橡膠
滬膠本周大幅走低。主力合約1109在周一大跌4.34%以后，周二繼續(xù)大幅下挫。1109合約收于32900元/噸，下跌2.72%。
盡管膠價(jià)連續(xù)下跌，但天膠庫(kù)存同樣跟隨下跌。國(guó)內(nèi)交易所庫(kù)存呈現(xiàn)連續(xù)減少，上周上海庫(kù)存減少1222噸，降至14717噸。自去年11月26日以來，庫(kù)存已連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)下降。
從基本面上看，天膠供需仍舊呈現(xiàn)緊張的局面。這主要與前期泰國(guó)大洪水有著密不可分的聯(lián)系。此次泰國(guó)因洪水損失了2萬畝的橡膠。產(chǎn)量具體損失數(shù)據(jù)到目前為止，說法不一，還不能做出準(zhǔn)確的數(shù)量評(píng)估。
從第一季度的情況來看，有幾方面的原因?qū)е陆衲耆蛱炷z的總產(chǎn)量不及年初的預(yù)期。除了泰國(guó)洪水，由于前期低溫導(dǎo)致海南和云南推遲開割，中非的內(nèi)戰(zhàn)等因素都影響今年天膠的供應(yīng)。另外，生產(chǎn)成本的不斷上揚(yáng)也是支撐膠價(jià)的一大重要原因。
另外，泰國(guó)等產(chǎn)膠國(guó)政府對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)也是支撐膠價(jià)的重要力量。之前的膠價(jià)大跌在泰國(guó)政府的干預(yù)之后很快轉(zhuǎn)跌為漲便是一個(gè)最好證明。
對(duì)需求而言，輪胎行業(yè)、乃至汽車行業(yè)的發(fā)展前景都與天膠息息相關(guān)。中國(guó)2009年和2010年兩年汽車銷量的大爆發(fā)已說明了中國(guó)汽車消費(fèi)的潛力是非常巨大的。汽車不再是一種奢侈品，而是逐漸像彩電、冰箱、洗衣機(jī)等家電一樣“飛入尋常百姓家”。消費(fèi)水平的更新?lián)Q代會(huì)在很長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期內(nèi)推動(dòng)中國(guó)汽車消費(fèi)的增長(zhǎng)。對(duì)于2011年來說，汽車行業(yè)可能會(huì)暫時(shí)面臨一些困難。
從第一季度的銷售數(shù)據(jù)看，增長(zhǎng)速度已有了明顯放緩，除了1月份的銷量由于去年年底的銷量延后計(jì)算導(dǎo)致井噴式增長(zhǎng)以外，隨后兩個(gè)月的銷量同比增速均在兩位數(shù)以內(nèi)。優(yōu)惠政策的退出、大城市治堵限購(gòu)政策的推出，都有可能在一定程度上影響汽車銷量。
從影響上來看，我們還是要區(qū)分短期和長(zhǎng)期的作用：中國(guó)的汽車行業(yè)已到了快速增長(zhǎng)的一個(gè)區(qū)間，政策上的影響是次要的。
市場(chǎng)目前利空的最大作用還是來自于貨幣政策的緊縮。3月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)達(dá)到5.4%，而此前幾個(gè)月CPI數(shù)據(jù)也高居不下。通脹壓力迫使央行多次運(yùn)用上調(diào)利率和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等貨幣工具對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。從貨幣供給增速上看，目前M2與M1都是跌至相對(duì)的低位，而第一季度的新增貸款也同比下降了13.30%。從現(xiàn)貨市場(chǎng)上來看，目前企業(yè)的資金也是面臨非常緊張的局面。貨幣政策的作用對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)而言是有著非常重要甚至決定性的影響。
因此，目前天膠市場(chǎng)面臨這樣一個(gè)矛盾：基本面市場(chǎng)仍表現(xiàn)緊張，盡管短期需求不足，但在一個(gè)中長(zhǎng)期內(nèi)，供應(yīng)增速預(yù)期將趕不上需求增速。從貨幣資金面來說，政策緊縮的迫切性是顯而易見的。目前膠價(jià)處在一個(gè)大箱體震的邊緣。膠價(jià)是否能夠?qū)ο潴w下沿進(jìn)行有效突破尚未可知。
