主要觀點(diǎn)：2009-2010年化纖行業(yè)整體供求格局將得到改善，行業(yè)將處于景氣向上的過(guò)程中�；w下游紡織服裝行業(yè)出口比例較大，出口能否恢復(fù)正增長(zhǎng)決定了化纖行業(yè)景氣恢復(fù)的時(shí)間和程度。粘膠子行業(yè)出口情況較好，產(chǎn)品產(chǎn)量增長(zhǎng)，價(jià)格上漲幅度較大，行業(yè)盈利水平正迅速恢復(fù)，9月份旺季來(lái)臨，有望繼續(xù)向上；短期錦綸產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度較大，可能帶動(dòng)相關(guān)公司股價(jià)有所表現(xiàn)；產(chǎn)業(yè)用化纖受益基建投資增加以及輪胎、汽車(chē)、工程機(jī)械等行業(yè)的復(fù)蘇，未來(lái)增長(zhǎng)有望提速。
化纖行業(yè)深度調(diào)整后，供求格局改善，行業(yè)景氣向上：行業(yè)工業(yè)增加值開(kāi)始增長(zhǎng)、行業(yè)PMI指數(shù)維持在50以上、行業(yè)毛利率回升以及利潤(rùn)下降幅度收窄，這些都說(shuō)明化纖行業(yè)在經(jīng)歷了2008年的深度調(diào)整后，景氣狀況正逐步回升。
化纖產(chǎn)品價(jià)格在2009年上半年出現(xiàn)了較大幅度的反彈：滌綸短纖、滌綸FDY分別有21%、31%的漲幅，錦綸FDY上漲了32%，粘膠短纖更是上漲了34%，不過(guò)，氨綸和粘膠長(zhǎng)絲漲幅相對(duì)較小，氨綸40D上漲了16%，粘膠長(zhǎng)絲上漲了6%。供給：2009年化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資下滑14%，未來(lái)兩年，化纖行業(yè)產(chǎn)能增速將放緩，落后產(chǎn)能淘汰10%；產(chǎn)品庫(kù)存大幅減少，產(chǎn)量增長(zhǎng)逐漸恢復(fù)；原料價(jià)格維持高位，支撐產(chǎn)品價(jià)格。
需求：紡織服裝生產(chǎn)形勢(shì)趨好，內(nèi)需有所恢復(fù)，出口仍在下滑，但幅度收窄；棉花(資訊,行情)需求缺口2009年擴(kuò)大，增加了對(duì)化纖的需求；產(chǎn)業(yè)用紡織品帶來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)點(diǎn)。政策：紡織工業(yè)振興規(guī)劃、16%的出口退稅、寬松的貨幣政策及穩(wěn)定的利率等為化纖行業(yè)營(yíng)造了較好的生存環(huán)境，其效果會(huì)慢慢累積。
調(diào)高行業(yè)評(píng)級(jí)為“增持”，關(guān)注優(yōu)勢(shì)企業(yè)。投資化纖板塊上市公司，我們遵循兩條投資主線(xiàn)。其一，關(guān)注在行業(yè)景氣向上過(guò)程中，所在細(xì)分行業(yè)集中度較高，擁有產(chǎn)品產(chǎn)能較大，技術(shù)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的龍頭公司，此類(lèi)公司業(yè)績(jī)彈性較大，行業(yè)向上的過(guò)程中盈利能夠迅速上升，重點(diǎn)關(guān)注粘膠子行業(yè)的山東海龍(000677)(000677.SZ)、澳洋科技(002172)(002172.SZ)。其二，我們關(guān)注產(chǎn)品發(fā)展符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，下游需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，技術(shù)領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)用化纖生產(chǎn)企業(yè)。重點(diǎn)關(guān)注海利得(002206)(002206.SZ)、江南高纖(600527)(600527.SH)。