廣新集團(tuán)已在本月15日與其第一大股東佛山市塑料工貿(mào)集團(tuán)公司(下稱“工貿(mào)集團(tuán)”)簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，廣新集團(tuán)以6.19億元的總價(jià)，收購佛塑股份20.78%股份，成為第一大股東。
受此消息影響，佛塑股份昨日大漲4.35%報(bào)收7.91元。
在6月15日達(dá)成的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中，廣新集團(tuán)承諾將保持佛塑股份的主營業(yè)務(wù)不變。但由于大股東的變動(dòng)，業(yè)內(nèi)人士稱，佛塑很可能會(huì)進(jìn)行資產(chǎn)重組，并使佛塑股份的MBO弱化。證券分析師周先生分析，第二大股東富碩宏信里的一些股東有可能會(huì)被削去管理的職能，僅僅行使股東的權(quán)利。“比如董事長、總經(jīng)理這些人可能會(huì)有變動(dòng)”。
佛塑股份現(xiàn)任董事長馮兆征今年59歲，出任此位已有16年。一位與之熟悉的老員工評(píng)價(jià)，馮兆征為人低調(diào)，“在公司工作了整整20年，對公司的貢獻(xiàn)不可磨滅”。不過昨日，佛塑股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示目前尚未有管理層變動(dòng)的打算。
解析佛塑
MBO后走上虧損之路
廣新集團(tuán)的入主，標(biāo)志著佛塑股份實(shí)行了7年的MBO走弱，佛塑股份也被業(yè)界稱為一個(gè)MBO成功卻企業(yè)失敗的例子。
2000年5月，佛塑股份在深圳證券交易所掛牌上市，是當(dāng)年佛山禪城區(qū)內(nèi)第四家上市公司。在該公司工作了近25年的陳先生回憶，未上市前，佛塑的員工幾乎人人都購買了公司的股份，很看好公司的成長，公司也曾被評(píng)為“中國企業(yè)500強(qiáng)”。
管理層出資收購股份
上市兩年后，佛塑股份開始了自己的MBO進(jìn)程。2002年6月19日，佛塑股份22名經(jīng)營管理人員出資組建佛山富碩宏信投資有限公司，注冊資本為4133萬元，其中佛塑股份董事長馮兆征和副董事長兼總裁總經(jīng)理吳躍明分別出資147.5萬元和141.6萬元，富碩宏信的法定代表人為佛塑股份的監(jiān)事冼鏡崧。當(dāng)時(shí)業(yè)界認(rèn)為，成立富碩宏信的目的就是為了收購佛塑的股權(quán)。
一個(gè)多月后，富碩宏信以每股2.95元的價(jià)格，收購了原二股東佛山市塑料皮革工業(yè)合作聯(lián)社持有的1.1億股，占公司總股本的29.462%。
不過，MBO并沒有給佛塑股份帶來生機(jī)，此后，佛塑股份的業(yè)績逐年下滑。公告顯示，2002年和2003年，佛塑股份的凈利潤達(dá)到了1.16億元和1.18億元；2004年，公司凈利潤猛降至6745.64萬元；2005年更是降至418.71萬元；2006年，公司虧損9157.37萬元；2007年扭虧之后，2008年再次爆出虧損1.96億元。
4年內(nèi)分紅超過凈利潤
至今陳先生仍然認(rèn)為佛塑的虧損是由于原材料和市場造成的，不過，一些業(yè)內(nèi)人士指出，佛塑股份的MBO管理模式?jīng)]有讓企業(yè)受益。
在公司業(yè)績不斷下滑的時(shí)候，佛塑在2002年至2005年連續(xù)四年進(jìn)行管理層分紅。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2002年至2005年間，佛塑凈利潤從1.16億元降至418.71萬元，總凈利潤為3.05億元，但累計(jì)分紅卻達(dá)到3.44億。其中，富碩宏信稅后分紅累計(jì)8155.01萬元。對此，佛塑股份前員工何先生表示，佛塑股份實(shí)施MBO后，出現(xiàn)了管理層受益，公司未見收益的局面，也使很多人認(rèn)為MBO后管理層是在做短線投資。
出現(xiàn)虧損減持股份
2006年佛塑虧損無紅分后，2007年1月起，富碩宏信開始大幅拋售股票。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2007年1月至2009年3月18日，佛山富碩至少進(jìn)行了18批次減持，數(shù)量達(dá)到8222萬股，套現(xiàn)金額逾4億元。
在第二大股東富碩宏信大幅減持的情況下，佛塑股份的第一大股東佛山工貿(mào)集團(tuán)也在不斷減持手中的股份，并以公開征集的方式轉(zhuǎn)讓手中20.78%的股權(quán)。此次廣新集團(tuán)便是作為唯一的受讓方，接受了這批股份，成為佛塑的第一大股東。對于佛塑股份的這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，市場給予極大的期待。幾個(gè)月來，佛塑的股票也由最低三塊多一直追捧至七塊多。有佛塑員工表示，因?yàn)閺V新集團(tuán)和佛塑股份都與輕工業(yè)有很密切的聯(lián)系，所以廣新集團(tuán)的入主值得期待。
關(guān)于MBO
MBO是ManagementBay-Out的縮寫，簡單地說就是管理者用少量的資金收購公司成為公司所有者的過程。上世紀(jì)90年代，MBO作為一種產(chǎn)權(quán)制度改革方式在國內(nèi)興起，它在一定程度上解決了企業(yè)經(jīng)營者和所有者分離的局面。不過當(dāng)越來越多的國有股通過MBO方式被低價(jià)轉(zhuǎn)讓后，MBO一度被指為國有資本轉(zhuǎn)為私人資本的灰色渠道，2005年，MBO被國資委叫停。