2012年P(guān)TA價(jià)格預(yù)期偏弱，但仍存在較多的投資機(jī)會(huì)
2011年已經(jīng)進(jìn)入尾聲，在這一年中PTA期貨價(jià)格從高位持續(xù)回落，PTA企業(yè)已經(jīng)結(jié)束暴利時(shí)代進(jìn)入了微利期。2011年新投產(chǎn)的PTA裝置有450萬(wàn)噸，而2012年計(jì)劃新產(chǎn)能高達(dá)1100多萬(wàn)噸，市場(chǎng)的供應(yīng)壓力可想而知，因此面對(duì)日益增加的市場(chǎng)供應(yīng)，PTA企業(yè)只能通過(guò)降低開(kāi)工率來(lái)保證現(xiàn)金流。未來(lái)PTA期價(jià)難以出現(xiàn)較大幅度的上漲，尤其是加工企業(yè)的利潤(rùn)將處于低位，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將非常激烈。但并不是說(shuō)PTA期貨市場(chǎng)就不存在機(jī)會(huì)，PTA期價(jià)在偏弱的前提下，也會(huì)有反彈的機(jī)會(huì)，因此投資者需要從基本面出發(fā)把握市場(chǎng)節(jié)奏。
把握PX成本推動(dòng)時(shí)機(jī)
未來(lái)一年的新產(chǎn)能投產(chǎn)量非常大，但卻是分散在各個(gè)季度中，尤其是幾套巨大的產(chǎn)能將在下半年投產(chǎn)。一般情況下，新裝置投產(chǎn)后難以馬上產(chǎn)生市場(chǎng)供應(yīng)，因此2012上半年P(guān)TA實(shí)際的供應(yīng)量難以大幅增加。但是在新裝置投產(chǎn)之前卻需要企業(yè)提前對(duì)原料進(jìn)行備貨，因此PX的供需面卻將備受關(guān)注。
在2010年年底至2011年年初PTA期價(jià)受到PX的推動(dòng)上漲，隨后在7、8月份，PX裝置故障導(dǎo)致市場(chǎng)供需驟然緊張，在當(dāng)時(shí)PTA市場(chǎng)極度悲觀的情況下，PTA期價(jià)意外從8600左右的低位反彈至10200元/噸以上的水平，下游聚酯產(chǎn)品的價(jià)格也一路跟漲。2012年，面對(duì)大量PTA新裝置的投產(chǎn)，PX的產(chǎn)能擴(kuò)張卻進(jìn)入了低谷期，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是亞洲其他地區(qū)的新增產(chǎn)能都有限。PTA企業(yè)在新裝置投產(chǎn)之前的備貨可能會(huì)再度引發(fā)PX市場(chǎng)供應(yīng)緊張，屆時(shí)PTA市場(chǎng)或?qū)⑸涎莩杀就苿?dòng)型上漲行情。
需求端危機(jī)中存生機(jī)
紡織服裝終端需求低迷，導(dǎo)致了PTA市場(chǎng)的供需面壓力凸顯。而目前企業(yè)對(duì)來(lái)年的紡織服裝形勢(shì)依舊悲觀。但是來(lái)年紡織服裝行業(yè)的形勢(shì)和2011年相比也有了巨大的差異。
首先，近期人民幣兌美元匯率連續(xù)下跌，減緩了未來(lái)人民幣快速升值的預(yù)期，因此對(duì)于紡織服裝外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，人民幣升值的壓力減弱。其次，紡織原料的價(jià)格已經(jīng)跌至較低的水平，繼續(xù)下跌的空間不大，因此價(jià)格逐漸企穩(wěn)，有利于紡織服裝訂單的定價(jià)和簽單。以上兩點(diǎn)將改變企業(yè)因擔(dān)心價(jià)格波動(dòng)而不敢報(bào)價(jià)接單，只接中短單的局面，將有利于紡織服裝的出口。再次，目前紡織服裝業(yè)正面臨較為殘酷的洗牌期，不少中小型企業(yè)提前停產(chǎn)甚至有不少小企業(yè)直接關(guān)閉，將資金轉(zhuǎn)做他用。因紡織服裝為勞動(dòng)密集型企業(yè)，行業(yè)洗牌后可能會(huì)釋放部分勞動(dòng)力，緩解勞動(dòng)力成本快速上漲的壓力，且勞動(dòng)力成本以階梯形態(tài)上升，不會(huì)持續(xù)大幅上漲。因此，未來(lái)的紡織服裝企業(yè)的生存環(huán)境將會(huì)轉(zhuǎn)好，終端需求消極中正醞釀積極因素。而經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的蕭條之后，紡織服裝的庫(kù)存也得到了消耗，后市勢(shì)必會(huì)有階段性的備貨。
提防棉花再抬頭
2011年棉花價(jià)格從高位回落，并在低位窄幅振蕩盤(pán)整。棉花價(jià)格偏低打擊了棉農(nóng)的種植積極性，上周四公布的北京COTLOOK調(diào)查顯示，2012年中國(guó)棉花種植面積料較今年下降9%，加之國(guó)儲(chǔ)敞開(kāi)無(wú)限量收購(gòu)棉花，導(dǎo)致棉花市場(chǎng)供應(yīng)減少，未來(lái)一年國(guó)內(nèi)棉花的供應(yīng)預(yù)期下降。而棉花市場(chǎng)價(jià)格處于低位時(shí)，由于剛性需求的存在，棉花消費(fèi)量繼續(xù)下降的空間不大。而隨著全球人口的穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)棉花的需求將有望逐漸回升。因此棉花的需求萎縮的幅度已經(jīng)不大，但是供應(yīng)預(yù)期減少，一旦棉花價(jià)格再度上漲，無(wú)疑將直接利好PTA。
綜上所述，未來(lái)一年P(guān)TA價(jià)格將受到巨大產(chǎn)能增加的壓力而難以大幅上漲，但是，PX可能適時(shí)發(fā)揮成本推動(dòng)作用，另外需求也會(huì)階段性向好，以及棉花價(jià)格可能有所抬頭，都會(huì)對(duì)PTA產(chǎn)生拉升作用。2012年P(guān)TA價(jià)格預(yù)期偏弱，但卻可能會(huì)存在較多的投資機(jī)會(huì)。