134億元！
中國石化（600028.SH）又出手了。10月10日，中國石油化工集團(tuán)公司全資子公司國際石油勘探開發(fā)公司與加拿大Daylight能源公司（日光能源公司）簽署協(xié)議，將以每股10.08加元收購 Daylight能源公司100%股份，收購對價約為22億加元，約合人民幣134億元。
據(jù)了解，上述交易尚需得到Daylight股東大會的批準(zhǔn)及中國政府和加拿大政府的監(jiān)管審批。
如果此次交易成行，這是中國石化繼去年以46.5億美元收購美國康菲公司在加拿大合成原油公司油砂合資項目中持有的9.03%的股權(quán)后，又一大手筆海外收購。
安信證券就在此前發(fā)布的報告中認(rèn)為，中石化未來的業(yè)績風(fēng)險在于原油價格上漲和海外業(yè)務(wù)擴(kuò)展受阻。有分析認(rèn)為，此次收購將有助于提升中石化的上游產(chǎn)能，彌補(bǔ)其煉化能力與原油產(chǎn)能的缺口。
“對于中國石化來說，相比其他兩家石油公司，原油產(chǎn)量是中國石化的短板，而它的煉化能力是三家中處于第一位的，對原油的需求缺口還比較大�！蹦茉唇�(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國石油大學(xué)中國油氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心主任董秀成告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊(微博)》。
2倍股價收購
10.08加元每股的收購價，相當(dāng)于日光能源公司普通股過去60天加權(quán)平均交易價溢價43.6%，更是較簽署協(xié)議前交易日股價溢價一倍多。中石化收購價格的合理性受到了市場質(zhì)疑。
一位曾經(jīng)調(diào)研過中石化的行業(yè)分析師向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》表示，對于收購價格是否對中石化有利，主要是看日光能源公司所擁有的資源儲量。
資料顯示，Daylight公司是一家加拿大石油勘探開發(fā)公司,于2004年在多倫多交易所上市（DAY-TSX）。公司油氣核心資產(chǎn)位于加拿大艾伯塔省西北部和不列顛哥倫比亞省東北部，主要分布在69個油氣田內(nèi)。2011年上半年，Daylight公司平均權(quán)益產(chǎn)量約3.8萬桶油當(dāng)量/天。
賣方顯然對價格很滿意，日光能源公司總裁安東尼·蘭伯特表示，這筆交易表明，公司在艾伯塔省和不列顛哥倫比亞省建立的以輕油和天然氣為主的油氣資產(chǎn)組合非常有吸引力。
不過，中石化董秘局主任、新聞發(fā)言人黃文生在接受媒體采訪時認(rèn)為，中石化出價的溢價并不太高，其依據(jù)是日光能源公司過去三個月的平均股價為8.52加元/股，相比而言，中石化的出價較其平均股價溢價也約為20%。
上述調(diào)研過中石化的行業(yè)分析師亦告訴記者，近幾個月來，國際油價連續(xù)下跌，加拿大油氣行業(yè)股票股價普遍受到油價下跌和債務(wù)水平的雙重打壓下跌。雖然收購價相比于其股價有較大溢價，但在反映真實價值水平上也基本合理。
事實上，近年來國資背景的石油公司在國外拿資源的難度和成本都比較高。上述分析師說，目前優(yōu)質(zhì)的油氣資源基本上被國際油氣巨頭搶占先機(jī)，而剩下資源的爭奪也愈加激烈，同時，油氣資源的收購?fù)^為敏感，涉及政治因素。
董秀成提醒記者，溢價收購在能源公司的并購操作中是正常的，但中石化需要做好成本與風(fēng)險評估，收購能否帶來收益，主要取決于未來對原油價格走勢的判斷。
布局上游資源
在過去的一年，由于國際原油市場價格暴漲，中石化的業(yè)績受到很大影響。董秀成告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，相較中石油、中海油，中石化的煉化能力是最好的，但其上游的原油產(chǎn)能卻與其煉化能力不匹配，有時甚至需要從其他兩家公司購買原油。
有分析人士指出，中石化經(jīng)營模式單一，成本過高。其主業(yè)是陸地?zé)捰�，基本不涉及陸地和海上石油的開采、勘探。由于目前國內(nèi)資源有限，中石化要想進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)，勢必要走向海外。
“作為我國最大的煉油企業(yè)和化工產(chǎn)品生產(chǎn)商，中石化對原油的依存度極高。而海外收購，將有利于提高其上游資產(chǎn)配置�！鄙鲜鍪袠I(yè)分析師認(rèn)為。