2010-4-27 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)
關(guān)鍵詞：氯化聚乙烯 CPE 亞星化學(xué) 中國(guó)化工集團(tuán)
山東濰坊亞星集團(tuán)與中國(guó)化工集團(tuán)重組方案商議之際,有關(guān)旗下亞星化學(xué)業(yè)績(jī)的質(zhì)疑紛紜。
亞星化學(xué)在2009年前三季度實(shí)現(xiàn)贏利之后,這家全球最大的氯化聚乙烯(CPE)生產(chǎn)商卻突然引來(lái)全年虧損,金額逾1億元。諸種質(zhì)疑中,亞星化學(xué)的虧損被認(rèn)為很可能與重組密切相關(guān)。
央企的角逐
濰坊亞星集團(tuán)的一位管理人士稱,前幾天,中化集團(tuán)副總經(jīng)理、昊華化工書記傅向升一行剛剛來(lái)公司造訪。此前,中海油高層也來(lái)公司洽談收購(gòu)事宜。最初,公司的重組進(jìn)展迅速,后來(lái)兩大央企爭(zhēng)相搶購(gòu)。
中國(guó)化工集團(tuán)與中海油集團(tuán)同為中央企業(yè)、同屬化工產(chǎn)業(yè),且與當(dāng)?shù)卣３种嗄甑慕煌�。汪波表�?這一度讓濰坊國(guó)資委很難取舍。
2008年,中海油與山東省政府簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議,欲在山東布局千萬(wàn)噸級(jí)煉油項(xiàng)目。2009年9月,濰坊市政府就曾把山東�；療o(wú)償劃轉(zhuǎn)給中海油。而中化集團(tuán)不僅吞并了濰坊的昌邑石化,還在山東獲得大成農(nóng)藥、東大化工和德州一家石化企業(yè),這幾項(xiàng)交易多為股權(quán)無(wú)償劃撥。
被爭(zhēng)購(gòu)的濰坊亞星集團(tuán)是全球氯化聚乙烯行業(yè)的龍頭企業(yè)。CPE年產(chǎn)能達(dá)17萬(wàn)噸/年,居全球第一位,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約為60%,全球市場(chǎng)占有率約為40%。產(chǎn)品應(yīng)用于電線電纜、膠帶、PVC型材管材等。
汪波稱,亞星集團(tuán)不僅是CPE的全球龍頭企業(yè),而且公司是氯堿行業(yè)中產(chǎn)品關(guān)聯(lián)性最高的企業(yè)。生產(chǎn)燒堿產(chǎn)生的氯氣用于制備CPE和PVC,燒堿用于制備水合肼,而水合肼又用來(lái)制備發(fā)泡劑……其中,多項(xiàng)產(chǎn)品的技術(shù)在國(guó)內(nèi)處于絕對(duì)領(lǐng)先地位。
氯堿應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,運(yùn)輸成本較高決定氯堿企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)具有區(qū)域性。“黃三角”地區(qū)剛剛進(jìn)入國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃,大量基礎(chǔ)設(shè)施急需投建,公司市場(chǎng)前景被廣為看好。憑借著央企身份,兩家企業(yè)無(wú)論誰(shuí)掌控了亞星化學(xué)的控股權(quán),都將這一區(qū)域氯堿市場(chǎng)牢牢掌控。
最終還是中化更勝一籌。亞星化學(xué)公告稱,公司第一大股東亞星集團(tuán)正與中國(guó)化工集團(tuán)公司直屬公司就重組事項(xiàng)進(jìn)行洽談,重組方案仍在商討中。
