進入9月以后,滬膠上行的勢頭逐漸放緩,主力多頭繼續(xù)拉升的意愿降低,而上周四一則利空消息引致滬膠大跌近4%,這一方面顯示了多頭“高處不勝寒”的心理,另一方面則是由于前期累計了大量的獲利盤,大幅下跌觸發(fā)了大量平倉單,形成連鎖反應(yīng)。從目前情況看,國際宏觀經(jīng)濟形勢并不容樂觀,在人氣遭受重挫的情況下,滬膠需要在調(diào)整中尋找新的平衡點。
歐美日經(jīng)濟增長放緩
歐洲經(jīng)濟復蘇弱于預期。盡管歐洲央行繼續(xù)保持歐元區(qū)1%的主導利率不變,用以刺激經(jīng)濟,但歐洲央行9日在央行月度報告中表示,歐洲經(jīng)濟增速將可能弱于此前預期,歐元區(qū)成員國應(yīng)準備采取進一步舉措來削減巨額赤字,以實現(xiàn)此前所做赤字削減目標。此外,歐洲銀行壓力測試的實際結(jié)果遭受懷疑,使得歐元繼續(xù)承壓,而希臘國家統(tǒng)計局近日公布的數(shù)據(jù)顯示,二季度希臘GDP環(huán)比降幅從此前的1.5%下修至1.8%,再度為歐洲經(jīng)濟前景蒙上陰影。
相比之下,美國政府對待經(jīng)濟放緩的態(tài)度則鮮明很多。美聯(lián)儲在周三發(fā)布的褐皮書中雖堅持經(jīng)濟繼續(xù)增長的觀點,但承認美國經(jīng)濟呈現(xiàn)廣泛放緩現(xiàn)象,并且部分地區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)惡化跡象。為防止經(jīng)濟二次探底,美國計劃推出新一輪總額達3500億美元的刺激計劃,其中包括2000億美元的企業(yè)減稅提議和500億美元基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計劃,這一系列措施將為美國經(jīng)濟注入新的活力。
而日本政府也是經(jīng)濟刺激計劃的倡導者。日本央行日前決定繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)行的貨幣寬松政策,將銀行間無擔保隔夜拆借利率維持在0.1%的水平不變。日本政府10日公布了一份9150億日元的詳細經(jīng)濟刺激方案,以提振消費和創(chuàng)造就業(yè),這使得日本國內(nèi)對于通縮的憂慮已經(jīng)逐漸消退。
歐美日三大經(jīng)濟體雖然推出了一系列刺激政策以提振經(jīng)濟,但從側(cè)面凸顯出其經(jīng)濟的疲軟,各國經(jīng)濟想要回歸強勢狀態(tài)仍需要一定的時間,而在這段調(diào)整時期,大宗商品將面臨一定的壓力。
國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn),通脹壓力不容小覷
從國內(nèi)來看,經(jīng)濟增長開始企穩(wěn),國內(nèi)需求保持強勁。工業(yè)生產(chǎn)方面,8月份規(guī)模以上業(yè)增加值同比增13.9%,而工業(yè)品出廠價格(PPI)同比上漲4.3%,環(huán)比下降0.5%,運行狀態(tài)良好。而近期公布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.7%,結(jié)束了此前的連續(xù)下跌態(tài)勢。進出口方面,中國海關(guān)上周五公布數(shù)據(jù)稱,8月出口同比增長34.4%,進口同比增長35.2%。出口的小幅回落基本符合預期,而進口的繼續(xù)攀升則顯示了內(nèi)需的強勁走勢。
但通脹的壓力不容小覷。國家統(tǒng)計局9月11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,8月CPI同比上漲3.5%,環(huán)比上升0.2%,并已經(jīng)連續(xù)兩月站上3%的警戒線。對經(jīng)濟構(gòu)成較大壓力。而充沛的流動性使得CPI在短期內(nèi)難以快速回落。據(jù)央行最新數(shù)據(jù),8月末,廣義貨幣(M2)余額68.75萬億元,同比增長19.2%,環(huán)比上升1.6%;流通中貨幣(M0)余額3.99萬億元,同比增長16.0%。當月凈投放現(xiàn)金380億元,同比多投放213億元。
國內(nèi)經(jīng)濟的企穩(wěn)及適度的通脹有利于商品的長期上行,但通脹長期居高不下,反過來會危害經(jīng)濟的健康運行,而對通脹的控制將是后期政府調(diào)控的一個重點。因此,高通脹對于商品價格的支撐將難以持久,而滬膠由于前期漲幅過大,必將迎來價格的良性回歸。
供需均有減緩之勢,上海期交所庫存變化不大
天膠的供給有減緩之勢。印尼橡膠協(xié)會上周四稱,由于雨季拖長,預計今年該國橡膠產(chǎn)量降至240萬-250萬噸,此前預估為260萬噸。而天膠最大生產(chǎn)國泰國橡膠協(xié)會上周二表示,從10月1日開始征收較高的出口稅,這將很大程度限制泰國天膠的對外供給。
而需求上尤其是來自中國的需求將逐步放緩。據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會消息,中國2010年橡膠需求增速將放緩至7.3%,而去年增速為8.9%,其中天膠需求料將增長5%。另外,從下游市場看,雖然8月汽車產(chǎn)銷均出現(xiàn)回暖跡象,其中汽車生產(chǎn)127.75萬輛,環(huán)比下降0.64%,同比增長11.99%;銷售132.23萬輛,環(huán)比增長6.29%,但因國家將限制汽車過剩產(chǎn)能,使得汽車工業(yè)仍存不確定性,天膠價格也將因此承壓。
另外,上海期交所天膠庫存上周為25520噸,較前周小幅減少了600噸。由于下游采購有限,庫存變化不大。
現(xiàn)貨價格居高不下
受部分天膠主產(chǎn)國供給緊缺影響,國際天膠現(xiàn)貨價格上周繼續(xù)大漲,亞洲RSS3現(xiàn)貨價大漲90美元/噸至3560美元/噸,而國內(nèi)現(xiàn)貨價格亦小幅攀升,青島保稅區(qū)RSS3現(xiàn)貨價上漲至3480美元/噸,較前周上漲20美元。一號標準膠上漲至26200-26400元/噸區(qū)間。由于期貨大跌,現(xiàn)貨市場陷入觀望,但未恐慌性跟跌,貿(mào)易商對膠價理性調(diào)整,對后市膠價依然看好。
技術(shù)上弱勢明顯
從日K線形態(tài)上看,上周四滬膠主力1101合約恐慌性下跌,連破5日、10日及20日均線,在26000關(guān)口未遭遇任何抵抗。而周K線則形成了巨大的實體陰線,短期漲勢恐將就此終結(jié)。
另外,從成交量上看,滬膠1101周成交量大幅減少,呈現(xiàn)縮量下跌的勢頭。而MACD、RSI等指標均形成高位“死叉”,技術(shù)弱勢明顯。此外,從持倉量看,主力1101合約上周四、周五兩日減倉超過8.4萬手之多,滬膠人氣遭受大挫。
綜上所述,歐美日等國經(jīng)濟的放緩以及未來需求的減少對滬膠構(gòu)成巨大壓力,但由于國內(nèi)經(jīng)濟增長企穩(wěn)、流動性相對充沛,且天膠供給偏緊,對滬膠形成一定支撐。此外,技術(shù)上滬膠弱勢明顯,因此短期滬膠弱勢下行的概率較大,但空間恐有限,滬膠需在向下調(diào)整中尋找新的平衡點。操作上:空頭在25500元/噸之上可以輕倉參與,多頭暫時離場觀望,嚴格控制風險。