2011-8-15 來(lái)源:中國(guó)聚合物網(wǎng)
關(guān)鍵詞：工程塑料 改性塑料 降解塑料
公司中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，毛利率提升受益成本降低。公司中報(bào)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)26%，經(jīng)營(yíng)性凈利潤(rùn)提升202%，主要是公司在成本管理成效顯著，通過強(qiáng)化生產(chǎn)管理和原材料成本控制，從而提升公司毛利率。
下游需求增長(zhǎng)和承接海外產(chǎn)能。我國(guó)家電消費(fèi)旺盛，從而拉動(dòng)公司產(chǎn)品需求增長(zhǎng)。汽車消費(fèi)增速雖然下滑，但是2010年基數(shù)在1800萬(wàn)臺(tái)，總量仍然較大，公司不斷擴(kuò)展汽車領(lǐng)域的市場(chǎng)份額。同時(shí)公司抓住日本地震機(jī)會(huì)承接了部分汽車業(yè)轉(zhuǎn)移的產(chǎn)能，并進(jìn)入了尼桑汽車系列的供應(yīng)鏈。
公司計(jì)劃不斷擴(kuò)大產(chǎn)能，搶占國(guó)外巨頭份額。2015年公司有望實(shí)現(xiàn)改性塑料產(chǎn)量近200萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額近30%。公司計(jì)劃汽車領(lǐng)域工程塑料業(yè)務(wù)占比提升到50%，實(shí)現(xiàn)市占率達(dá)到30%左右，公司在一定的價(jià)格優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上，通過良好的售后服務(wù)和針對(duì)下游客戶的訂制式生產(chǎn)不斷搶占國(guó)外巨頭市場(chǎng)份額。2015年公司計(jì)劃工程塑料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)380億的營(yíng)業(yè)收入。
預(yù)計(jì)2011年、2012年公司有望實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入133億、166億，可望分別實(shí)現(xiàn)EPS0.85元、1.01元，目前對(duì)應(yīng)PE分別為20.5倍、17倍，公司未來(lái)3年產(chǎn)能將保持年均超過30%的增長(zhǎng)，公司有望不斷提升國(guó)內(nèi)工程塑料市場(chǎng)份額，同時(shí)以生物可降解塑料為代表的新材料業(yè)務(wù)將成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，因此考慮給予公司2012年25倍PE，公司合理股價(jià)25元，維持對(duì)公司的推薦評(píng)級(jí)。