內(nèi)容提要：
1、PVC下行震蕩筑底。近期市場(chǎng)宏觀方面依然偏弱，歐洲債務(wù)危機(jī)懸而未決令投資者持續(xù)擔(dān)憂(yōu)，國(guó)內(nèi)方面通脹壓力維持高位，貨幣政策依舊偏緊。6月以來(lái)PVC一直處于弱勢(shì)下行的局面，電石價(jià)格出現(xiàn)下滑，減弱了PVC的成本支撐。另外原本就屬于產(chǎn)能過(guò)剩的PVC行業(yè)還在繼續(xù)擴(kuò)張，庫(kù)存及銷(xiāo)售壓力不斷加大。
2、原油繼續(xù)回落。受到歐洲債務(wù)危機(jī)影響，投資者擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步放緩，整個(gè)大宗商品受壓，國(guó)際原油價(jià)格自6月以來(lái)開(kāi)始回落。國(guó)際能源署(IEA)在6月23日表示宣布將釋放出6,000萬(wàn)桶石油儲(chǔ)備中多數(shù)為原油，一旦釋放出就將投放全球市場(chǎng)。
3、電石價(jià)格松動(dòng)。電石市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)下調(diào)，還有地區(qū)略高價(jià)有所下滑，其余市場(chǎng)繼續(xù)維持僵持盤(pán)整。PVC企業(yè)電石庫(kù)存略有增加，但是到貨仍然不穩(wěn)，所以對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的調(diào)整仍顯的極為謹(jǐn)慎。
4、PVC弱勢(shì)筑底。近期內(nèi)PVC市場(chǎng)仍有繼續(xù)回落的趨勢(shì)，展望7月份，需求將陸續(xù)恢復(fù)，PVC成本壓力仍然較大，希臘債務(wù)危機(jī)有望再度得到援助，歐債問(wèn)題可能得到緩解及美國(guó)或?qū)⒗^續(xù)實(shí)施低利率不變等政策，PVC市場(chǎng)有可能在7月份止跌。
第一部分 PVC下行震蕩筑底
近期市場(chǎng)宏觀方面依然偏弱，歐洲債務(wù)危機(jī)懸而未決令投資者持續(xù)擔(dān)憂(yōu)，國(guó)內(nèi)方面通脹壓力維持高位，貨幣政策依舊偏緊。6月以來(lái)PVC一直處于弱勢(shì)下行的局面，電石價(jià)格出現(xiàn)下滑，減弱了PVC的成本支撐。另外原本就屬于產(chǎn)能過(guò)剩的PVC行業(yè)還在繼續(xù)擴(kuò)張，庫(kù)存及銷(xiāo)售壓力不斷加大。下游需求仍然沒(méi)有得到好轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)旺季不旺，市場(chǎng)一直處于僵持態(tài)勢(shì)，原因一方面來(lái)自國(guó)家政策上的壓力，年內(nèi)央行已經(jīng)6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，融資困難使得一些中小型企業(yè)開(kāi)工不足。另一方面國(guó)家房地產(chǎn)調(diào)控政策十分嚴(yán)厲，建材行業(yè)作為PVC的主要消費(fèi)市場(chǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的不景氣勢(shì)必會(huì)影響到PVC行業(yè)。
圖1-1：天膠與PTA期價(jià)近期大幅回落
圖為天膠與PTA期價(jià)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：Wind,中期研究院）
圖1-2：PVC相對(duì)塑料強(qiáng)勢(shì)明顯
圖為PVC與塑料對(duì)比走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：Wind,中期研究院）
圖1-3: PVC主力合約價(jià)格
圖為PVC主力合約價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：Wind,中期研究院）
第二部分 原油繼續(xù)回落
受到歐洲債務(wù)危機(jī)影響，投資者擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步放緩，整個(gè)大宗商品受壓，國(guó)際原油價(jià)格自6月以來(lái)開(kāi)始回落。國(guó)際能源署(IEA)在6月23日表示宣布將釋放出6,000萬(wàn)桶石油儲(chǔ)備中多數(shù)為原油，一旦釋放出就將投放全球市場(chǎng)。IEA同時(shí)表示，釋出庫(kù)存不是對(duì)當(dāng)前油價(jià)作出反應(yīng)，而是對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)中斷作出的回應(yīng)。油價(jià)受到消息影響，原油當(dāng)日盤(pán)中暴跌，布倫特原油期貨盤(pán)中跌破106美元，跌幅8%，美原油盤(pán)中跌破90美元，跌幅達(dá)到4.6%。歐債危機(jī)伴隨著緩慢的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，若原油價(jià)格維持在較高的位置將會(huì)加重投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面情緒，因此原油在未來(lái)一個(gè)月震蕩向下的概率較大，回落到90美元以下以保持正常消費(fèi)需求。
圖1-3: PVC主力合約價(jià)格
