對沖基金和投行受困于次級債虧損纏身，不得不大量了解獲利的商品頭寸，尤其是原油多頭頭寸，用以彌補(bǔ)其他投資的虧損。這在一定程度上給市場起了釜底抽薪的作用。而且，美國商品期貨交易委員會宣布對原油期貨市場展開全面調(diào)查，以搞清油價是否存在被操縱的現(xiàn)象。大量投機(jī)資金瘋狂逃出市場，躲避檢查。尤其是步入10 月份以來，投機(jī)商一直恐慌性平倉換現(xiàn)，對沖基金和其它投機(jī)基金都在撤離商品市場，投機(jī)基金大幅減倉原油，剩余持倉以做空為主，凈空頭占據(jù)下跌過程中的主導(dǎo)地位。從美國商品期貨管理委員會(CFTC)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截止11 月25 日當(dāng)周，投機(jī)基金持有多頭179329 手，比前一周減少5124 手；持有的空頭176539 手，增加3071 手。大型投機(jī)基金在紐約商品交易所原油期貨中持倉量1120731手，減少1873 手，可見其短期內(nèi)并不看好原油市場。投機(jī)資金的大規(guī)模撤離在一定程度上導(dǎo)致了原油的暴跌。
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