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    2010年3月，全國(guó)粘膠產(chǎn)量達(dá)到17萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)31.7%，創(chuàng)歷史新高，各公司的生產(chǎn)負(fù)荷接近100%，這主要是由于春節(jié)過(guò)后，下游企業(yè)開工率逐漸回升，需求旺盛，而之前庫(kù)存較低所致。之后，我們認(rèn)為會(huì)恢復(fù)到90%左右的正常開工率，月產(chǎn)量會(huì)有所回落。粘膠短纖的價(jià)格經(jīng)過(guò)前期的持續(xù)上漲，目前處于盤整狀態(tài)，但由于國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)格受產(chǎn)量下降、需求回升的影響而進(jìn)一步上漲，粘膠短纖的價(jià)格還有小幅上漲空間。成本方面，由于供應(yīng)短缺，國(guó)內(nèi)棉短絨的價(jià)格漲幅（年初到現(xiàn)在漲幅20%）要高于短纖價(jià)格（年初到現(xiàn)在漲幅8%）漲幅，企業(yè)的利潤(rùn)被壓縮，為了解決原材料不足以及價(jià)格過(guò)高的問(wèn)題，短纖生產(chǎn)企業(yè)積極新的原料，大量進(jìn)口棉短絨和木漿粕，目前山東海龍木漿粕的使用比例超過(guò)30%，澳洋科技阜寧基地的木漿粕比例更是超過(guò)了50%.在原材料成本上升而價(jià)格漲幅趨緩的情況下，粘膠行業(yè)的利潤(rùn)將有所下滑，但由于大量進(jìn)口原料減緩成本上漲，利潤(rùn)下滑的幅度將低于此前預(yù)期。我們對(duì)該行業(yè)持“中立”評(píng)級(jí)。