涂料與油墨
全球領(lǐng)先的鉆桿和OCTG涂層涂料和輸送管線涂料制造商。2009年數(shù)據(jù)顯示，公司鉆桿業(yè)務(wù)和OCTG涂層涂料分別占全球市場(chǎng)13%和12%，僅次于美國(guó)的NOV；占中國(guó)市場(chǎng)的的30%和67%，排名第一。油氣輸送管線方面，公司占中國(guó)市場(chǎng)的60%。公司在自身所處的細(xì)分市場(chǎng)均占有顯著的市場(chǎng)份額，優(yōu)勢(shì)明顯。
涂料涂層業(yè)務(wù)建立了有效的壁壘。公司高管張軍先生于1990年-2001年就職于中石油華北石油管理局第一機(jī)械廠，參與了由美國(guó)向中國(guó)引進(jìn)的首個(gè)石油鉆桿涂層生產(chǎn)線，可以說(shuō)是中國(guó)石油鉆桿涂層行業(yè)的先行者之一。2001年創(chuàng)立海隆控股的前身華實(shí)海隆石油機(jī)械設(shè)備有限公司，2002年開始研發(fā)并生產(chǎn)涂料產(chǎn)品。公司近10年的涂料涂層生產(chǎn)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)建立了有效的行業(yè)壁壘，實(shí)際上在中國(guó)市場(chǎng)，也僅有海隆控股和NOV等兩三家主要的的涂料涂層企業(yè)。國(guó)際市場(chǎng)上，海隆、NOV和Schlumberger三家企業(yè)也占有了60%以上的市場(chǎng)份額，行業(yè)技術(shù)門檻較高。
未來(lái)規(guī)劃和資本開支。公司目前鉆桿產(chǎn)能40600噸，其中非API產(chǎn)品20%左右，未來(lái)通過(guò)上海鉆桿廠的產(chǎn)能升級(jí)，非API產(chǎn)品比例將進(jìn)一步上升，以符合不同客戶需求，同時(shí)提升毛利率水平。涂層涂料方面2011年大管線涂料產(chǎn)能將增長(zhǎng)20.4%到25000噸；大管線涂層產(chǎn)能提升38.7%到430萬(wàn)平方米；OCTG涂層提升20.9%到260萬(wàn)平方米。2012年公司將投入2-3億人民幣進(jìn)行四川、俄羅斯和加拿大涂層廠的建設(shè)，產(chǎn)能將有翻一倍的增長(zhǎng)；并在現(xiàn)有8臺(tái)鉆機(jī)的基礎(chǔ)上購(gòu)置1-2臺(tái)鉆機(jī)提升公司油田服務(wù)的提供能力，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)公司油田服務(wù)方面將保持10-12臺(tái)鉆機(jī)的水平。
估值及投資建議。公司在鉆桿和OCTG涂層涂料和輸送管線涂料制造方面均占據(jù)顯著的份額，對(duì)中石油和中石化的銷售占其收入的30%以上，應(yīng)能保持較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)速度。2011年估值5.1倍，預(yù)計(jì)派息比率20%-40%。
涂料涂層業(yè)務(wù)建立了有效的壁壘。公司高管張軍先生于1990年-2001年就職于中石油華北石油管理局第一機(jī)械廠，參與了由美國(guó)向中國(guó)引進(jìn)的首個(gè)石油鉆桿涂層生產(chǎn)線，可以說(shuō)是中國(guó)石油鉆桿涂層行業(yè)的先行者之一。2001年創(chuàng)立海隆控股的前身華實(shí)海隆石油機(jī)械設(shè)備有限公司，2002年開始研發(fā)并生產(chǎn)涂料產(chǎn)品。公司近10年的涂料涂層生產(chǎn)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)建立了有效的行業(yè)壁壘，實(shí)際上在中國(guó)市場(chǎng)，也僅有海隆控股和NOV等兩三家主要的的涂料涂層企業(yè)。國(guó)際市場(chǎng)上，海隆、NOV和Schlumberger三家企業(yè)也占有了60%以上的市場(chǎng)份額，行業(yè)技術(shù)門檻較高。
未來(lái)規(guī)劃和資本開支。公司目前鉆桿產(chǎn)能40600噸，其中非API產(chǎn)品20%左右，未來(lái)通過(guò)上海鉆桿廠的產(chǎn)能升級(jí)，非API產(chǎn)品比例將進(jìn)一步上升，以符合不同客戶需求，同時(shí)提升毛利率水平。涂層涂料方面2011年大管線涂料產(chǎn)能將增長(zhǎng)20.4%到25000噸；大管線涂層產(chǎn)能提升38.7%到430萬(wàn)平方米；OCTG涂層提升20.9%到260萬(wàn)平方米。2012年公司將投入2-3億人民幣進(jìn)行四川、俄羅斯和加拿大涂層廠的建設(shè)，產(chǎn)能將有翻一倍的增長(zhǎng)；并在現(xiàn)有8臺(tái)鉆機(jī)的基礎(chǔ)上購(gòu)置1-2臺(tái)鉆機(jī)提升公司油田服務(wù)的提供能力，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)公司油田服務(wù)方面將保持10-12臺(tái)鉆機(jī)的水平。
估值及投資建議。公司在鉆桿和OCTG涂層涂料和輸送管線涂料制造方面均占據(jù)顯著的份額，對(duì)中石油和中石化的銷售占其收入的30%以上，應(yīng)能保持較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)速度。2011年估值5.1倍，預(yù)計(jì)派息比率20%-40%。
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（藍(lán)劍）