盡管膠價(jià)連續(xù)下跌，但天膠庫(kù)存同樣跟隨下跌。國(guó)內(nèi)交易所庫(kù)存呈現(xiàn)連續(xù)減少，上周上海庫(kù)存減少1222噸，降至14717噸。自去年11月26日以來，庫(kù)存已連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)下降。
從基本面上看，天膠供需仍舊呈現(xiàn)緊張的局面。這主要與前期泰國(guó)大洪水有著密不可分的聯(lián)系。此次泰國(guó)因洪水損失了2萬畝的橡膠。產(chǎn)量具體損失數(shù)據(jù)到目前為止，說法不一，還不能做出準(zhǔn)確的數(shù)量評(píng)估。
從第一季度的情況來看，有幾方面的原因?qū)е陆衲耆蛱炷z的總產(chǎn)量不及年初的預(yù)期。除了泰國(guó)洪水，由于前期低溫導(dǎo)致海南和云南推遲開割，中非的內(nèi)戰(zhàn)等因素都影響今年天膠的供應(yīng)。另外，生產(chǎn)成本的不斷上揚(yáng)也是支撐膠價(jià)的一大重要原因。
另外，泰國(guó)等產(chǎn)膠國(guó)政府對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)也是支撐膠價(jià)的重要力量。之前的膠價(jià)大跌在泰國(guó)政府的干預(yù)之后很快轉(zhuǎn)跌為漲便是一個(gè)最好證明。
對(duì)需求而言，輪胎行業(yè)、乃至汽車行業(yè)的發(fā)展前景都與天膠息息相關(guān)。中國(guó)2009年和2010年兩年汽車銷量的大爆發(fā)已說明了中國(guó)汽車消費(fèi)的潛力是非常巨大的。汽車不再是一種奢侈品，而是逐漸像彩電、冰箱、洗衣機(jī)等家電一樣“飛入尋常百姓家”。消費(fèi)水平的更新?lián)Q代會(huì)在很長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期內(nèi)推動(dòng)中國(guó)汽車消費(fèi)的增長(zhǎng)。對(duì)于2011年來說，汽車行業(yè)可能會(huì)暫時(shí)面臨一些困難。
從第一季度的銷售數(shù)據(jù)看，增長(zhǎng)速度已有了明顯放緩，除了1月份的銷量由于去年年底的銷量延后計(jì)算導(dǎo)致井噴式增長(zhǎng)以外，隨后兩個(gè)月的銷量同比增速均在兩位數(shù)以內(nèi)。優(yōu)惠政策的退出、大城市治堵限購(gòu)政策的推出，都有可能在一定程度上影響汽車銷量。
從影響上來看，我們還是要區(qū)分短期和長(zhǎng)期的作用：中國(guó)的汽車行業(yè)已到了快速增長(zhǎng)的一個(gè)區(qū)間，政策上的影響是次要的。
市場(chǎng)目前利空的最大作用還是來自于貨幣政策的緊縮。3月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)達(dá)到5.4%，而此前幾個(gè)月CPI數(shù)據(jù)也高居不下。通脹壓力迫使央行多次運(yùn)用上調(diào)利率和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等貨幣工具對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。從貨幣供給增速上看，目前M2與M1都是跌至相對(duì)的低位，而第一季度的新增貸款也同比下降了13.30%。從現(xiàn)貨市場(chǎng)上來看，目前企業(yè)的資金也是面臨非常緊張的局面。貨幣政策的作用對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)而言是有著非常重要甚至決定性的影響。
因此，目前天膠市場(chǎng)面臨這樣一個(gè)矛盾：基本面市場(chǎng)仍表現(xiàn)緊張，盡管短期需求不足，但在一個(gè)中長(zhǎng)期內(nèi)，供應(yīng)增速預(yù)期將趕不上需求增速。從貨幣資金面來說，政策緊縮的迫切性是顯而易見的。目前膠價(jià)處在一個(gè)大箱體震的邊緣。膠價(jià)是否能夠?qū)ο潴w下沿進(jìn)行有效突破尚未可知。
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（藍(lán)劍）