石化
2008年7月油價(jià)達(dá)到歷史高位時(shí)，誰會(huì)想到市場(chǎng)將在一年后從價(jià)格暴跌中全面恢復(fù)？去年7月3日，基準(zhǔn)WTI和布倫特油價(jià)分別達(dá)到145.29美元/桶和146.08美元/桶的紀(jì)錄高位，當(dāng)時(shí)有市場(chǎng)言論提及油價(jià)將達(dá)到200美元/桶的可能性。結(jié)果，油價(jià)轉(zhuǎn)入不可阻擋的跌勢(shì)，其下滑速度較上升時(shí)快6倍。很多人認(rèn)為，油價(jià)快速下滑證明此前在上漲過程中的油價(jià)并沒有反映實(shí)際的供需基本面因素。他們認(rèn)為暴跌是一輪調(diào)整，令油價(jià)回落至與基本面同步的水平。油價(jià)終于開始反映實(shí)際情況。
自此以后，市場(chǎng)人士的注意力一直完全集中在基本面上，他們從有關(guān)全球經(jīng)濟(jì)、尤其是美國經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的任何點(diǎn)滴消息中尋找線索。最新一輪價(jià)格回升始于去年底，其主要驅(qū)動(dòng)因素是認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)正接近底部的樂觀看法，以及歐佩克較早前減產(chǎn)的延遲效應(yīng)。盡管今年迄今油價(jià)的回升幅度已的相當(dāng)大——從31至33美元/桶左右上升約一倍至70美元/桶左右，受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性牽制，油價(jià)未能突破至更高水平。
國際能源署(IEA)上周發(fā)表了一份較為悲觀的報(bào)告，這也許是大多市場(chǎng)人士心目中的最重要消息。在其《2009年中期石油市場(chǎng)報(bào)告》中，IEA稱該機(jī)構(gòu)“遭遇與2008年夏季版本發(fā)布時(shí)迥異的經(jīng)濟(jì)狀況，”金融和經(jīng)濟(jì)崩潰已導(dǎo)致世界石油消費(fèi)量下降至20世紀(jì)80年代初以來所未見的水平，并致使油價(jià)自去年7月以來下滑過半。
根據(jù)潛在的經(jīng)濟(jì)增長假設(shè)的不同，IEA就中期石油需求增長提出兩種截然不同的展望。兩種展望均預(yù)計(jì)今年世界石油需求將從2008年的8576萬桶/日下降255萬桶/日至8321萬桶/日。然而，根據(jù)不同的假設(shè)，世界石油需求至2014年可能上升至8900萬桶，或在未來5年內(nèi)小幅下降。
IEA稱經(jīng)濟(jì)蕭條亦已打擊了上游產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，并將其2008年底至2014年的世界原油產(chǎn)能增長預(yù)測(cè)值削減130萬桶/日至420萬桶/日。然而，根據(jù)較低GDP增長的展望，上述預(yù)測(cè)期內(nèi)世界原油供應(yīng)將僅增長350萬桶/日。IEA此前預(yù)測(cè)歐佩克至2014年的產(chǎn)能增長為320萬桶/日，但目前其預(yù)計(jì)歐佩克產(chǎn)能將僅增長170萬桶/日。這所包括的各種因素有需求走軟、合約重新談判、現(xiàn)金流減少、地緣政治混亂以及資源民族主義抬頭。
但非歐佩克產(chǎn)量所受的最大影響是開支收緊。IEA去年底曾預(yù)測(cè)非歐佩克供應(yīng)至2014年增長150萬桶/日。但I(xiàn)EA目前預(yù)計(jì)非歐佩克產(chǎn)量將從2008年的5060萬桶/日下降40萬桶/日至2014年的5020萬桶/日。按照較低GDP增長的展望，非歐佩克產(chǎn)量降幅可能更大，持續(xù)開支縮減可能令供應(yīng)進(jìn)一步減少50萬桶/日至4972萬桶/日。
該報(bào)告主要預(yù)測(cè)的依據(jù)是國際貨幣基金組織(IMF)在4月的預(yù)測(cè)，即2012年至2014年期間的世界GDP年增長率將回升至近5%，這相當(dāng)于2009年以后的石油需求年增長率為1.4%。
但若按照較低GDP增長的情景，其中世界經(jīng)濟(jì)年增長率至2012年將僅回升至3%左右，那么石油需求在未來5年內(nèi)將僅小幅增長，并在2014年達(dá)到8490萬桶/日，仍低于2008年錄得的8576萬桶/日水平。
IEA稱：“鑒于對(duì)政府赤字不斷膨脹和未來信貸市場(chǎng)狀態(tài)的擔(dān)憂，近期金融和經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)危機(jī)的影響十分深遠(yuǎn)，因此很多人認(rèn)為較低的預(yù)測(cè)值、或接近的情況是更可能出現(xiàn)的結(jié)果�！�
根據(jù)較高GDP的情景，2008-2014年期間非經(jīng)合組織國家的石油需求將年均增長2.6%，超過經(jīng)合組織同期內(nèi)的增長率。
根據(jù)較高GDP增長的情景，美國石油需求將在2014年回升至接近1900萬桶/日，但若按照較為悲觀的展望，同一期間內(nèi)石油需求將幾乎停滯不前，至2014年達(dá)到1860萬桶/日左右。然而即使在較高GDP增長的情境中，經(jīng)合組織發(fā)達(dá)國家的石油總需求也將從2008年的4750萬桶/日逐年下降，至2014年達(dá)到4437萬桶/日。
