中國證監(jiān)會2010年12月29日下發(fā)正式批復(fù)，同意上海期貨交易所修訂燃料油標(biāo)準(zhǔn)合約。修訂后的合約將交易單位從原來的10噸/手調(diào)高至50噸/手，這意味著期貨投資者交易燃料油期貨的最低保證金將是原來的5倍。此外，新合約還調(diào)整了燃料油期貨的相關(guān)交割標(biāo)準(zhǔn)，降低了期貨交割單位、調(diào)整了燃料油標(biāo)的的具體質(zhì)量規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)。
燃料油交割標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整
批復(fù)稱，上海期貨交易所《關(guān)于修訂燃料油標(biāo)準(zhǔn)合約的請示 》已經(jīng)收悉，根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》、《期貨交易所管理辦法》，同意燃料油標(biāo)準(zhǔn)合約的修訂方案。燃料油標(biāo)準(zhǔn)合約的修訂方案從新合約掛盤起實(shí)施。批復(fù)還要求上海期貨交易所加強(qiáng)宣傳、培訓(xùn)和相關(guān)銜接工作，確保平穩(wěn)過渡。如遇重大事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)報(bào)告證監(jiān)會。
值得關(guān)注的是，按照修訂后的《上海期貨交易所燃料油標(biāo)準(zhǔn)合約》，燃料油的交易單位從原來的10噸/手調(diào)高至50噸/手。按照上海期貨交易所燃料油期貨合約2011年1月4日的結(jié)算價(jià)(4965元/噸)來推算，投資者交易一手燃料油期貨合約原來所需最低交易保證金(8%)大約在4000元左右。而新合約實(shí)施后，交易一手燃料油期貨合約的最低交易保證金則接近2萬元。
此外，燃料油標(biāo)準(zhǔn)合約的交割單位從原來的100噸/手降低至50噸/手，交割數(shù)量必須是交割單位的整倍數(shù)。對燃料油的交割品級，修訂后的文件規(guī)定應(yīng)是180CST燃料油或質(zhì)量優(yōu)于該標(biāo)準(zhǔn)的其他燃料油，這是指由石油制取的烴類混合物，不應(yīng)當(dāng)含有無機(jī)酸和廢潤滑油，不應(yīng)當(dāng)含有危及船舶安全或者對機(jī)器操作性能有不利影響的、有害人體的、污染空氣的任何添加劑或化學(xué)廢物，但不排除出于提高燃油某些效用的目的加入少量的添加劑。
對此，東證期貨研究所所長林慧指出，在此次燃料油合約的修訂中，交割標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整對市場產(chǎn)生的影響比交易單位的修改還要大�！霸谛碌慕桓顦�(biāo)準(zhǔn)中，180CST燃料油的具體質(zhì)量規(guī)定更符合船舶用途，而不是發(fā)電用途。此外，新合約把原來的交割單位從原來100噸調(diào)整到50噸，此舉也更有利于下游燃料油的消費(fèi)商介入燃料油期貨市場，這無疑更符合現(xiàn)貨市場的發(fā)展趨勢�！�
對于修訂方案的具體實(shí)施時(shí)間，有權(quán)威人士透露，將從新合約(FU1202)掛盤起實(shí)施。此外，上海期貨交易所有關(guān)人士對中國證券報(bào)記者表示，上期所近期會正式對外公布修改后的燃料油標(biāo)準(zhǔn)合約文本。
合約修訂利于穩(wěn)定市場
2010年下半年以來，各期貨交易所根據(jù)市場運(yùn)行情況，分別出臺了針對期貨異常交易行為的監(jiān)管規(guī)定和措施，如調(diào)整了部分合約的日內(nèi)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、提高期貨合約的交易保證金水平等，旨在打擊違規(guī)交易、制止異常交易行為、確保市場平穩(wěn)運(yùn)行。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2011年我國期貨行業(yè)的監(jiān)管環(huán)境仍將沿著促進(jìn)市場功能良性發(fā)揮、抑制市場發(fā)展不均衡及市場過度投機(jī)的主線發(fā)展，監(jiān)管層對于期貨市場服務(wù)產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力將有更為具體的要求，并將繼續(xù)加強(qiáng)市場監(jiān)管，防患于未然。
業(yè)內(nèi)人士向中國證券報(bào)記者透露，目前有關(guān)方面正在按照“加大合約、方便套保和抑制投機(jī)”的思路對相關(guān)期貨品種合約進(jìn)行修訂。
業(yè)內(nèi)人士表示，適當(dāng)提高合約交易單位可以進(jìn)一步維護(hù)市場穩(wěn)定，防止過度投機(jī)；還可以有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨市場，有助于優(yōu)化期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)。專家表示，國內(nèi)上市品種的交易單位一般僅為5噸至10噸，而國外交易所上市的品種，交易單位通常都是上百噸。例如NYMEX的WTI原油期貨是每手1000桶，約合140噸，新加坡交易所(SGX)的燃料油合約是每手100噸，都在國際市場上有很大的影響力。根據(jù)市場情況調(diào)整合約交易單位，可以更好地促進(jìn)市場功能發(fā)揮，這對于國內(nèi)燃料油期貨提升國際價(jià)格話語權(quán)具有積極意義。