纖維
上周四，在國內(nèi)8月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之前，PTA期貨追隨國內(nèi)商品市場整體走勢劇烈波動，主力1101合約以8000元／噸的整數(shù)價位高開之后快速上沖至8036元／噸，為5月下旬以來的最高價，隨后急劇下挫至7700元／噸，跌破了7月底以來的震蕩上行通道的底部，日內(nèi)波動幅度達到336元／噸，為上市以來所罕見。從隨后幾個交易日的走勢來看，此次劇烈波動并未改變PTA期貨中期震蕩上行之勢，9月倉單集中注銷緩解了倉單壓力，在下游消費拉動下，PTA后期有望延續(xù)震蕩上行走勢。
根據(jù)《鄭州商品交易所標準倉單管理辦法》的規(guī)定，每年9月第12個交易日(不含該日)之前注冊的PTA標準倉單，在該月第15個交易日(含該日)之前必須全部注銷，該月第16個交易日(含該日)之后才開始受理新倉單的注冊申請。這意味著在中秋節(jié)長假到來之前，舊的倉單必須全部注銷完，而新倉單的注冊申請需要等到中秋節(jié)長假結束之后。進入9月份之后，交易所倉單注銷的速度加快，目前已經(jīng)下降至1.6萬張。本周倉單注銷完畢之后，PTA期貨庫存壓力得到暫時性緩解，有利于期貨價格上行。雖然交易所規(guī)定，對于已經(jīng)注銷的PTA標準倉單，貨物尚未出庫但仍符合入庫條件的，可以重新申請注冊，但新倉單的注冊需要經(jīng)過一段時間積累才能對期貨市場價格形成壓制。況且，當前正處于需求旺季，下游消費強勁將消耗掉部分庫存，預計庫存難以再次恢復到開始注銷之前水準。
在倉單集中注銷為期貨價格繼續(xù)上行掃清障礙的同時，流動性充裕也有利于國內(nèi)商品市場整體維持上行趨勢。中國人民銀行發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年8月末，我國廣義貨幣(M2)余額為68.75萬億元，同比增長了19.2%，增幅比上月高出1.6個百分點，比去年同期低9.3個百分點；狹義貨幣(M1)余額為24.43萬億元，同比增長21.9%，增幅比上月和去年同期分別低1.0和5.8個百分點；流通中貨幣(M0)余額為3.99萬億元，同比增長16.0%。當月現(xiàn)金凈投放達到380億元，同比多投放了213億元。從貨幣供應量的變化情況來看，我國廣義貨幣供應增速在去年年底見頂之后穩(wěn)步回落，在今年7月份回落至17.6%，基本接近正常水平，8月份廣義貨幣供應增速高于7月份意味著流動性調(diào)控基本已經(jīng)到位，今年余下的時間內(nèi)貨幣政策將以穩(wěn)定為主，這有利于大宗商品市場止跌回升，PTA期貨也會受到影響，主力期價有望延續(xù)震蕩上行之勢。
除了倉單壓力緩解、流動性充裕的利好之外，下游需求強勁也給國內(nèi)PTA期貨帶來較強的支撐。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年8月份，我國紡織紗線、織物及制品出口達到667753.90萬美元，服裝及衣著附件出口金額達到1346426.60萬美元，兩者都維持在較高的水平。紡織服裝行業(yè)出口復蘇非常明顯，目前正值北半球秋、冬服裝生產(chǎn)的關鍵時期，強勁的需求將成為支撐上游PTA價格的重要因素。從近期滌綸纖維的價格走勢來看，無論是長絲還是短纖價格均呈現(xiàn)上升趨勢，這也有利于上游PTA價格的上行。
綜合以上分析，倉單壓力緩解、流動性充裕、需求強勁等因素有利于PTA期貨價格繼續(xù)震蕩上行。雖然周二期價跟隨商品市場整體走勢出現(xiàn)下跌，但預計后期仍有一定的上漲空間，在7840元／噸附近的支撐被跌破之前，建議投資者繼續(xù)維持震蕩偏多的操作思路。
根據(jù)《鄭州商品交易所標準倉單管理辦法》的規(guī)定，每年9月第12個交易日(不含該日)之前注冊的PTA標準倉單，在該月第15個交易日(含該日)之前必須全部注銷，該月第16個交易日(含該日)之后才開始受理新倉單的注冊申請。這意味著在中秋節(jié)長假到來之前，舊的倉單必須全部注銷完，而新倉單的注冊申請需要等到中秋節(jié)長假結束之后。進入9月份之后，交易所倉單注銷的速度加快，目前已經(jīng)下降至1.6萬張。本周倉單注銷完畢之后，PTA期貨庫存壓力得到暫時性緩解，有利于期貨價格上行。雖然交易所規(guī)定，對于已經(jīng)注銷的PTA標準倉單，貨物尚未出庫但仍符合入庫條件的，可以重新申請注冊，但新倉單的注冊需要經(jīng)過一段時間積累才能對期貨市場價格形成壓制。況且，當前正處于需求旺季，下游消費強勁將消耗掉部分庫存，預計庫存難以再次恢復到開始注銷之前水準。
在倉單集中注銷為期貨價格繼續(xù)上行掃清障礙的同時，流動性充裕也有利于國內(nèi)商品市場整體維持上行趨勢。中國人民銀行發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年8月末，我國廣義貨幣(M2)余額為68.75萬億元，同比增長了19.2%，增幅比上月高出1.6個百分點，比去年同期低9.3個百分點；狹義貨幣(M1)余額為24.43萬億元，同比增長21.9%，增幅比上月和去年同期分別低1.0和5.8個百分點；流通中貨幣(M0)余額為3.99萬億元，同比增長16.0%。當月現(xiàn)金凈投放達到380億元，同比多投放了213億元。從貨幣供應量的變化情況來看，我國廣義貨幣供應增速在去年年底見頂之后穩(wěn)步回落，在今年7月份回落至17.6%，基本接近正常水平，8月份廣義貨幣供應增速高于7月份意味著流動性調(diào)控基本已經(jīng)到位，今年余下的時間內(nèi)貨幣政策將以穩(wěn)定為主，這有利于大宗商品市場止跌回升，PTA期貨也會受到影響，主力期價有望延續(xù)震蕩上行之勢。
除了倉單壓力緩解、流動性充裕的利好之外，下游需求強勁也給國內(nèi)PTA期貨帶來較強的支撐。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年8月份，我國紡織紗線、織物及制品出口達到667753.90萬美元，服裝及衣著附件出口金額達到1346426.60萬美元，兩者都維持在較高的水平。紡織服裝行業(yè)出口復蘇非常明顯，目前正值北半球秋、冬服裝生產(chǎn)的關鍵時期，強勁的需求將成為支撐上游PTA價格的重要因素。從近期滌綸纖維的價格走勢來看，無論是長絲還是短纖價格均呈現(xiàn)上升趨勢，這也有利于上游PTA價格的上行。
綜合以上分析，倉單壓力緩解、流動性充裕、需求強勁等因素有利于PTA期貨價格繼續(xù)震蕩上行。雖然周二期價跟隨商品市場整體走勢出現(xiàn)下跌，但預計后期仍有一定的上漲空間，在7840元／噸附近的支撐被跌破之前，建議投資者繼續(xù)維持震蕩偏多的操作思路。
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（藍劍）