從PTA期價(jià)近期的表現(xiàn)來(lái)看，依然未能擺脫9850—10250的區(qū)間振蕩走勢(shì)，多空雙方依然處于拉鋸之中，振蕩加劇使得資金也顯露出出逃的跡象，筆者認(rèn)為，在目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍處與一片混沌的背景下，商品價(jià)格更多的將反應(yīng)其金融屬性，自身的商品屬性會(huì)被弱化。PTA價(jià)格近期難以走出趨勢(shì)性的行情。
歐美經(jīng)濟(jì)增速放緩，市場(chǎng)擔(dān)憂加劇
歐洲方面，希臘神話仍在繼續(xù)，1年期國(guó)債收益率飆至135%，大有上不封頂?shù)募軇?shì)。美國(guó)方面，雖然近期伯南克表示并不擔(dān)心通脹，但在目前美國(guó)核心CPI接近2%的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)可能難以推出大規(guī)模的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。目前從市場(chǎng)的預(yù)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在21號(hào)得議息會(huì)議上采取拋售短期國(guó)債，購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債的舉措或?qū)⒊纱蟾怕实氖录�。�?duì)于近期的商品而言，筆者依然保持比較中性偏空的觀點(diǎn)。
PX價(jià)格區(qū)間大幅上移，期價(jià)下行空間有限
近幾個(gè)月PX裝置事故不斷，7月中海油惠州煉廠大火導(dǎo)致其芳烴裝置停產(chǎn)檢修，涉及產(chǎn)能90萬(wàn)噸/年。8月熱帶風(fēng)暴“梅花”影響了大連福佳大化PX裝置，大連市已于8月25日成立由副市長(zhǎng)帶頭的福佳大化停產(chǎn)搬遷工作小組，9月8日福佳大化已正式退料停車。福佳大化目前的PX規(guī)模為70萬(wàn)噸/年，而此次停車搬遷將至少造成24萬(wàn)噸產(chǎn)量損失。本來(lái)PX因其高資本壁壘、高技術(shù)壁壘以及需依靠煉油的行業(yè)特征使其投資門檻很高，再加上未來(lái)PX項(xiàng)目審批變的更為艱難，PX產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)程受到嚴(yán)重阻礙，未來(lái)產(chǎn)能增速將會(huì)遠(yuǎn)低于PTA增速，后市供需矛盾將會(huì)進(jìn)一步突出，PX成本區(qū)間繼續(xù)上移應(yīng)該是大概率的事件。以后的情況可能會(huì)是一旦出現(xiàn)PX裝置故障，供應(yīng)就略顯緊張，市場(chǎng)對(duì)于PX的炒作預(yù)期就會(huì)升溫。對(duì)于PTA來(lái)說(shuō)，刨除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，近期價(jià)格難以出現(xiàn)大幅的回調(diào)。
PTA裝置停產(chǎn)檢修增加，供給維持偏緊格局
9月份國(guó)內(nèi)多套PTA裝置涉及480噸產(chǎn)能停產(chǎn)檢修、如果按總體檢修半個(gè)月時(shí)間計(jì)算，國(guó)內(nèi)9月PTA產(chǎn)量減少約16—17萬(wàn)噸。雖然9月份將迎來(lái)今年最后一套新增裝置三房巷江陰PTA裝置的投產(chǎn)，但新裝置開出歷來(lái)不會(huì)太順利，難以馬上供應(yīng)現(xiàn)貨。而且從目前來(lái)看，PTA期貨交割庫(kù)存不足1萬(wàn)噸，處在歷史低位水平，側(cè)面印證了PTA現(xiàn)貨供給偏少的格局，對(duì)PTA市場(chǎng)行情形成有力支撐。預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨價(jià)格重心將繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，現(xiàn)貨的強(qiáng)勢(shì)也會(huì)對(duì)期價(jià)形成支撐。
下游需求旺季存疑
對(duì)于已經(jīng)到來(lái)的傳統(tǒng)紡織品的旺季，筆者對(duì)下游需求將呈現(xiàn)旺季特征從而帶動(dòng)PTA價(jià)格上行表示懷疑。雖然中國(guó)輕紡城的布匹成交量的確有所上升，但幅度不大，對(duì)上游原料的拉動(dòng)作用不足。而且在本年度棉花豐產(chǎn)的情況下，中儲(chǔ)棉出臺(tái)了19800元/噸敞開收購(gòu)的政策，此政策相當(dāng)于限制棉花現(xiàn)貨價(jià)在19800±500元/噸的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，由于棉花與化纖互為替代品，棉花價(jià)格的波瀾不驚也必然限制化纖價(jià)格的波動(dòng)幅度，進(jìn)而限制PTA價(jià)格的上升空間。終端需求或難對(duì)PTA價(jià)格形成提振。
總體而言，目前整個(gè)PTA產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo)依然比較的順暢，但由于宏觀面的利空和市場(chǎng)對(duì)反復(fù)炒作PX的興趣缺失使得期價(jià)也難以出現(xiàn)上揚(yáng)。目前來(lái)看，多空雙方依然是處于一個(gè)拉鋸的狀態(tài)，短期寬幅振蕩行情料將延續(xù)，振蕩區(qū)間在9850—10250左右，投資者可采取高拋低吸的操作為宜。