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　　6月初至今，PTA期價(jià)結(jié)束了之前近一個(gè)月的振蕩行情，重新回到了下跌通道當(dāng)中，上周則接連刷新前期的低點(diǎn)。筆者認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻及自身產(chǎn)能大幅釋放的壓力下，PTA期價(jià)恐仍將繼續(xù)尋底。
　　上周四國(guó)際能源署決定拋儲(chǔ)6000萬桶緊急石油儲(chǔ)備，此舉徹底打破了國(guó)際油價(jià)一個(gè)多月以來在100美元附近寬幅振蕩的格局，大幅回落至91美元一線。一方面，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻重燃市場(chǎng)對(duì)未來石油需求增長(zhǎng)的擔(dān)憂。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力以及美債問題的不斷升級(jí)，均給美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景蒙上陰影。與此同時(shí)，歐債危機(jī)懸而未決，希臘債務(wù)危機(jī)重新被推到前臺(tái)，勢(shì)必對(duì)本就脆弱的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再度造成沖擊。另一方面，通脹壓力的升溫使得油價(jià)高位運(yùn)行的壓力漸顯。美國(guó)5月的CPI同比升幅達(dá)到了3.2%，核心CPI同比增幅為1.5%。歐元區(qū)5月份CPI為2.7%，大幅高于2%的通脹警戒線。全球通脹壓力的持續(xù)升溫繼續(xù)威脅著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家普遍實(shí)行的通脹定標(biāo)的貨幣政策框架來說，后市難以繼續(xù)推出大規(guī)模的寬松貨幣政策，油價(jià)高位運(yùn)行難以為繼。若作為化工品標(biāo)桿的原油價(jià)格出現(xiàn)大幅下挫，PTA價(jià)格短期難改弱勢(shì)。
　　從PTA自身方面來看，三季度將迎來產(chǎn)能的集中釋放，目前逸盛寧波200萬噸PTA裝置已投料生產(chǎn)，同時(shí)在2012年翔鷺石化、逸盛海南、桐昆集團(tuán)等將仍投產(chǎn)近750萬噸的新產(chǎn)能，PTA未來或?qū)⒅匮?007年產(chǎn)能過剩的格局。隨著新增產(chǎn)能的逐漸開出，后市供應(yīng)壓力將愈加明顯。
　　而對(duì)于PTA下游來說，未來需求增長(zhǎng)速度難以跟上PTA產(chǎn)能釋放的速度。一方面，電荒仍在延續(xù)。江浙一帶作為電荒重災(zāi)區(qū)，近期已對(duì)高耗能行業(yè)頻出限電措施。浙江從6月1日開始實(shí)行懲罰性電價(jià)，蕭山也在近期公布了夏季對(duì)高耗能企業(yè)有序用電的實(shí)施辦法，涉及近百家化纖紡織企業(yè)，基本將大的化纖紡織企業(yè)一網(wǎng)打盡，對(duì)聚酯及PTA需求可能會(huì)產(chǎn)生進(jìn)一步的抑制。另一方面，從終端紡織行業(yè)來看，前段時(shí)間結(jié)束的華交會(huì)、廣交會(huì)紡織企業(yè)訂單情況并不盡如人意。雖然出口額繼續(xù)增長(zhǎng)，但其主要是面對(duì)成本的上升，紡織企業(yè)普遍提價(jià)所致。實(shí)際出口量保持持平略有下滑的態(tài)勢(shì)，中短單占到了90%左右，長(zhǎng)單很少。近期輕紡城成交數(shù)據(jù)更是跌破了600萬米，隨著進(jìn)入夏季傳統(tǒng)的紡織行業(yè)淡季，需求回暖仍須時(shí)日。
　　總體而言，從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的情況來看，未來PTA行業(yè)將迎來產(chǎn)能的集中釋放，而下游的需求疲弱又無力消化PTA快速釋放的產(chǎn)能。對(duì)于PTA來說，后市可能會(huì)面臨著成本抬升和需求乏力的雙重?cái)D壓。后市不改偏空預(yù)期，仍然保持逢高空的思路。