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    由于2009年四季度出口恢復(fù)程度超出市場(chǎng)預(yù)期，以及2009年以來(lái)汽車(chē)、家電等行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)，使得2009年MDI的消費(fèi)規(guī)模超出了原來(lái)行業(yè)90萬(wàn)噸左右的預(yù)期，達(dá)到100萬(wàn)噸，增長(zhǎng)接近20%，其中純MDI消費(fèi)量超過(guò)30萬(wàn)噸，增長(zhǎng)近10%，聚合MDI消費(fèi)量接近70萬(wàn)噸，增長(zhǎng)24.6%。
    而隨著2010年出口形勢(shì)的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，汽車(chē)、家電等行業(yè)消費(fèi)優(yōu)惠政策的延續(xù)，以及墻體保溫市場(chǎng)崛起，我們預(yù)計(jì)2010年我國(guó)MDI總消費(fèi)量將達(dá)到120萬(wàn)噸的規(guī)模，增長(zhǎng)率保持20%的水平，其中純MDI消費(fèi)量將接近35萬(wàn)噸，增長(zhǎng)13.4%，聚合MDI消費(fèi)量超過(guò)85萬(wàn)噸，增長(zhǎng)23.4%。
    在供應(yīng)方面，2009年，國(guó)內(nèi)MDI產(chǎn)能為114萬(wàn)噸，產(chǎn)量超過(guò)80萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率超過(guò)70%。而2010年只有煙臺(tái)萬(wàn)華一家30萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將增加產(chǎn)量7.5萬(wàn)噸左右，如果不考慮煙臺(tái)萬(wàn)華的新增產(chǎn)能，凈進(jìn)口規(guī)模我們預(yù)計(jì)將略有增長(zhǎng)在20萬(wàn)噸左右，則國(guó)內(nèi)MDI產(chǎn)量將達(dá)到93.5萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用將提高到80%以上，國(guó)內(nèi)MDI市場(chǎng)將保持景氣狀態(tài)。
    作為國(guó)內(nèi)最大的MDI生產(chǎn)企業(yè)和唯一以MDI產(chǎn)品為主的國(guó)內(nèi)上市公司，煙臺(tái)無(wú)疑是國(guó)內(nèi)MDI市場(chǎng)走好的最大受益者，同時(shí)近期低碳經(jīng)濟(jì)概念下的墻體保溫市場(chǎng)也有望實(shí)現(xiàn)突破，以及2010年寧波二期30萬(wàn)噸MDI項(xiàng)目的投產(chǎn)，都將為煙臺(tái)萬(wàn)華的發(fā)展帶來(lái)更為廣闊的空間。因此，我們對(duì)煙臺(tái)萬(wàn)華維持增持評(píng)級(jí)，2009-2011年的EPS分別為0.73元、1.06元和1.38元。