2010-12-1 來(lái)源:廣發(fā)證券
關(guān)鍵詞：精細(xì)化工 節(jié)能減排 十二五 佛塑股份
2011年發(fā)展環(huán)境：機(jī)遇大于挑戰(zhàn)
(一)預(yù)計(jì)未來(lái)六個(gè)月WTI原油價(jià)格將在80-90美元/桶區(qū)間內(nèi)波動(dòng);(二)國(guó)內(nèi)GDP單季同比增速有望在2011年1-2季度見(jiàn)底回升，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，GDP增速回升有望帶來(lái)化工板塊亮眼表現(xiàn);(三)節(jié)能減排將成為常態(tài);(四)房地產(chǎn)、汽車(chē)、家電、紡織等下游需求整體看增長(zhǎng)平穩(wěn)。
子行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)：整體晴朗，局部有雨
1、兩堿：小產(chǎn)能面臨淘汰，行業(yè)集中度有望提高;2、精細(xì)化工：化工的長(zhǎng)期亮點(diǎn)，需通過(guò)個(gè)股甄別挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè);3、聚氨酯：行業(yè)具備消費(fèi)屬性，下游需求向好;4、農(nóng)藥：有待觀察漲價(jià)持續(xù)性及今冬氣候;5、化肥：價(jià)格處于相對(duì)歷史高位，存在關(guān)稅調(diào)整風(fēng)險(xiǎn);6、化纖：氨綸和粘膠景氣下行，棉花和滌綸位于景氣高點(diǎn)。
估值水平檢測(cè)：基礎(chǔ)化工處于歷史中值附近
剔除石油開(kāi)采板塊之后，化工板塊估值水平處于歷史中值附近。結(jié)合當(dāng)前估值水平及基本面走勢(shì)看，純堿、氯堿、印染助劑、民爆等行業(yè)提升空間較大。選股主線：節(jié)能、“十二五”、精細(xì)化工、通脹。
主線一：節(jié)能減排。有三類(lèi)標(biāo)的：1、提供節(jié)能減排產(chǎn)品的企業(yè)，如雙良節(jié)能;2、節(jié)能減排過(guò)程中，行業(yè)小產(chǎn)能被淘汰，行業(yè)集中度將趨于提高，具有資源、規(guī)模、環(huán)保等優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭，如兩堿、印染助劑行業(yè)的龍頭;3、行業(yè)供給因?yàn)楣?jié)能減排受到擾動(dòng)而帶來(lái)的階段性機(jī)會(huì)。
主線二：“十二五”。目前有三類(lèi)標(biāo)的：1、海洋經(jīng)濟(jì)，可供關(guān)注的標(biāo)的如雙良節(jié)能(海水淡化);2、高鐵建設(shè)，如回天膠業(yè)(高鐵用膠)、寶利瀝青(高鐵用乳化瀝青);3、鋰電材料，可供選擇標(biāo)的如云天化(鋰電薄膜)、佛塑股份(鋰電薄膜)、當(dāng)升科技(正極材料)等。
主線三：精細(xì)化工。相對(duì)大宗化學(xué)品，精細(xì)化工產(chǎn)品附加值高，市場(chǎng)波動(dòng)小，且承接全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的空間巨大，未來(lái)該領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)更多質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)，有待在陸續(xù)上市的新股中挖掘。
主線四：通貨膨脹。有兩類(lèi)標(biāo)的：1、具有較強(qiáng)的向下游傳導(dǎo)成本壓力能力的企業(yè);2、靠近消費(fèi)端，或具有極強(qiáng)的品牌增值能力的企業(yè)，如上海家化等。
重點(diǎn)推薦標(biāo)的
未來(lái)六個(gè)月，我們推薦節(jié)能減排領(lǐng)域的雙良節(jié)能;推薦精細(xì)化工領(lǐng)域的天馬精化、永太科技、鼎龍股份、回天膠業(yè)、建新股份;推薦聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈的煙臺(tái)萬(wàn)華;推薦改性塑料行業(yè)的金發(fā)科技;推薦滌綸鏈條的海利得;推薦煤化工鏈條的廣匯股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原油價(jià)格劇烈波動(dòng)。