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    今年1-4月化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)累計(jì)現(xiàn)價(jià)工業(yè)總產(chǎn)值同比增長(zhǎng)40.78%，化工行業(yè)走上復(fù)蘇之路。
    化工行業(yè)的子行業(yè)雖多，但主要的終端需求無(wú)外乎衣食住行，對(duì)應(yīng)的行業(yè)分別是：紡織、農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)、汽車。
    紡織行業(yè)上游對(duì)應(yīng)的化工子行業(yè)為：化纖、染料、紡織助劑等；農(nóng)業(yè)對(duì)應(yīng)：化肥、農(nóng)藥；房地產(chǎn)對(duì)應(yīng)：純堿、氯堿、有機(jī)硅新材料等；汽車對(duì)應(yīng)：塑料、橡膠輪胎、炭黑等。
    2009年，中國(guó)人均GDP已達(dá)到25124元，約合3700美元，中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入消費(fèi)升級(jí)的第二階段，汽車、住房消費(fèi)比重快速增長(zhǎng)，這也推動(dòng)了我國(guó)汽車、房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮。
    根據(jù)石化行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2010年1-4月化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)累計(jì)現(xiàn)價(jià)工業(yè)總產(chǎn)值、累計(jì)現(xiàn)價(jià)銷售產(chǎn)值分別同比增長(zhǎng)40.78%、40.60%，其中4月份單月工業(yè)現(xiàn)價(jià)總產(chǎn)值、現(xiàn)價(jià)銷售產(chǎn)值分別同比增長(zhǎng)35.00%、37.42%。
    總體來(lái)看，化工行業(yè)各項(xiàng)整體指標(biāo)表明，我國(guó)化工行業(yè)已走向復(fù)蘇之路,但化工原材料領(lǐng)域復(fù)蘇過(guò)程將是較長(zhǎng)的過(guò)程。
    投資亮點(diǎn)：
    特殊化學(xué)品盈利能力突出
    按特殊化學(xué)品與大宗化學(xué)品的分類，統(tǒng)計(jì)相關(guān)上市公司的盈利發(fā)現(xiàn)，2005-2009年特殊化學(xué)品上市公司的毛利率、凈利率、ROE指標(biāo)均高于大宗化學(xué)品上市公司，表現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力。
    紡織上游將是2010年供需形勢(shì)最好的化工子板塊
    化纖的需求增長(zhǎng)將提速，但供給增長(zhǎng)則在減速；染料、助劑及印染領(lǐng)域，金融危機(jī)和環(huán)保要求的提高導(dǎo)致行業(yè)集中度提高，新增產(chǎn)能很少，大量小廠關(guān)停。自2009年8月以來(lái)，我國(guó)布產(chǎn)量同比高速增長(zhǎng)。我國(guó)紡織服裝產(chǎn)量的回升，拉動(dòng)了對(duì)上游化纖、紡織化學(xué)品的需求，氨綸、粘膠和紡織化學(xué)品行業(yè)受益明顯。
    2010年氨綸行業(yè)依舊景氣，今年下半年氨綸價(jià)格將繼續(xù)上漲，但新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)將導(dǎo)致2011年氨綸行業(yè)景氣下滑，所以2010年將是氨綸行業(yè)業(yè)績(jī)高點(diǎn)。
    國(guó)際油價(jià)、氣價(jià)上漲利好中國(guó)化工行業(yè)
    中國(guó)化工原材料建立在煤及天然氣基礎(chǔ)之上的比例要高于國(guó)外，油價(jià)上漲導(dǎo)致中國(guó)化工整體受益。即使是承受成本上漲壓力的石油產(chǎn)業(yè)鏈下游，也可以通過(guò)增加存貨或者產(chǎn)品漲價(jià)（取決于不同行業(yè)的議價(jià)能力）等手段受益。
    2009年以來(lái)，部分產(chǎn)品如甲醇、尿素的價(jià)格與油價(jià)漲勢(shì)出現(xiàn)了背離。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中東地區(qū)擁有低價(jià)天然氣原料優(yōu)勢(shì)，其低成本新增產(chǎn)能壓低了行業(yè)平均成本，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格難以跟隨油價(jià)上漲。
