儀器儀表
事件：
2月22日晚間公司公告2010年年度業(yè)績快報：公司實現(xiàn)營業(yè)總收入為2.77億元，比去年同期增長45.36%；凈利潤為7689.27萬元，比去年同期增長8.77%。
評述：
利潤增幅大幅降低源于稅率調整等因素。2010年公司凈利潤增速為8.77%，大幅低于營收增速45.36%。主要原因為：2010年公司為軟件企業(yè)執(zhí)行所得稅兩免三減半政策，2008，2009為公司的免稅年度，2010年進入減半征收期，稅率為12.5%，2010年應繳納企業(yè)所得稅約1198.65萬元，如扣除企業(yè)所得稅率變化的影響2010年凈利潤較去年同期增長了25.73%，此外，研發(fā)投入和營銷網絡建設投入導致管理費用率較高也影響了利潤增加。
研發(fā)費用高企，新產品是未來看點。公司2008年開始研發(fā)費用大幅增加，2009年研發(fā)費用占營收比為14.17%，2010年上半年為15.21%，反映近三年研發(fā)投入力度之大。根據(jù)公司招股書信息，公司未來將質譜儀等高端分析儀器的開發(fā)列入戰(zhàn)略發(fā)展目標，該領域新產品的研發(fā)進度是未來業(yè)務看點。
我們認為，公司稅率調整的一次性影響已為市場消化，公司研發(fā)投入較高更多為未來布局，作為XRF分析檢測儀器領域的國內龍頭，公司優(yōu)良質地不改。預測公司11-13年EPS為1.23元，1.54元，1.96元，對應當前股價PE為46倍，37倍，29倍，首次給予增持評級。
注：本網轉載內容均注明出處，轉載是出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性。
（小徐）
- 相關新聞
- 無相關新聞