汪波表示,相比而言,企業(yè)更加傾向于中化集團(tuán)。畢竟,地方國(guó)資委僅能從土地上給予企業(yè)優(yōu)惠,無(wú)法指導(dǎo)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)和給予技術(shù)支持。當(dāng)初企業(yè)投建時(shí)預(yù)留了產(chǎn)能翻倍的土地,一直受到資金問(wèn)題的困擾。與中海油相比,中化集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)即是化工產(chǎn)業(yè),在產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)接、技術(shù)支持上更具優(yōu)勢(shì)。
亞星化學(xué)的內(nèi)部人士透露,此前央企來(lái)山東搶購(gòu)地方國(guó)企大多是無(wú)償劃撥,此次重組方案遲遲未定,與政府是否能接收無(wú)償劃轉(zhuǎn)股份以及可換來(lái)何種重組條件相關(guān)。
虧損懸疑
亞星化學(xué)公布重組消息的同時(shí),還發(fā)布了2009年年度業(yè)績(jī)快報(bào)。讓業(yè)界大跌眼鏡的是,前三季度還在贏利的亞星化學(xué),第四季度出現(xiàn)巨虧,年報(bào)凈利潤(rùn)為-1.11億元。
亞星化學(xué)前三季度每股收益分別為0.011元、0.018元及0.022元,第四季度,每股收益突然轉(zhuǎn)變?yōu)?0.35元。
業(yè)績(jī)快報(bào)中,亞星化學(xué)解釋為“公司生產(chǎn)用水、電、氣、煤等原材料價(jià)格上漲,造成巨大的生產(chǎn)成本壓力;同時(shí)公司氯堿產(chǎn)品價(jià)格大幅下降”。
不過(guò),同在濰坊、同樣以生產(chǎn)CPE為主業(yè)的旭冉化工一位高層稱,2009年企業(yè)效益并不好,但也沒(méi)有虧損。亞星化學(xué)是全球最大的CPE企業(yè),規(guī)模是其數(shù)倍,規(guī)模效益明顯。而且,原料聚乙烯是湖南石化、韓國(guó)樂(lè)天直供,氯氣基本自給自足,亞星化學(xué)每噸成本比公司至少要低1000元以上。在他看來(lái),行業(yè)老大亞星化學(xué)虧損難以理解。
中國(guó)氯堿網(wǎng)的分析師朱星宇稱,整個(gè)氯堿行業(yè)來(lái)看,從2009年二季度開(kāi)始一直在好轉(zhuǎn)。
行業(yè)一資深分析師表示,亞星化學(xué)在整個(gè)塑料行業(yè)各類產(chǎn)品價(jià)格大幅反彈的情況下,企業(yè)盈利能力還不如經(jīng)濟(jì)危機(jī)的2008年,難以讓人信服。
董秘汪波稱,公司的生產(chǎn)工藝與其他企業(yè)不同,比其他企業(yè)的成本要高出10%-20%。汪波也稱,公司虧損與這一年的經(jīng)銷商的回款、包括部分應(yīng)收賬款等因素有關(guān)系。
對(duì)于亞星化學(xué)業(yè)界突然變臉,廣發(fā)證券分析師稱,亞星化學(xué)的虧損可能與重組有著直接的關(guān)聯(lián)。往往有些企業(yè)在重組前夕出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅下滑,是由于重組方希望將企業(yè)積累的泡沫擠干、資產(chǎn)做實(shí),在重組時(shí)便可減少支付的對(duì)價(jià),增加談判的籌碼。所以部分上市公司往往被重組之前出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的現(xiàn)象。
2009年中海油入主同在濰坊的山東�；�,一季度山東�；谷怀霈F(xiàn)了13.63億元的虧損。同時(shí),基金公司卻蜂擁而入。根據(jù)山東�；�(dāng)年一季報(bào)顯示,該公司前十大流通股股東中積聚了8只基金,都是剛剛新進(jìn)的或加倉(cāng)的。
不過(guò),有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,如果雙方的重組還是無(wú)償劃轉(zhuǎn)國(guó)有股份的話,亞星化學(xué)即使業(yè)績(jī)虧損、股價(jià)走低并不會(huì)影響中化集團(tuán)的重組。畢竟,亞星化學(xué)在氯堿行業(yè),尤其在氯化聚乙烯(CPE),是全球的隱形冠軍。
4月23日,亞星化學(xué)漲停,收于8.11元每股。