11月PVC期貨主力合約換月至V1205合約，在6600—7000一帶呈現(xiàn)振蕩走勢。目前PVC自身面臨著產(chǎn)量居高不下，出口通道受阻，進(jìn)口貨源沖擊等因素困擾；而寒冬來臨又加劇了供應(yīng)壓力，金融市場動蕩亦將帶來不利影響，PVC期價或?qū)⒃傧乱怀恰?
產(chǎn)量仍然居高不下
雖然9月以來受原料成本和下游消費雙重夾擊，部分電石法氯堿企業(yè)不得已停車檢修，但是從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)PVC產(chǎn)量仍然居高不下。統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年10月當(dāng)月中國聚氯乙烯產(chǎn)量為107.3萬噸，相比上月環(huán)比略有減少，同比去年當(dāng)月產(chǎn)量依然實現(xiàn)了12.5%的增幅。此外，2011年1—10月國內(nèi)聚氯乙烯累計產(chǎn)量為1061.8萬噸，同比增長約12.5%。究其原因，筆者認(rèn)為主要有以下兩點：
首先，氯堿平衡機(jī)制導(dǎo)致PVC產(chǎn)量被動上升。今年以來燒堿價格上漲明顯，尤其是受到日本地震影響，當(dāng)?shù)芈葔A企業(yè)停工，刺激了燒堿出口需求。截至11月17日，華東30%隔膜法燒堿報價890元/噸，32%離子膜燒堿報價960元/噸，均處于去年以來高位，分別較去年同期上漲26%和30%。燒堿價格維持高位刺激氯堿企業(yè)維持較高的開工率，使得PVC產(chǎn)量客觀上明顯增加。
其次，隨著電石價格下調(diào)，氯堿企業(yè)面臨的成本壓力有所減緩，裝置開工率亦出現(xiàn)回升。電石價格自9月中旬大幅下跌以來，目前主產(chǎn)區(qū)西北出廠價格已由3900元/噸跌至3200元/噸，而主要銷區(qū)華北和華東的價格由4200—4300元/噸跌至3600—3800元/噸。電石成本壓力減緩加上燒堿價格處于高位刺激了氯堿企業(yè)裝置開工率的提升。
乙烯法價格優(yōu)勢凸顯
今年6月以來，受美國房地產(chǎn)市場低迷、歐洲債務(wù)危機(jī)的影響，歐美市場PVC需求有所下降，國際市場PVC價格及其原料都展開深幅下跌，且目前仍未看到企穩(wěn)跡象。6月份以來，國際EDC市場CFR遠(yuǎn)東價格由540美元/噸跌至270美元/噸，跌幅達(dá)50%；VCM由1055美元/噸跌至710美元/噸，跌幅逾32%；PVC由1215美元/噸跌至870美元/噸，跌幅逾28%。相比之下，電石法PVC價格優(yōu)勢逐漸喪失，出口量急劇下滑且出口訂單趨于停滯狀態(tài)，而乙烯法PVC進(jìn)口量反而增加。預(yù)計在未來或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)2009年初進(jìn)口乙烯法PVC大量到港的情況，對國內(nèi)PVC價格形成較大的沖擊或?qū)⒉豢杀苊狻?
寒冬加劇供應(yīng)壓力
隨著冬季來臨，北方地區(qū)房地產(chǎn)等主要下游消費市場進(jìn)入停工狀態(tài)，PVC市場需求逐漸降低，“北貨南下”的輸送量則會加大，故在供應(yīng)方面的壓力將會持續(xù)。
金融環(huán)境和整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境亦遭遇寒冬。歐債危機(jī)的陰霾揮之不去，且已經(jīng)向意大利甚至法國等歐元區(qū)核心國家蔓延，除德國外歐元區(qū)國家債券收益率近期快速上升，經(jīng)濟(jì)困境和政治不穩(wěn)定或?qū)⑿纬莎B加效應(yīng)。國內(nèi)方面，房地產(chǎn)龍頭企業(yè)亦拋出“寒冬論”，近期更是傳聞萬科華東區(qū)域?qū)⒔祪r20%左右以緩解資金回籠不力的局面。
此外，臨近年底現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)更注重資金回籠、信貸安全等問題，不排除上游廠家和貿(mào)易商為回籠資金而降價放量銷售的情形出現(xiàn)，PVC期價或再度下行至6300—6500元/噸一線。