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　　進(jìn)入8月以來，原油價格自83美元大幅回落，昨日已跌至72美元附近，跌幅超過10美元。再看內(nèi)盤，所有的化工品期貨都是在7月中旬就開始一波上揚(yáng)行情，滬膠從22000元附近直奔26000元，PTA從7月中旬的7200元直指8000元，塑料、PVC、燃料油也都是發(fā)力上沖。其實(shí)在前幾個月內(nèi)盤和外盤的相關(guān)度很高，曾經(jīng)一度達(dá)到90%附近，但是近期內(nèi)盤和外盤出現(xiàn)了趨勢上的嚴(yán)重背離，“外冷內(nèi)熱”的局面撲朔迷離。
　　對于出現(xiàn)的這種“外冷內(nèi)熱”的局勢，是繼續(xù)持續(xù)？還是重歸正常？這需要從近期導(dǎo)致兩者出現(xiàn)背離的源頭上尋找原因，即國際原油走勢以及國內(nèi)A股走勢。從國內(nèi)股市來看，A股市場多次沖擊2700點(diǎn)以尋求突破，但是沖高動能明顯減弱，在動能減弱的同時也就伴隨著技術(shù)性的回調(diào)。但是對于未來A股走勢我們預(yù)計仍然是趨勢性看漲的。尤其是今年下半年A股市場將受到來自經(jīng)濟(jì)基本面以及資金層面的推動而呈現(xiàn)上漲行情。此外，國際原油也會在前期下跌過程中積攢了足夠的動能以待時機(jī)，這些都會給下游的化工品以足夠的動力，屆時市場格局將會從“外冷內(nèi)熱”徹底發(fā)生轉(zhuǎn)變。
　　從國際原油市場情況來看，原油在挑戰(zhàn)73美元附近的強(qiáng)勁支撐位，并且原油價格將在此進(jìn)行方向性的選擇。技術(shù)上看，原油在此位置應(yīng)該有觸底之勢，隨后展開大規(guī)模反彈。但是另一方面，我們也可以看到近期出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對于原油價格是個不小的打擊。這些數(shù)據(jù)反映了目前國際經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)后期復(fù)蘇的腳步有明顯放緩之勢。這對于商品市場的打擊最終還是停留在需求的強(qiáng)勁程度以及市場的信心上。從原油的高位庫存可以看出需求確實(shí)不暢的端倪。另一方面市場的悲觀預(yù)期也是反映過度。其實(shí)從一些進(jìn)出口等方面的數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步盡管減弱但是也沒有停滯不前，仍然是按照它自身的軌跡在運(yùn)行。投資者過度悲觀的反應(yīng)給市場的空頭以足夠的信心。盡管這些利空因素對于原油價格的打壓是不言而喻的，但是不要忘記原油價格穩(wěn)定在70-80美元之間是石油大國博弈的最終理想結(jié)果。因此70美元將是原油價格的最后一道防線，一旦穿破繼續(xù)向下，可以說世界經(jīng)濟(jì)將不再是“二次探底”而是悲觀的“二次衰退”。因此，我們樂觀預(yù)計目前的經(jīng)濟(jì)形勢應(yīng)該是好于歐洲債務(wù)危機(jī)剛剛爆發(fā)的時期，油價在70或是73美元的附近展開反彈，而且這也有技術(shù)上的支撐與保證。
　　另一方面，A股市場也會受到寬松的資金面的支撐，呈現(xiàn)上揚(yáng)之勢。在外盤和A股市場共同拉動下，國內(nèi)化工品期貨將會迎來新一輪升勢。但是從持倉和資金關(guān)注的角度來看，盡管前期PTA交易量較小，但是后期將成為投資者的重點(diǎn)關(guān)注對象。首先原油將會帶來強(qiáng)勁的支撐，另外季節(jié)性因素也會逐步的顯現(xiàn)。圣誕節(jié)和“十一”長假的前期采購，將會使得資金對于PTA的關(guān)注度越來越高，因此PTA將是在塑料期貨之后下一個被炒作的品種。另一方面，滬膠在內(nèi)外市場拉鋸的同時也將迎來一波行情。近期內(nèi)滬膠在26000元的高點(diǎn)壓力之下展開調(diào)整，但是后期將受到A股市場以及外盤原油的拉動而大幅上揚(yáng)，沖破前期高點(diǎn)指日可待。我們認(rèn)為，這一波回調(diào)將給滬膠的下一波反彈帶來動能。