石化
上調(diào)成品油價(jià)利好煉油板塊 需注意原油價(jià)格浮動(dòng)
2009-9-4 來源:中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)
關(guān)鍵詞：成品油價(jià) 原油價(jià)格 投資策略 上調(diào)幅度
2009-9-4 來源:中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)
關(guān)鍵詞：成品油價(jià) 原油價(jià)格 投資策略 上調(diào)幅度
9月1日晚間，國家發(fā)改委發(fā)布通知，決定自2009年9月2日零時(shí)起將汽、柴油出廠價(jià)格每噸均提高300元。液化氣最高出廠價(jià)格與90號汽油供應(yīng)價(jià)格保持0.92：1的比價(jià)關(guān)系確定，供需雙方可在不超過最高出廠價(jià)格的前提下協(xié)商確定具體價(jià)格。另外各牌號航煤價(jià)格分別上調(diào)290-320元不等。政策的出臺(tái)說明政策執(zhí)行力度沒有改變，同時(shí)成品油價(jià)格上調(diào)幅度低于預(yù)期將利好煉油板塊。
政策執(zhí)行力度沒有改變。在9月27日的時(shí)間窗口沒有上調(diào)價(jià)格是因?yàn)樯鐣?huì)上對此預(yù)期非常強(qiáng)烈，導(dǎo)致各級經(jīng)銷商囤油現(xiàn)象嚴(yán)重，已經(jīng)影響到了國家整體成品油政策的執(zhí)行。27日發(fā)改委發(fā)出加強(qiáng)居民生活必需品價(jià)格監(jiān)管的通知中提到防止出現(xiàn)在敏感時(shí)期大幅調(diào)整生活必需品價(jià)格，所以我們在上周就認(rèn)為在人們不太關(guān)注成品油價(jià)格的時(shí)候，也就所謂非敏感時(shí)期可能就是一個(gè)調(diào)價(jià)時(shí)間點(diǎn)，只是計(jì)價(jià)的基期不是上次的7月29日了。這是因?yàn)樽罱?2日移動(dòng)平均價(jià)格仍然保持在 10%以上，是滿足調(diào)價(jià)條件的。由于嚴(yán)重的囤油行為如果持續(xù)下去，極端的形式就會(huì)出現(xiàn)明知道要漲價(jià)，但是卻無油可加的情況，預(yù)計(jì)今后對成品油價(jià)格的調(diào)節(jié)時(shí)間將會(huì)很難判斷，不過我們對政府執(zhí)行《石油價(jià)格管理辦法》的決心是堅(jiān)信不疑的，在保證煉油毛利的情況下，今年煉油企業(yè)的盈利能力將是歷史最強(qiáng)的。
成品油價(jià)格上調(diào)幅度低于預(yù)期。6月30日對應(yīng)原油均價(jià)69.3美元，國內(nèi)供軍90#汽油6730元，如今原油均價(jià)72.8美元，調(diào)整后對應(yīng)相同牌號汽油6810元，所以我們預(yù)計(jì)提價(jià)350元較為合理。但是綜合考慮國內(nèi)成品油市場供求情況和經(jīng)濟(jì)形式，國家適當(dāng)控制了提價(jià)幅度，導(dǎo)致低于我們的預(yù)期。不過今后上調(diào)與下調(diào)的步調(diào)能夠保持一致，煉油行業(yè)業(yè)績將持續(xù)穩(wěn)定盈利。目前看來原油價(jià)格在80美元附近有較強(qiáng)的阻力，我國的成品油定價(jià)機(jī)制中明確表示只有在原油價(jià)格高于80美元才會(huì)在政策上逐步降低煉油利潤，今年國內(nèi)成品油市場與國際市場嚴(yán)重倒掛的情況再次出現(xiàn)的可能性不大，另一方面成品油存在著大量的剛性消費(fèi)，煉油板塊值得我們繼續(xù)關(guān)注。
同時(shí)，應(yīng)注意原油價(jià)格大幅上漲以及國家對能源安全的考慮對石油石化企業(yè)采取的調(diào)控措施等行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。
在投資策略上，煉化行業(yè)在保證毛利的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，兩大石油公司2季度原油加工量分別增長15%、18%，處于歷史較高水平，行業(yè)基本確立筑底反彈的趨勢，所以維持石油石化行業(yè)“推薦”評級。
政策執(zhí)行力度沒有改變。在9月27日的時(shí)間窗口沒有上調(diào)價(jià)格是因?yàn)樯鐣?huì)上對此預(yù)期非常強(qiáng)烈，導(dǎo)致各級經(jīng)銷商囤油現(xiàn)象嚴(yán)重，已經(jīng)影響到了國家整體成品油政策的執(zhí)行。27日發(fā)改委發(fā)出加強(qiáng)居民生活必需品價(jià)格監(jiān)管的通知中提到防止出現(xiàn)在敏感時(shí)期大幅調(diào)整生活必需品價(jià)格，所以我們在上周就認(rèn)為在人們不太關(guān)注成品油價(jià)格的時(shí)候，也就所謂非敏感時(shí)期可能就是一個(gè)調(diào)價(jià)時(shí)間點(diǎn)，只是計(jì)價(jià)的基期不是上次的7月29日了。這是因?yàn)樽罱?2日移動(dòng)平均價(jià)格仍然保持在 10%以上，是滿足調(diào)價(jià)條件的。由于嚴(yán)重的囤油行為如果持續(xù)下去，極端的形式就會(huì)出現(xiàn)明知道要漲價(jià)，但是卻無油可加的情況，預(yù)計(jì)今后對成品油價(jià)格的調(diào)節(jié)時(shí)間將會(huì)很難判斷，不過我們對政府執(zhí)行《石油價(jià)格管理辦法》的決心是堅(jiān)信不疑的，在保證煉油毛利的情況下，今年煉油企業(yè)的盈利能力將是歷史最強(qiáng)的。
成品油價(jià)格上調(diào)幅度低于預(yù)期。6月30日對應(yīng)原油均價(jià)69.3美元，國內(nèi)供軍90#汽油6730元，如今原油均價(jià)72.8美元，調(diào)整后對應(yīng)相同牌號汽油6810元，所以我們預(yù)計(jì)提價(jià)350元較為合理。但是綜合考慮國內(nèi)成品油市場供求情況和經(jīng)濟(jì)形式，國家適當(dāng)控制了提價(jià)幅度，導(dǎo)致低于我們的預(yù)期。不過今后上調(diào)與下調(diào)的步調(diào)能夠保持一致，煉油行業(yè)業(yè)績將持續(xù)穩(wěn)定盈利。目前看來原油價(jià)格在80美元附近有較強(qiáng)的阻力，我國的成品油定價(jià)機(jī)制中明確表示只有在原油價(jià)格高于80美元才會(huì)在政策上逐步降低煉油利潤，今年國內(nèi)成品油市場與國際市場嚴(yán)重倒掛的情況再次出現(xiàn)的可能性不大，另一方面成品油存在著大量的剛性消費(fèi)，煉油板塊值得我們繼續(xù)關(guān)注。
同時(shí)，應(yīng)注意原油價(jià)格大幅上漲以及國家對能源安全的考慮對石油石化企業(yè)采取的調(diào)控措施等行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。
在投資策略上，煉化行業(yè)在保證毛利的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，兩大石油公司2季度原油加工量分別增長15%、18%，處于歷史較高水平，行業(yè)基本確立筑底反彈的趨勢，所以維持石油石化行業(yè)“推薦”評級。
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（莉莉）