我們推薦三大背景下將受益的三類公司:1、內(nèi)需拉動(dòng)基本面改善的公司。下游內(nèi)需較強(qiáng)是子行業(yè)復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿?產(chǎn)能過剩程度是使復(fù)蘇程度分化的主要因素,我們構(gòu)繪制了“產(chǎn)能/內(nèi)需相關(guān)度框架圖”,展現(xiàn)和預(yù)測各子行業(yè)的復(fù)蘇脈絡(luò)。2、大力發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)背景下將受益行業(yè)的公司。3、受益于油價(jià)上漲的公司。
內(nèi)需是化工行業(yè)復(fù)蘇的主要拉動(dòng)力。在出口短期難有起色的情況下,化工行業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇仍舊有賴于內(nèi)需,在國家密集內(nèi)需刺激政策作用下,汽車、地產(chǎn)、家電和紡織服裝的內(nèi)需較強(qiáng)勁,與上述行業(yè)相關(guān)度高的子行業(yè)需求恢復(fù)較好。
用“產(chǎn)能/內(nèi)需相關(guān)性框架圖”展示和預(yù)測化工子行業(yè)復(fù)蘇脈絡(luò)。目前產(chǎn)能過剩程度是與內(nèi)需相關(guān)度較高的化工子行業(yè)復(fù)蘇程度分化的主要影響因素,我們綜合考慮上述因素和行業(yè)個(gè)性,判斷當(dāng)前子行業(yè)復(fù)蘇程度并預(yù)測復(fù)蘇進(jìn)度。
我們推薦產(chǎn)能利用率提升將促成提價(jià)的行業(yè)。產(chǎn)能不足或較平衡的行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格將較快積蓄上漲動(dòng)力,繼續(xù)實(shí)現(xiàn)提價(jià)。推薦有機(jī)硅、MDI、TDI行業(yè)目前景氣度尚不理想或略有起色,但基本面改善仍有較大空間,提價(jià)潛力大,毛利率有進(jìn)一步提升的空間,4季度有超預(yù)期可能。推薦新安股份、煙臺(tái)萬華、滄州大化,并建議關(guān)注氨綸行業(yè)可能進(jìn)行的再次提價(jià)和相關(guān)公司華峰氨綸。
框架圖右下方的行業(yè)目前復(fù)蘇較好,值得繼續(xù)關(guān)注。印染助劑、輪胎、粘膠、硬泡組合聚醚需求和盈利復(fù)蘇較好,4季度將與3季度基本持平或仍繼續(xù)改善,我們繼續(xù)強(qiáng)烈推薦其中估值偏低的品種,其他則建議繼續(xù)積極關(guān)注,A股整體估值上漲,此類公司仍會(huì)有上佳表現(xiàn),業(yè)績超預(yù)期也將成為股價(jià)上漲的催化劑。推風(fēng)神股份、德美化工、傳化股份和紅寶麗,關(guān)注山東海龍、澳洋科技。
推薦受益于發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)背景下的公司。哥本哈根會(huì)議在即,各國碳減排義務(wù)將排定,在大力發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)背景下,建議密切關(guān)注鼓勵(lì)政策的出臺(tái)動(dòng)向,并推薦聚氨酯保溫材料相關(guān)公司煙臺(tái)萬華、紅寶麗。
推薦受益于油價(jià)上漲的公司。全球經(jīng)濟(jì)和原油需求逐步復(fù)蘇,油價(jià)上漲,國外油頭或氣頭而國內(nèi)使用非石化原料的行業(yè)收益,推薦THF/PTMEG/γ-丁內(nèi)脂和PVA行業(yè)。推薦產(chǎn)業(yè)鏈較完整的山西三維、云維股份,關(guān)注皖維高新。