每年一季度是全球天膠供應相對偏緊的季節(jié)，因此多數(shù)年份的天膠內(nèi)外盤價格均是在一季度達到年內(nèi)高點，但今年天膠高點來得有點早。滬膠自去年12月初開始反彈，中旬便到了前期創(chuàng)下的歷史新高38000元/噸一線，不過進入今年1月后卻陷入了高位振蕩局面，滯漲抗跌。日膠走勢則明顯強于滬膠，期價在進入新年后繼續(xù)延續(xù)著去年四季度的牛市腳步，不斷創(chuàng)出新高。筆者認為，今年提前到來的季節(jié)性供應緊張因素是導致內(nèi)外盤膠價均提前沖高的主要原因。
一、季節(jié)性供應緊張助推膠價
從傳統(tǒng)上來看，中國每年的1—2月天膠基本接近停產(chǎn)(1月產(chǎn)量不超過2千噸)，3月部分年份有少許產(chǎn)量，這便造成了國內(nèi)天膠供應在一季度里處于單一的依靠進口來維持的局面。而此階段，全球主要天膠生產(chǎn)國正處于全年天膠產(chǎn)量的低谷，因此膠價通常上漲概率較大。
今年一季度，天膠市場的這種季節(jié)性供應偏緊局面仍然沒有改變，除了印尼宣布2011年全年天膠產(chǎn)量將增長8%至308萬噸外，另外兩大產(chǎn)區(qū)泰國和馬來西亞則繼續(xù)保持低調(diào)，全年恢復性增產(chǎn)的幅度應該不大。近期，受到北半球冬季異常寒冷天氣的影響，產(chǎn)區(qū)的天膠現(xiàn)貨供應一直處于偏緊狀態(tài)。而在全球經(jīng)濟“二次探底”憂慮被掃除后，全球主要的天膠買家繼續(xù)高價入貨，這使得泰國天膠現(xiàn)貨和日膠價格均大幅上揚，二者雙雙創(chuàng)下歷史新高。滬膠在經(jīng)歷前期的快速反彈后，目前受人民幣升值創(chuàng)新高的打壓陷入滯漲，但在外盤膠價的支撐下，后期補漲可能性較大。
二、車市預期及原油漲勢利多
2010年國內(nèi)天膠價格創(chuàng)出歷史新高，這得益于天膠的最大消費行業(yè)汽車市場的火爆。本周一中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)字顯示，2010年12月單月產(chǎn)量達到了186.48萬輛，全年累計產(chǎn)量為1826.47萬輛，單月產(chǎn)量和全年產(chǎn)量均創(chuàng)下國內(nèi)歷史新高。全年的汽車銷量也首次突破1800萬輛，打破了美國保持的世界紀錄。如此高速增長的車市，使得天膠價格節(jié)節(jié)走高。不過，隨著去年底政府取消了購車優(yōu)惠政策以及去年較高的基數(shù)，不少人士認為今年的汽車產(chǎn)銷將難現(xiàn)前兩年的輝煌。近日，中國汽車制造商協(xié)會表示，2011年中國汽車銷售仍有上升空間，處于3年增長的收官階段，因此上半年國內(nèi)的車市預期依然較好。
此外，全球商品的領頭羊原油也開始了新一輪的上漲。自去年四季度開始，原油期價一路振蕩上行，目前已經(jīng)擊穿了去年4月底的高點，創(chuàng)下兩年來的新高。近期正值北半球最寒冷的季節(jié)，也是原油消費的旺季，但供應方面卻不給力。本周阿拉斯加的輸油管道出現(xiàn)漏油并關閉，而歐佩克也表示在今年6月前將不會增加原油產(chǎn)量，這使得供需情況略顯偏緊，原油價格后期將呈現(xiàn)慢牛格局。因此，對于整個能源化工產(chǎn)業(yè)鏈來說，整體上漲的可能性較大。
綜上，筆者認為目前內(nèi)外盤天膠市場已經(jīng)處于季節(jié)性的供需偏緊狀態(tài)，產(chǎn)區(qū)的高現(xiàn)貨價格給了滬膠一定的支撐；另一方面，在消費前景看好和原油市場重回漲勢的刺激下，膠價也面臨上漲。預計春節(jié)前，滬膠仍將保持順勢上漲并再創(chuàng)新高的走勢。