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    盡管迎來下游紡織行業(yè)需求消費旺季，但PTA供應(yīng)壓力沉重，引發(fā)價格震蕩回落。鄭州PTA指數(shù)自2月22日高點8620元（噸價，下同）下跌至3月2日低點8301元，累計跌幅為319元。筆者分析認為，需求旺季不旺，庫存壓力沉重，產(chǎn)業(yè)鏈利潤不均，尤其是上游芳烴利潤豐厚，成為壓制PTA回落的主要原因所在。
    其一，下游出口訂單尚不理想。春節(jié)之后的三四月份歷來是紡織品行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，因此每年的這個時期是PTA價格的一個小高峰。鑒于去年三四月份正處于全球金融危機最嚴重的時期，2010年春節(jié)后的旺季較2009年勢必會有比較明顯的增長。然而今年1月我國紡織品出口額為155.67億美元，環(huán)比下降7.27%，同比也僅僅增長2.21%，顯示國外訂單增幅出現(xiàn)了明顯下滑，甚至已經(jīng)回落到接近2009年第一季度的水平。因此，雖然市場對于接下來的旺季有很高的期待，但是考慮到2009年的市場特點，仍需謹慎應(yīng)對可能出現(xiàn)的旺季不旺。一旦工廠接單情況不理想，市場人氣必然弱化。
    其二，PX供應(yīng)充足、價格走低。雖然前期原油上漲，但PX并未跟隨，價格徘徊于1000美元，供應(yīng)過�？赡軐�(dǎo)致PX進一步走低，勢必對PTA價格形成利空。以如今不到700美元的石腦油價格分解出產(chǎn)品均價在900美元以上的芳烴無疑是有利潤的，加之乙烯單體如今的市場報價在1250美元以上，幾乎是原料石腦油價格的一倍，因此煉化企業(yè)是不會因為PX裝置利潤有所下降而減產(chǎn)，PX價格仍將以弱勢整理甚至下跌為主。
    其三，產(chǎn)業(yè)鏈上下游利潤不均。按現(xiàn)在PX價格1000美元計，再加運費、港口雜費等費用大約150元，PTA的生產(chǎn)成本不足6800元，與現(xiàn)在市場價格7950元相比，PTA的利潤高達1150元。同時按照PTA、MEG市場價格7950元和8500元計，切片成本在10100元，短纖成本在10700元，僅長絲尚有利潤。滌絲占據(jù)了我國近3/4的聚酯產(chǎn)能，但如果短絲持續(xù)虧損，勢必將降低對PTA的需求。
    其四，PTA的庫存壓力較大。據(jù)統(tǒng)計，當前我國PTA的庫存共有230萬噸，鄭商所PTA倉單最近也逐漸增加，截至3月1日倉單量數(shù)已擴展至19398手即96990噸，這從一個側(cè)面反映了PTA供給的充足。
    綜上所述，受上游原料成本支撐不足、利潤豐厚引發(fā)增產(chǎn)、下游需求消費平穩(wěn)等因素影響，PTA期貨市場走勢應(yīng)主要以弱勢區(qū)域性波動為主，大幅上漲將遭遇沉重打壓。