化工板塊超越大盤大幅震蕩，行業(yè)依舊在轉(zhuǎn)身掙扎，伴隨著市場(chǎng)對(duì)大宗化工產(chǎn)品期望的破滅，我們應(yīng)該在經(jīng)濟(jì)危機(jī)復(fù)蘇階段選擇什么標(biāo)的？是依舊盲目期待，還是堅(jiān)定盈利支撐，還是優(yōu)選主題濃厚的投資機(jī)會(huì)，我們來分別闡述。
投資要點(diǎn)：
近期化工板塊超越大盤震蕩向下，有些過激。進(jìn)入9月，化工企業(yè)的盈利能力明顯加強(qiáng)，尤其是與下游消費(fèi)緊密相關(guān)的終端產(chǎn)品企業(yè)產(chǎn)銷狀況依然良好。
8月份行業(yè)數(shù)據(jù)分析，化工行業(yè)生產(chǎn)增勢(shì)良好，當(dāng)月增加值同比增長19。5%，比7月份加快4。8個(gè)百分點(diǎn)，為去年以來最高增幅，9月份利潤增長趨勢(shì)依然轉(zhuǎn)好。
目前PVC、甲醇、純堿等上游大宗化工產(chǎn)品下調(diào)明顯，油價(jià)向下游傳導(dǎo)機(jī)制漸失作用，產(chǎn)能過剩問題不可回避。MDI、氨綸、BOD中下游產(chǎn)品價(jià)格依然堅(jiān)挺，有機(jī)硅、DMF、黏膠漲勢(shì)仍好，需求自下而上的推動(dòng)效應(yīng)逐漸加強(qiáng)。
農(nóng)化價(jià)格仍低迷，磷肥價(jià)格有望率先反彈，但力度不大，農(nóng)藥化肥有望在10年初走出一波行情。
著重強(qiáng)調(diào)，大宗化工領(lǐng)域去產(chǎn)能化道路會(huì)很艱辛。首先是我國化工畸形發(fā)展，很難去產(chǎn)能化，大宗產(chǎn)品項(xiàng)目投資增長依然較快，全國各省規(guī)劃的大宗產(chǎn)品項(xiàng)目依然很多，產(chǎn)能過剩將進(jìn)一步加劇，未來去產(chǎn)能化道路艱難;其次中東大宗產(chǎn)品對(duì)國內(nèi)形成嚴(yán)重沖擊;再次國際貿(mào)易摩擦頻發(fā)，出口形勢(shì)日益嚴(yán)峻。
需求推動(dòng)效應(yīng)漸增強(qiáng)，終端產(chǎn)品依然看好。目前二次去庫存化基本結(jié)束，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的帶動(dòng)下，直接與消費(fèi)領(lǐng)域密切相關(guān)的化工產(chǎn)業(yè)鏈的終端產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)?huì)持續(xù)回暖。大部分終端產(chǎn)品領(lǐng)域在三、四季度仍有確定盈利。
政策主導(dǎo)下的主題性投資機(jī)會(huì)依然存在，且氛圍逐漸濃厚。低碳經(jīng)濟(jì)和新能源將再次成為投資熱點(diǎn);政府推動(dòng)資產(chǎn)重組，實(shí)現(xiàn)行業(yè)升級(jí)，仍為投資主題;政府主導(dǎo)天然氣提價(jià)，年底可執(zhí)行，將利好二甲醚。
投資策略--選擇盈利確定和題材濃厚的標(biāo)的。整體來看，四季度我們依然對(duì)化工行業(yè)增長保持樂觀態(tài)度。但伴隨著對(duì)氯堿、純堿等大宗市場(chǎng)行情期望的破滅，目前必須堅(jiān)定業(yè)績支撐，投資標(biāo)的向下游尋找，除此還可關(guān)注一下主題投資機(jī)會(huì)。
針對(duì)有業(yè)績支撐的標(biāo)的，我們重點(diǎn)推薦:浙江龍盛、新安股份、金發(fā)科技、華峰氨綸、山東海龍和煙臺(tái)萬華。
針對(duì)題材性機(jī)會(huì)，我們重點(diǎn)推薦:CDM題材的巨化股份、興化股份，資產(chǎn)重組題材的威遠(yuǎn)生化、藍(lán)星新材、沙隆達(dá)和川化股份。