一、宏觀基本面風(fēng)聲鶴唳
央行宣布從6月20日起上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是央行年內(nèi)第6次上調(diào)存款準備金率。調(diào)整后大型金融機構(gòu)存款準備金率將達到21.5%。據(jù)了解，此次上調(diào)凍結(jié)資金3800億元，減少銀行凈利息收入約50億元。6月21日1年期央票發(fā)行利率也如期上行，21日市場資金面旱情進一步加劇。而且在年中商業(yè)銀行考核壓力下，預(yù)計市場資金面緊張局面還將持續(xù)一段時間。而國家發(fā)改委價格司負責(zé)人日前更表示，因翹尾因素推高物價，預(yù)計6月價格總水平同比漲幅將高于5月，創(chuàng)35月的新高，這進一步引發(fā)了市場對加息的預(yù)期。在如此貨幣緊縮政策之下，中小企業(yè)為主的化纖紡織行業(yè)將首當(dāng)其沖，錢荒所帶來的最直接的后果就是工廠在高價原料和低價產(chǎn)品及資金周轉(zhuǎn)困難情況下選擇停產(chǎn)。目前這種情況已經(jīng)在一些地方開始出現(xiàn)，對行業(yè)的影響不容小視。
二、聚酯原料自顧不暇
23日PTA期貨繼續(xù)大幅下滑，鄭商所PTA主力1109合約終盤以9058元收盤，與上一交易日結(jié)算價相比，大幅下滑了172元。現(xiàn)貨方面， PTA內(nèi)盤市場行情也小幅下跌，賣方報價下滑到9350元；美金價格方面，臺灣貨報價為1190美元，韓國貨報價為1180美元，市場交易氣氛清淡。目前的PTA處境相當(dāng)不妙，主要是受到產(chǎn)能大幅擴充的影響，如6月7日，逸盛石化寧波200萬噸PTA裝置投料生產(chǎn)，每月新增產(chǎn)能16萬噸，此外，逸盛大連PTA計劃7月份擴能50萬噸/年試車，江蘇江陰三房巷海倫120萬噸裝置計劃7-8月投料，加之目前PTA進口每月仍保持在50萬噸左右，且近期進口數(shù)量仍不會減少，屆時PTA社會供應(yīng)量將出現(xiàn)明顯增加，對行情的不利影響短期內(nèi)恐怕難以消除。
另臨近月底，各聚酯原料結(jié)算價格也將陸續(xù)出臺，筆者估計部分主流供應(yīng)商本月的PTA合同結(jié)算可能會定位在9700-9750元/噸，MEG合同結(jié)算可能定位在9800-9900元/噸，聚酯切片6月半光切片合同結(jié)算可能定位在12200元/噸附近。如果從這個結(jié)算價格水平看，其對市場的推動作用將會甚微，不會影響目前市場的基本運行格局。
三、終端行業(yè)景況不佳
據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，2011年1—5月中國紡織品服裝累計出口888.35億美元，同比增長26.55%。但考慮到出口產(chǎn)品價格因人民幣升值、原料價格和用工成本上升而上漲的因素，實質(zhì)的出口訂單數(shù)量增長應(yīng)該非常有限。而5月單月的出口增速相對于1月、3月和4月，明顯放緩，有消息稱外商對國內(nèi)出口產(chǎn)品20%—30%的提價普遍難以接受，部分歐美客戶縮減在華的采購量，部分低端商品將會更多從東南亞采購。另外，從商務(wù)部盛澤絲綢化纖指數(shù)的監(jiān)測情況看，最近面料市場的情況也不樂觀（見下圖），面料行業(yè)為滌綸長絲的“衣食父母”，城門失火，殃及池雨的道理大家都懂。
四、聚酯企業(yè)運行壓力不大
經(jīng)過6月上旬的價格上漲和去庫存化后，目前聚酯工廠的運行情況其實還是比較健康的，即便是庫存在逐漸增加，但聚酯工廠的現(xiàn)金流并沒有受到大的影響。在這種情況下，減少價格的波動，確保產(chǎn)品的順利出貨將是聚酯工廠的首選之策，從這個層面分析，若非分緊俏的產(chǎn)品，聚酯工廠基本不會在這個時間段來進行提價。
綜合以上因素，可見目前聚酯市場的不利因素要占據(jù)上風(fēng)，但由于第四點因素更能夠在短期內(nèi)決定行情的方向，因此滌綸長絲在這些因素的全面角力下，短期內(nèi)僵持格局估計還將持續(xù)。至于什么時間來打破這種僵持局面，恐怕要等到市場供需不平衡的一天，或者市場出現(xiàn)重大外力，或許高溫帶來的大面積限電將成為這一“導(dǎo)火索”。但從限電后市場反映情況來看，下游終端需求下降較上游聚酯產(chǎn)量下降要突出許多。所以7月滌綸長絲行情的前景看上去并不是很樂觀。