橡膠
我國(guó)橡膠需求旺盛，但同比還是受到影響。中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)范仁德(Fan Rende)估計(jì)2009橡膠需求量料增加7.3%至590萬噸，2008年，中國(guó)橡膠消費(fèi)量增幅為8.9%。國(guó)外市場(chǎng)尤其是亞洲橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺的原因是中國(guó)需求復(fù)蘇，對(duì)橡膠需求量大增。目前泰國(guó)、馬來西亞原料吃緊；得益于中國(guó)市場(chǎng)需求旺盛，4月產(chǎn)能早已售罄； 泰國(guó)碗膠原料明顯不足，受買盤支持價(jià)格近日快速上揚(yáng)，已接近煙片原料；馬來西亞也大量從泰國(guó)邊境進(jìn)口碗膠原料。供應(yīng)商開始擔(dān)憂4、5月標(biāo)膠產(chǎn)量。 國(guó)內(nèi)海南即將開割，不過開割后的產(chǎn)品很有可能大部分用于收儲(chǔ)，橡膠協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)朱秀巖周三稱國(guó)儲(chǔ)局4月中旬之前將自國(guó)內(nèi)農(nóng)場(chǎng)收儲(chǔ)5萬噸天然橡膠。這在今年算是最有利的消息了，極大的緩解了去年市場(chǎng)在需求方面的擔(dān)憂。
五、全球今年天膠產(chǎn)量較為平穩(wěn)
國(guó)際橡膠會(huì)議組織(IRCo)每月ANRPC公告預(yù)計(jì)，2009年印尼天然橡膠的產(chǎn)量將小幅增長(zhǎng)，但本次預(yù)測(cè)只有7個(gè)生產(chǎn)國(guó)中的6個(gè)參與，世界上最大的天然橡膠生產(chǎn)國(guó)泰國(guó)并沒有參與預(yù)測(cè)。最近國(guó)際橡膠研究小組預(yù)測(cè)，2009年全球天然橡膠消費(fèi)量在很可能達(dá)到924.2萬噸，而全球橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到935.5萬噸。
天然橡膠第二大生產(chǎn)國(guó)印度尼西亞，預(yù)計(jì)2009年的產(chǎn)量可能略有上升，至285.2萬噸；馬來西亞2009年產(chǎn)量預(yù)期從2008年的107.8萬噸下降到102.3萬噸；印度2009年產(chǎn)量預(yù)期增長(zhǎng)1.1%至89萬噸；越南2009年產(chǎn)出預(yù)期將下滑至65萬噸，2008年產(chǎn)量為66.29萬噸。
圖4 上海期貨交易所天膠庫(kù)存情況(單位：噸)
圖為上海期貨交易所天膠庫(kù)存情況走勢(shì)圖。（圖片來源：大陸期貨）
從上海交易所庫(kù)存情況來看，交易所庫(kù)存連續(xù)減少，說明天膠市場(chǎng)上的交割意愿不強(qiáng)，供應(yīng)開始由寬松轉(zhuǎn)向緊張了。
六、現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，企業(yè)從期貨市場(chǎng)接貨意愿增強(qiáng)
受國(guó)家收儲(chǔ)政策的支撐，國(guó)內(nèi)天膠現(xiàn)貨價(jià)格近一段時(shí)間一直維持在高位運(yùn)行。根據(jù)中橡網(wǎng)的電子報(bào)價(jià)顯示，2009年年初至今國(guó)內(nèi)5號(hào)標(biāo)膠基本維持在14000-15000元/噸的區(qū)間振蕩，雖然3月16、17日一度下跌至13600元/噸，但立即引發(fā)買盤，連續(xù)兩天成交60噸，也是自1月5日以12700元/噸成交60噸后的首次成交，顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)在13600元/噸下方購(gòu)買力較強(qiáng)。而從東南亞地區(qū)進(jìn)口的價(jià)格也不低，根據(jù)IRCO發(fā)布的4月裝船價(jià)顯示，泰國(guó)RRS3報(bào)價(jià)51.9泰銖/公斤，印尼報(bào)價(jià)136美分/公斤，馬拉西亞報(bào)價(jià)139.6美分/公斤，折算到中國(guó)的價(jià)格也基本在14500-15000元/噸，相對(duì)于期貨市場(chǎng)近月合約13000元、遠(yuǎn)月合約12500元左右的價(jià)格，現(xiàn)貨價(jià)格明顯偏高，部分用膠企業(yè)考慮從期貨市場(chǎng)接貨的意愿增強(qiáng)，從剛進(jìn)入交割的0903合約仍有5676手持倉(cāng)上(折合28380噸)可以看出一些端倪。
七、國(guó)際原油價(jià)格反彈間接刺激天膠市場(chǎng)
天膠與合成橡膠具有一定替代效應(yīng)，進(jìn)而導(dǎo)致國(guó)際原油價(jià)格與天膠價(jià)格保持較高的關(guān)聯(lián)性，據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年二者之間的關(guān)聯(lián)系數(shù)在0.7-0.8。近期國(guó)際原油價(jià)格在美國(guó)和中國(guó)等消費(fèi)大國(guó)持續(xù)增加儲(chǔ)備的影響下，呈現(xiàn)探底回升走勢(shì)，最高反彈幅度達(dá)30%，雖然3月15日OPEC并沒有再次減產(chǎn)，出乎市場(chǎng)預(yù)期，但周一國(guó)際原油價(jià)格并沒有殺跌，而是繼續(xù)逼近50美元的近期高位。周三EIA公布原油庫(kù)存增加200萬桶，國(guó)際原油價(jià)格也僅小幅回落，顯示國(guó)際原油市場(chǎng)短期存在回暖跡象，受此影響，預(yù)計(jì)天膠市場(chǎng)將間接受到提振。
綜合分析，盡管全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依舊不太樂觀，歐美汽車業(yè)仍沒有渡過寒冬，導(dǎo)致天膠中長(zhǎng)期走勢(shì)存在不確定性，但在國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)以及汽車振興政策的保駕護(hù)航下，加之國(guó)際原油價(jià)格重新逼近50美元高位對(duì)天膠形成支撐，同時(shí)技術(shù)上兩次調(diào)整底部逐漸抬高。我們認(rèn)為，短期滬膠在12000下方支撐較強(qiáng)，盡管12500元一線多空方分歧較大，但近期振蕩上行的動(dòng)力猶存，仍有沖擊前期高點(diǎn)13500元的可能。
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