預(yù)計(jì)經(jīng)合組織歐洲地區(qū)的石油需求將在未來5年內(nèi)每年下降1.3%，從2008年的1520萬桶/日下降至2014年的1405萬桶/日。根據(jù)較低GDP增長的情景，該地區(qū)的需求下降速度將甚至更快，至2014年達(dá)到1370萬桶/日左右。
自此以后，市場(chǎng)人士的注意力一直完全集中在基本面上，他們從有關(guān)全球經(jīng)濟(jì)、尤其是美國經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的任何點(diǎn)滴消息中尋找線索。最新一輪價(jià)格回升始于去年底，其主要驅(qū)動(dòng)因素是認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)正接近底部的樂觀看法，以及歐佩克較早前減產(chǎn)的延遲效應(yīng)。盡管今年迄今油價(jià)的回升幅度已的相當(dāng)大——從31至33美元/桶左右上升約一倍至70美元/桶左右，受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性牽制，油價(jià)未能突破至更高水平。
國際能源署(IEA)上周發(fā)表了一份較為悲觀的報(bào)告，這也許是大多市場(chǎng)人士心目中的最重要消息。在其《2009年中期石油市場(chǎng)報(bào)告》中，IEA稱該機(jī)構(gòu)“遭遇與2008年夏季版本發(fā)布時(shí)迥異的經(jīng)濟(jì)狀況，”金融和經(jīng)濟(jì)崩潰已導(dǎo)致世界石油消費(fèi)量下降至20世紀(jì)80年代初以來所未見的水平，并致使油價(jià)自去年7月以來下滑過半。
根據(jù)潛在的經(jīng)濟(jì)增長假設(shè)的不同，IEA就中期石油需求增長提出兩種截然不同的展望。兩種展望均預(yù)計(jì)今年世界石油需求將從2008年的8576萬桶/日下降255萬桶/日至8321萬桶/日。然而，根據(jù)不同的假設(shè)，世界石油需求至2014年可能上升至8900萬桶，或在未來5年內(nèi)小幅下降。
IEA稱經(jīng)濟(jì)蕭條亦已打擊了上游產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，并將其2008年底至2014年的世界原油產(chǎn)能增長預(yù)測(cè)值削減130萬桶/日至420萬桶/日。然而，根據(jù)較低GDP增長的展望，上述預(yù)測(cè)期內(nèi)世界原油供應(yīng)將僅增長350萬桶/日。IEA此前預(yù)測(cè)歐佩克至2014年的產(chǎn)能增長為320萬桶/日，但目前其預(yù)計(jì)歐佩克產(chǎn)能將僅增長170萬桶/日。這所包括的各種因素有需求走軟、合約重新談判、現(xiàn)金流減少、地緣政治混亂以及資源民族主義抬頭。
但非歐佩克產(chǎn)量所受的最大影響是開支收緊。IEA去年底曾預(yù)測(cè)非歐佩克供應(yīng)至2014年增長150萬桶/日。但I(xiàn)EA目前預(yù)計(jì)非歐佩克產(chǎn)量將從2008年的5060萬桶/日下降40萬桶/日至2014年的5020萬桶/日。按照較低GDP增長的展望，非歐佩克產(chǎn)量降幅可能更大，持續(xù)開支縮減可能令供應(yīng)進(jìn)一步減少50萬桶/日至4972萬桶/日。
該報(bào)告主要預(yù)測(cè)的依據(jù)是國際貨幣基金組織(IMF)在4月的預(yù)測(cè)，即2012年至2014年期間的世界GDP年增長率將回升至近5%，這相當(dāng)于2009年以后的石油需求年增長率為1.4%。
但若按照較低GDP增長的情景，其中世界經(jīng)濟(jì)年增長率至2012年將僅回升至3%左右，那么石油需求在未來5年內(nèi)將僅小幅增長，并在2014年達(dá)到8490萬桶/日，仍低于2008年錄得的8576萬桶/日水平。
IEA稱：“鑒于對(duì)政府赤字不斷膨脹和未來信貸市場(chǎng)狀態(tài)的擔(dān)憂，近期金融和經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)危機(jī)的影響十分深遠(yuǎn)，因此很多人認(rèn)為較低的預(yù)測(cè)值、或接近的情況是更可能出現(xiàn)的結(jié)果�！�
根據(jù)較高GDP的情景，2008-2014年期間非經(jīng)合組織國家的石油需求將年均增長2.6%，超過經(jīng)合組織同期內(nèi)的增長率。
根據(jù)較高GDP增長的情景，美國石油需求將在2014年回升至接近1900萬桶/日，但若按照較為悲觀的展望，同一期間內(nèi)石油需求將幾乎停滯不前，至2014年達(dá)到1860萬桶/日左右。然而即使在較高GDP增長的情境中，經(jīng)合組織發(fā)達(dá)國家的石油總需求也將從2008年的4750萬桶/日逐年下降，至2014年達(dá)到4437萬桶/日。
預(yù)計(jì)經(jīng)合組織歐洲地區(qū)的石油需求將在未來5年內(nèi)每年下降1.3%，從2008年的1520萬桶/日下降至2014年的1405萬桶/日。根據(jù)較低GDP增長的情景，該地區(qū)的需求下降速度將甚至更快，至2014年達(dá)到1370萬桶/日左右。
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（藍(lán)劍）