復(fù)合材料
3月底，長(zhǎng)海股份（300196）登陸資本市場(chǎng)，發(fā)行Ａ股3000萬股，占發(fā)行后總股本的25％。所募集資金主要用于投資技術(shù)改造和擴(kuò)大年產(chǎn)2.7萬噸玻纖特種氈制品項(xiàng)目，該項(xiàng)目投產(chǎn)后，長(zhǎng)海股份總體將增加2.7億噸玻纖制品產(chǎn)能。長(zhǎng)海股份擁有從玻纖生產(chǎn)、玻纖制品深加工到玻纖復(fù)合材料制造的完整玻纖產(chǎn)業(yè)鏈，是國(guó)內(nèi)少數(shù)能制造高端玻纖氈制品并不斷進(jìn)行制品深加工的高新技術(shù)企業(yè)。
近期，有投資者質(zhì)疑長(zhǎng)海股份股東高晉創(chuàng)投在民營(yíng)化改制過程中涉嫌規(guī)避社�；疝D(zhuǎn)持，對(duì)此，長(zhǎng)海股份董秘徐江烽在接受采訪時(shí)表示，PE對(duì)上市公司投資主要是獲得財(cái)務(wù)收益，但是上市公司對(duì)股東改制的過程并不了解，招股書中披露的內(nèi)容是按照股東提供的材料進(jìn)行披露。
深加工領(lǐng)域的先行者
長(zhǎng)海股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)為玻纖制品及玻纖復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,2010年三大主營(yíng)產(chǎn)品短切氈、濕法薄氈及復(fù)合隔板收入占比分別達(dá)到50%、29%、8%,其中前兩者屬于玻纖無紡制品,后者及涂層氈屬于玻纖氈延伸制品。
長(zhǎng)海股份營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng),收入從2008年的2.35億增長(zhǎng)到2010年的3.76億,復(fù)合增長(zhǎng)率為26.5%,凈利潤(rùn)從3029萬增長(zhǎng)至5173萬元,復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到30.6%,公司呈現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢(shì)。
我國(guó)玻纖及制品行業(yè)在近10年間呈現(xiàn)出高速發(fā)展的過程,2010年我國(guó)玻纖產(chǎn)量達(dá)到256萬噸,其中池窖產(chǎn)量225.5萬噸,池窖率提升至84.8%。玻纖行業(yè)正處于新的一輪提價(jià)景氣周期,但是我國(guó)玻纖深加工領(lǐng)域發(fā)展有限,目前全國(guó)玻璃纖維企業(yè)有200多家,其中池窯企業(yè)20家,但是玻纖深加工企業(yè)才100多家。
能夠從眾多的玻纖企業(yè)中脫穎而出登陸創(chuàng)業(yè)板，與長(zhǎng)海股份優(yōu)秀的業(yè)績(jī)、行業(yè)排名等密不可分。長(zhǎng)海股份是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的無紡玻纖制品綜合生產(chǎn)企業(yè)之一，也是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的玻纖復(fù)合隔板生產(chǎn)企業(yè)，是國(guó)內(nèi)少數(shù)能制造高端玻纖氈制品并進(jìn)行制品深加工的高新技術(shù)企業(yè)。
國(guó)泰君安行業(yè)分析師認(rèn)為，長(zhǎng)海股份處于玻纖產(chǎn)品加工領(lǐng)導(dǎo)地位，雖然與OC、巨石、PPG等世界玻纖巨頭相比在玻纖生產(chǎn)領(lǐng)域并不具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但是在一些細(xì)分深加工領(lǐng)域,公司具有產(chǎn)業(yè)鏈完善、優(yōu)秀的技術(shù)創(chuàng)新能力與隊(duì)伍、差異化的營(yíng)銷服務(wù)等優(yōu)勢(shì)。
塞翁失馬
歐盟反傾銷帶來價(jià)格優(yōu)勢(shì)
我國(guó)的玻纖產(chǎn)品大多出口，根據(jù)公開資料顯示，長(zhǎng)海股份銷售收入?yún)^(qū)域結(jié)構(gòu),2010年國(guó)內(nèi)銷售收入占54%,國(guó)外占比46%。
