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當(dāng)前位置： 資訊 >> PVC期貨合約立足產(chǎn)業(yè)做文章
征求意見稿的出臺(tái)，讓人們看到了大商所聚氯乙烯(PVC)期貨合約的部分面容。市場人士表示，作為第二個(gè)塑料品種，PVC期貨合約在交割標(biāo)準(zhǔn)、漲跌停板等條款的設(shè)計(jì)上立足“服務(wù)產(chǎn)業(yè)”，同時(shí)也兼顧了個(gè)人投資者的套利需求。
立足企業(yè)套保
據(jù)大商所品種部負(fù)責(zé)人介紹，PVC合約設(shè)計(jì)遵循了安全穩(wěn)健、貼近現(xiàn)貨市場的原則，在合約和規(guī)則設(shè)計(jì)中，盡量使期貨合約和規(guī)則包容更廣泛的現(xiàn)貨市場容量、擴(kuò)大可供交割量。因此在PVC從SG0到SG9十個(gè)型號(hào)中，大商所選擇了消費(fèi)量占到總消費(fèi)量70%以上的SG5型作為合約標(biāo)的物，可供交割資源充足，同時(shí)也能夠發(fā)揮SG5型市場份額大、價(jià)格主導(dǎo)能力強(qiáng)的優(yōu)勢，對(duì)其他型號(hào)PVC市場產(chǎn)生影響，實(shí)現(xiàn)有效的替代保值。
化工信息機(jī)構(gòu)卓創(chuàng)資訊的分析師魯華表示，PVC的生產(chǎn)、消費(fèi)、庫存大致平穩(wěn)，從消費(fèi)上看，呈現(xiàn)一定程度上的季節(jié)性特征，但不如農(nóng)產(chǎn)品明顯，每年的8、9、10月份是PVC的消費(fèi)旺季，3-7月份消費(fèi)平穩(wěn)，春節(jié)前轉(zhuǎn)為消費(fèi)淡季；從生產(chǎn)上看，呈現(xiàn)均勻生產(chǎn)的特征，除了1-2月份由于春節(jié)放假產(chǎn)量稍有下降之外，其余月份均產(chǎn)量平穩(wěn)；從庫存情況來看，PVC的庫存水平與價(jià)格顯著相關(guān)，與時(shí)間關(guān)系不大。目前，國內(nèi)期貨市場上市的化工品種LLDPE和PTA合約均設(shè)置了1-12個(gè)月份，最遠(yuǎn)掛出一年的合約。綜合這些情況，交易所將PVC期貨合約的交易月份設(shè)置為1、2、3、4、5、6、7、8、9、11、12月份，可以滿足現(xiàn)貨企業(yè)套期保值的需要。
兼顧套利需求
“PVC合約交易單位設(shè)置為5噸/手，一方面考慮了現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，另一方面也考慮了保證金收取的水平�！鄙鲜龃笊趟耸拷榻B說，從現(xiàn)貨市場情況看，第一，PVC的下游消費(fèi)企業(yè)規(guī)模不大，企業(yè)的年均消費(fèi)量不到1萬噸；第二，PVC的庫存水平通常不高，企業(yè)大多按照一個(gè)月的量準(zhǔn)備庫存；第三，消費(fèi)集散地的運(yùn)輸方式以汽運(yùn)為主，規(guī)模不大；此外，現(xiàn)貨貿(mào)易中，PVC的包裝規(guī)格多為25公斤的小包裝，汽運(yùn)一車大都為5噸合計(jì)200袋。從保證金收取水平看，目前三家交易所的有關(guān)品種每手合約收取的保證金水平大多位于850-3000元之間，PVC的交易單位設(shè)置為5噸/手，按照PVC的最低最高價(jià)格計(jì)算，每手合約收取的保證金應(yīng)在1300-2225元區(qū)間，與目前期貨市場有關(guān)品種每手合約收取的保證金水平相比，處于適中水平。
對(duì)于最小變動(dòng)價(jià)位，該負(fù)責(zé)人表示，LLDPE、PVC同屬于5大通用合成樹脂，具有相似的工業(yè)品特性，因此PVC的最小變動(dòng)價(jià)位同LLDPE一樣都為5元/噸。而且，PVC和LLDPE之間具有明顯的價(jià)格相關(guān)性，最小變動(dòng)價(jià)位設(shè)置相同將有利于套利交易者進(jìn)行跨品種套利。
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（藍(lán)劍）