圖為PVC主力合約價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：Wind,中期研究院）
第三部分 電石價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)
在電石方面，電石市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)下調(diào)，還有地區(qū)略高價(jià)有所下滑，其余市場(chǎng)繼續(xù)維持僵持盤(pán)整。PVC企業(yè)電石庫(kù)存略有增加，但是到貨仍然不穩(wěn)，所以對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的調(diào)整仍顯的極為謹(jǐn)慎。本周寧夏地區(qū)電石出廠(chǎng)價(jià)格重心有50元/噸左右下移，但是西北地區(qū)未再出現(xiàn)新的低價(jià)。
近期電石市場(chǎng)持續(xù)呈現(xiàn)一個(gè)穩(wěn)中小幅走軟態(tài)勢(shì)，但電石價(jià)格下滑速度極慢，主要是電石供需關(guān)系及電石的生產(chǎn)成本對(duì)電石價(jià)格形成了支撐。PVC企業(yè)開(kāi)工狀況。河南昊華宇航、遼寧錦西化工PVC裝置檢修結(jié)束，雖其余地區(qū)仍有新的檢修現(xiàn)象出現(xiàn)，PVC開(kāi)工仍顯不穩(wěn)定，但整體對(duì)電石用量基本未有變化，PVC企業(yè)對(duì)電石的采購(gòu)仍然正常，且到貨不穩(wěn)定，庫(kù)存未過(guò)多，所以稍有幾日到貨減少，電石供應(yīng)就會(huì)重新緊張。電石企業(yè)狀況。目前正值夏季，白灰緊張、灰粉多質(zhì)量不好，電石對(duì)白灰消耗增加；蘭炭?jī)r(jià)格有20元/噸左右上漲；用工緊張，員工工資上漲；從6月1日起多省市電價(jià)上漲；融資難、資金周轉(zhuǎn)困難，持續(xù)加息，貼息費(fèi)用增加。各項(xiàng)成本的增加，使得電石企業(yè)整體壓力也在增加，所以雖企業(yè)仍有利潤(rùn)，但在電石供應(yīng)未明顯過(guò)剩的情況下，對(duì)價(jià)格的持續(xù)下壓會(huì)產(chǎn)生抵觸心理，或是貨源隨即轉(zhuǎn)移至價(jià)格較高地區(qū)。
圖3-1：電石價(jià)格再次出現(xiàn)下滑
圖為電石價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：Wind,中期研究院）
圖3-2：電石產(chǎn)量恢復(fù)常態(tài)
圖為電石產(chǎn)量走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：Wind,中期研究院）
電石供需關(guān)系仍是影響電石走勢(shì)的最主要因素。在目前電石未明顯過(guò)剩，PVC企業(yè)電石到貨不穩(wěn)的狀況下，市場(chǎng)對(duì)于電石價(jià)格的調(diào)整仍較為理智，價(jià)格仍是僵持為主。但是PVC價(jià)格持續(xù)陰跌，液氯價(jià)格持續(xù)低位，氯堿企業(yè)整體壓力較大，所以又存在下壓電石價(jià)格的心態(tài)，電石廠(chǎng)家對(duì)后市也仍舊看空。所以，未來(lái)電石市場(chǎng)將繼續(xù)維持盤(pán)整中溫和走軟的局面。
圖3-3：PVC現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)疲軟
圖為PVC現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：Wind,中期研究院）
圖3-4：PVC月度產(chǎn)量
圖為PVC月度產(chǎn)量走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：Wind,中期研究院）
第四部分 PVC弱勢(shì)筑底
今年以來(lái)全國(guó)不少地方出現(xiàn)的限電現(xiàn)象也造成一定影響，華東部分地區(qū)甚至實(shí)行“開(kāi)三停四”；其次近一個(gè)月以來(lái)，大連商品交易所PVC期貨主流9月份合約一直在8000-8200點(diǎn)窄幅震蕩，且成交量?jī)H僅有5-6萬(wàn)手，和高峰期20多萬(wàn)手的成交量相比，可以說(shuō)得上是極度萎縮；再者，人民幣升值對(duì)外貿(mào)單子影響較大。在今年5月份舉行的第109屆廣交會(huì)上，由于擔(dān)心匯率和政策調(diào)整以及成本不斷增加，許多出口企業(yè)都是短單為主，雖然此舉可以規(guī)避部分風(fēng)險(xiǎn)，但也存在訂單不穩(wěn)的弊端。目前價(jià)格已經(jīng)距離年內(nèi)低位不遠(yuǎn)，而且達(dá)到了部分人士的心理價(jià)位，部分商家有抄底的想法，但苦于市場(chǎng)缺乏有效消息面支撐，期貨仍然低迷不振，商家操作依然謹(jǐn)慎，市場(chǎng)氣氛偏淡，暫未出現(xiàn)明顯止跌跡象，近期內(nèi)PVC市場(chǎng)仍有繼續(xù)回落的趨勢(shì)，市場(chǎng)可能在年內(nèi)低位尋找支撐。展望7月份，需求將陸續(xù)恢復(fù)，PVC成本壓力仍然較大，希臘債務(wù)危機(jī)有再度得到援助，歐債問(wèn)題可能得到緩解及美國(guó)或?qū)⒗^續(xù)實(shí)施低利率不變等政策，PVC市場(chǎng)有可能在7月份止跌。