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    盡管每年8月份都是原油的消費旺季，但是在今年8月，原油價格不僅沒有表現(xiàn)出季節(jié)性的強勢上漲行情，反而出現(xiàn)大幅下跌。紐約9月原油期貨價格在12個交易日內(nèi)下跌了9美元/桶之多，下跌幅度達11%。國際原油為什么會走出反季節(jié)性行情？
    美國庫存創(chuàng)出20年紀(jì)錄新高
    據(jù)美國能源署（EIA）上周公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日當(dāng)周，美國原油商業(yè)庫存減少81.8萬桶，至3.542億桶；汽油庫存減少4萬桶，至2.233億桶；但是包括柴油和取暖油在內(nèi)的餾分油庫存增加107萬桶，至1.742億桶。這樣，美國原油和成品油庫存高達11.3億桶，創(chuàng)出1990年以來的新高。如果算上戰(zhàn)略原油儲備，那么美國的所有原油與成品油庫存竟高達18.57億桶。高庫存使原油價格受到打壓，油價因此大幅回調(diào)。
    全球剩余產(chǎn)能充裕
    那么，美國的原油庫存為何不斷增加呢？根據(jù)國際能源署（IEA）的報告，盡管今年全球?qū)υ�油的需求每日增加�?60萬桶，但是需求的增長主要來自發(fā)展中國家，發(fā)達國家對原油的需求并沒有增加。不僅如此，全球的原油供應(yīng)增長更快，遠遠超過需求的增加。尤其是歐佩克國家，不僅目前處于減產(chǎn)狀態(tài)中，而且剩余產(chǎn)能較多，至少超過500萬桶/日。
    正是由于歐佩克的剩余產(chǎn)能較多，使原油整體上處于供過于求的狀態(tài)。因此使包括美國在內(nèi)的整個經(jīng)合組織國家的原油庫存都處在歷史高位。原油價格從去年下半年到現(xiàn)在都沒能出現(xiàn)大幅上漲，仍然處于最高價的半山腰，而銅、天膠價格已經(jīng)接近歷史高價水平。
    煉廠利潤大幅減少
    在歐佩克剩余產(chǎn)能較多的情況下，世界原油市場供應(yīng)大于需求的格局一時難以改變，原油成品油庫存處于歷史的高位。與此對應(yīng)的是消費的不暢。根據(jù)美國能源署的數(shù)據(jù)，從2005年到2009年，第二、三季度，汽油的裂解價差都在變大，過去5年（2005-2009）二季度汽油價格的平均年漲幅為0.18美元/加侖。但是今年一、二季度的裂解價差小于去年同期，今年二季度美國汽油價格平均僅上漲0.07美元/加侖。因此，在裂解價差變小的情況下，汽油價格上漲幅度較小，這樣就會抑制原油價格的上漲幅度。據(jù)瑞士信貸銀行上周的一份報告稱，美國墨西哥灣沿海地區(qū)煉油廠上周的煉油利潤每桶下降了1.62美元，到了6.12美元。煉廠利潤減少、汽油價格漲不上去，這樣也就抑制了油價。
    經(jīng)濟復(fù)蘇擔(dān)憂打壓油價
    隨著美國經(jīng)濟在第二季度漸失動能，美聯(lián)儲認為，美國經(jīng)濟復(fù)蘇的速度可能比預(yù)期更加緩慢。8月美國房屋建筑商信心意外地連續(xù)第三個月下跌。美國勞工部上周四公布，前一周初申請失業(yè)金人數(shù)意外上升至9個月高位，令市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的擔(dān)憂加劇，打壓油價走低。美國國會預(yù)算辦公室表示，隨著失業(yè)率居高不下和制造業(yè)放緩損及經(jīng)濟復(fù)蘇，美國經(jīng)濟未來將面對更多艱難挑戰(zhàn)。
    總之，在原油供過于求的條件下，消費不暢使油品庫存不斷增加，不景氣的經(jīng)濟數(shù)據(jù)使人們對經(jīng)濟復(fù)蘇的擔(dān)憂加��；再加上美元指數(shù)出現(xiàn)大幅反彈，原油價格就逐步走低。在未來經(jīng)濟難以真正復(fù)蘇的背景下，原油價格震蕩走低仍然是大概率事件。