始于2009年底的歐盟反傾銷調(diào)查對(duì)中國(guó)的玻纖產(chǎn)品出口產(chǎn)生了不小的打擊，但是，長(zhǎng)海股份還在中國(guó)復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)整體受海外多個(gè)市場(chǎng)的反傾銷調(diào)查、并被征收高額反傾銷稅費(fèi)的時(shí)候，通過自身的頑強(qiáng)努力，取得了特殊待遇。比如2011年3月15日，歐盟委員會(huì)對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的玻璃纖維產(chǎn)品反傾銷調(diào)查做出終裁決定：給予長(zhǎng)海股份及新長(zhǎng)海市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)待遇，征收7.3%的反傾銷稅，對(duì)其他中國(guó)企業(yè)均不給予市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)待遇，同時(shí)征收13.8%的反傾銷稅。
因此，反傾銷調(diào)查不僅未對(duì)公司出口歐盟業(yè)務(wù)構(gòu)成不利影響，反而為長(zhǎng)海股份的產(chǎn)品出口歐洲帶來進(jìn)一步的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
“別的企業(yè)其實(shí)很羨慕我們長(zhǎng)海，”徐江烽有些高興的說，“我們比別的企業(yè)低了6.5%的關(guān)稅，意味著在同等優(yōu)勢(shì)下，我們已經(jīng)有了6.5%價(jià)格優(yōu)勢(shì)，更何況我們的產(chǎn)品一直是有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的�！�
目前，歐盟市場(chǎng)占到長(zhǎng)海股份收入的20%～30%，由于在歐盟反傾銷案中，長(zhǎng)海股份反而具有了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，徐江烽向記者透露，未來會(huì)增加出口歐盟的產(chǎn)品，使這一優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。“歐盟是個(gè)高端市場(chǎng)，這個(gè)發(fā)展空間越來越大，未來我們的產(chǎn)能可以進(jìn)一步釋放出來。”
無奈卷入創(chuàng)投改制風(fēng)波
上市之初，由于部分媒體對(duì)長(zhǎng)海股份創(chuàng)投股東的民營(yíng)改制存在疑問，長(zhǎng)海股份無奈“被陷入”這場(chǎng)風(fēng)波。
“這是股東改制過程中的問題，作為公司我們并不了解具體的情況。”長(zhǎng)海股份一位內(nèi)部人士如是表示。“長(zhǎng)海股份陷入這場(chǎng)風(fēng)波確實(shí)挺無奈�！�
據(jù)了解，于2010年10月上市的通鼎光電和2011年1月上市的天瑞儀器，其招股書中披露的資料都顯示股東層面與江蘇智德有著千絲萬縷的聯(lián)系，但這兩家公司在招股書中對(duì)于江蘇智德的前世今生并未過多介紹。
例如通鼎光電招股書中也提到，經(jīng)過改制后，江蘇智德控股股東為自然人，因此實(shí)際控制人從江蘇國(guó)資委變成了自然人。而天瑞儀器的招股書中也同樣提到，蘇州高遠(yuǎn)持有天瑞儀器5.23%股權(quán)，蘇州高遠(yuǎn)的第一大股東江蘇臻誠(chéng)的控股股東為江蘇智德，該公司也成了非國(guó)有股東。
據(jù)徐江烽介紹，當(dāng)初高晉創(chuàng)投進(jìn)入上市公司與其他VC\PE選擇公司，進(jìn)行投資的過程一樣，“為了企業(yè)上市后獲得財(cái)務(wù)收益�！�
“關(guān)于改制的具體過程，我們是按照股東提供的資料進(jìn)行披露的，”徐江烽表示，“而且他們改制的過程也并不會(huì)告訴我們，所以上市公司與股東的改制并無多大關(guān)系�！�
一位接近長(zhǎng)海股份的內(nèi)部人士透露，長(zhǎng)海股份上市之初，對(duì)于高晉創(chuàng)投改制的這部分材料的內(nèi)容其實(shí)也有人提出過合理性的問題，但是畢竟各項(xiàng)審批都齊全，是經(jīng)過國(guó)資部門審核的，合法性沒有問題。
創(chuàng)投公司普遍鐘情創(chuàng)業(yè)板公司，幾乎大部分創(chuàng)業(yè)板公司都有創(chuàng)投的身影�！皠�(chuàng)投在選擇投資公司時(shí)，一般會(huì)選擇具有高成長(zhǎng)性的公司，比如長(zhǎng)海股份所在的新材料領(lǐng)域由于高成長(zhǎng)性，一直是創(chuàng)投選擇的熱門行業(yè)，”一位創(chuàng)投公司高管說，“創(chuàng)投公司參與上市公司董事會(huì)決議方面很少，一般都是追求財(cái)務(wù)收益�！�
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