纖維
受益于棉花漲價(jià)，竹纖維行業(yè)迎來快速成長期。我們認(rèn)為盡管近期棉價(jià)出現(xiàn)短暫調(diào)整，但是在種植成本提高，國內(nèi)供應(yīng)短缺及商品長期牛市預(yù)期等多重因素的影響下，預(yù)計(jì)棉花價(jià)格長期仍將處于高位。在此背景下，竹纖維和粘膠纖維相比不再僅具有性能優(yōu)勢，還將具有明顯的成本優(yōu)勢；行業(yè)機(jī)會值得關(guān)注。
公司占據(jù)竹纖維行業(yè)中的主導(dǎo)地位。吉林化纖在竹纖維領(lǐng)域已耕耘十余年，是竹纖維行業(yè)的獨(dú)行者，目前占據(jù)竹纖維市場80%以上的市場份額。公司通過掌控原材料供應(yīng)和成立天竹聯(lián)盟等方式已建成完整的竹纖維產(chǎn)業(yè)鏈，未來2-3年內(nèi)，公司將有12萬噸竹漿粕和5萬噸竹纖維陸續(xù)投產(chǎn)。
我們認(rèn)為公司將迎來業(yè)績拐點(diǎn)。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整初見成效，本部有各一套粘膠短纖和長絲設(shè)備已改成竹纖維生產(chǎn)裝置。目前公司竹纖維產(chǎn)能達(dá)到5.5萬噸，相比于1.7萬噸長絲和1.7萬噸粘膠短纖產(chǎn)能，竹纖維已成為公司最主要的業(yè)務(wù)。未來公司竹纖維，差別化絲等高毛利產(chǎn)品產(chǎn)能將持續(xù)擴(kuò)大，虧損產(chǎn)品規(guī)模逐步減小。
我們判斷公司業(yè)績在經(jīng)歷多年低迷后，4季度將是出現(xiàn)拐點(diǎn)的時(shí)間窗口。
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