    風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期：傳統(tǒng)化工行業(yè)需求和成本均面臨壓力
    受國(guó)家房地產(chǎn)政策影響，房地產(chǎn)交易數(shù)量明顯回落。如果商品房銷售持續(xù)萎縮，地產(chǎn)投資的動(dòng)能很可能在下半年減弱，化工行業(yè)中純堿、氯堿、有機(jī)硅等行業(yè)受房地產(chǎn)行業(yè)需求影響巨大，下半年這些行業(yè)將面臨需求下滑的影響。
    歐洲是我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度逐步放緩，化工行業(yè)需求不容樂(lè)觀，歐元貶值對(duì)我國(guó)化工行業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力沖擊很大。同時(shí),低端勞動(dòng)力價(jià)格將持續(xù)上漲,對(duì)行業(yè)成本控制提出了挑戰(zhàn)。
    走勢(shì)預(yù)期：化工行業(yè)逐漸景氣
    2000－2008年上半年伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)的景氣周期，中國(guó)化工總體處于較為景氣階段，其中有兩個(gè)小波段：2001－2004年底行業(yè)利潤(rùn)率向上，2004－2005年底利潤(rùn)率向下，2006年初至2008年上半年利潤(rùn)率再次向上。這兩個(gè)小波段主要是由于產(chǎn)能的階段性過(guò)剩帶來(lái)的，因此上行周期也和產(chǎn)能投放的速度一致：2年左右。2010年2季度化工行業(yè)整體利潤(rùn)率將繼續(xù)保持穩(wěn)定。
    選擇有成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)為投資標(biāo)的
    2009年棉花產(chǎn)量下降推動(dòng)了棉花價(jià)格的持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)2010年棉花產(chǎn)量難有提升，棉花價(jià)格漲勢(shì)將會(huì)持續(xù)；建議關(guān)注山東海龍、澳洋科技。
    金融危機(jī)的影響和環(huán)保要求的提高導(dǎo)致紡織化學(xué)品及染整領(lǐng)域行業(yè)集中度提高，新增產(chǎn)能很少，大量小廠關(guān)停。重點(diǎn)公司推薦傳化股份、德美化工、航民股份、浙江龍盛。
    預(yù)計(jì)2010年下半年原油價(jià)格將在60-80美元之間震蕩，國(guó)內(nèi)約20%以內(nèi)的乙烯法產(chǎn)能失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注具有成本優(yōu)勢(shì)的西部電石法PVC企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注中泰化學(xué)、新疆天業(yè)、英力特。
    汽車行業(yè)的快速發(fā)展推動(dòng)了我國(guó)輪胎產(chǎn)量繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，考慮到下半年需求仍將保持較旺盛的態(tài)勢(shì)，目前行業(yè)平均PE較低，下半年具有較好的投資機(jī)會(huì)。
    建議關(guān)注黔輪胎A、風(fēng)神股份。汽車市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)將帶動(dòng)改性塑料行業(yè)成長(zhǎng)，看好金發(fā)科技、普利特的長(zhǎng)期成長(zhǎng)。
    主要產(chǎn)煤省份對(duì)于煤礦的整合兼并，將進(jìn)一步提高煤炭行業(yè)的集中度，進(jìn)一步增強(qiáng)煤炭企業(yè)對(duì)于煤炭?jī)r(jià)格的控制力。
    產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上游集中的背景下，煤化工企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力也在發(fā)生變化：由生產(chǎn)過(guò)程的成本控制轉(zhuǎn)向?qū)τ诿禾抠Y源的掌握，擁有煤礦資源的煤化工企業(yè)將獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，關(guān)注柳化股份、中泰化學(xué)、廣匯股份、億利能源。