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    原油位于石化產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，在全球能源消費(fèi)中占很大比例。石油石化是國(guó)家重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，它為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行提供能源和基礎(chǔ)原材料。同時(shí)，石油也是化工行業(yè)的重要原料。從上游的石腦油，到中游的各類(lèi)中間體，以及下游的合成樹(shù)脂、合成纖維和合成橡膠等，都是石化產(chǎn)業(yè)的重要原材料或者產(chǎn)品，涉及到人類(lèi)生活的方方面面。
    事實(shí)上，化工行業(yè)的原料絕大部分是石油和煤炭，還有一部分是礦石。所以，研究化工行業(yè)就必須關(guān)注石油、煤炭和礦產(chǎn)價(jià)格。整個(gè)化工行業(yè)景氣與否，很大程度上是和能源價(jià)格休戚相關(guān)的。
    化工行業(yè)在行業(yè)分類(lèi)中是最大的一個(gè)行業(yè)，其擁有眾多子行業(yè)包括：化工新材料、化學(xué)纖維、化學(xué)原料、化學(xué)制品、石油化工、塑料、橡膠等七個(gè)子行業(yè)。由于各子行業(yè)原料產(chǎn)品各異，子行業(yè)間公司各為上下游關(guān)系，也時(shí)刻為化工行業(yè)創(chuàng)造著投資機(jī)會(huì)。
    化學(xué)纖維行業(yè)處于石化產(chǎn)業(yè)鏈的末端，紡織業(yè)的上游，是典型強(qiáng)周期行業(yè)。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，化纖行業(yè)相對(duì)大盤(pán)表現(xiàn)基本為行業(yè)景氣周期變化所左右。并且化纖行業(yè)相對(duì)滬深300指數(shù)的累積超額收益率始終為負(fù)數(shù)，說(shuō)明如果對(duì)該行業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期配置則遠(yuǎn)不能跑贏大盤(pán)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資。該行業(yè)只有通過(guò)抓住行業(yè)景氣復(fù)蘇早期階段進(jìn)行階段性趨勢(shì)性投資才能獲得超額收益。
    通過(guò)分析原油期貨價(jià)格與化纖行業(yè)板塊指數(shù)的歷史漲跌幅數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)二者具有較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)為-0.67。由于化纖行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成熟期，同類(lèi)產(chǎn)品往往在價(jià)格方面進(jìn)行激烈的競(jìng)爭(zhēng)而且增長(zhǎng)空間很小。向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，尋找降低成本的方法，對(duì)改善盈利回報(bào)貢獻(xiàn)不大。只有差別化、功能性纖維和特種纖維領(lǐng)域拓展的公司將獲得較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。