不到兩個(gè)月的時(shí)間，國(guó)內(nèi)大連塑料(9130,-315.00,-3.34%)主力1201合約從最高12275元/噸下跌至最低8985元/噸，累計(jì)跌幅近27%。盡管全球宏觀面偏空，但是，短期內(nèi)塑料如此大的跌幅僅用宏觀面是難以解釋的，更為重要的是，主力合約已經(jīng)創(chuàng)出兩年多的新低。失衡的供需面成為主導(dǎo)本輪下跌的根本，而在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)集中釋放的情況下，資金首選基本面較差的品種進(jìn)行做空。因此，除非基本面得到徹底改觀，否則，從中長(zhǎng)期來看，任何的反彈都將提供做空良機(jī)。
市場(chǎng)供應(yīng)充足
就上游石化供應(yīng)而言，從目前的情況來看，由于夏季集中檢修的緣故，石化廠家的庫存并不是特別高。然而，隨著國(guó)慶后上海賽科以及獨(dú)山子石化等裝置的重新開工，后期國(guó)內(nèi)pe供應(yīng)量將有所增加。另外，9月22日海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年8月份國(guó)內(nèi)pe進(jìn)口量為76.43萬噸，環(huán)比增加40.78%，同比去年8月份的61.86萬噸增加了27.79%。8月份進(jìn)口量攀升，部分原因是夏季國(guó)內(nèi)煉廠檢修導(dǎo)致商家需要采購進(jìn)口原料來彌補(bǔ)市場(chǎng)的需求。
除此之外，從目前國(guó)內(nèi)各主要港口及倉庫情況看，lldpe的庫容壓力依然較大，這一點(diǎn)與今年大商所連續(xù)增加6個(gè)交割庫來滿足交割的事實(shí)較為吻合。因此，整體上來看，今年國(guó)內(nèi)pe市場(chǎng)不存在缺貨的局面，市場(chǎng)供應(yīng)依然充足。
下游資金緊張，需求減弱
就下游企業(yè)需求而言，今年的生存環(huán)境特別的差。自2009年4季度以來的pe集中擴(kuò)產(chǎn)之后，國(guó)內(nèi)lldpe市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)被徹底打破。盡管今年沒有新產(chǎn)能投產(chǎn)，但整體供大于求的現(xiàn)狀還在延續(xù)。目前，正處于農(nóng)膜消費(fèi)旺季，整體上需求量較為穩(wěn)定，然而，與需求平穩(wěn)相比，供應(yīng)的過剩使得下游企業(yè)不急于入市采購，往年的囤貨現(xiàn)象幾乎不存在，基本上采取一單一成交的模式。除此之外，今年緊縮的貨幣政策導(dǎo)致下游加工企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間處于缺乏資金的地步，加上此前江浙一帶限電的舉措使得企業(yè)的開工率受到明顯的影響，進(jìn)而削減了lldpe需求。因此，從需求端來看，正是由于宏觀面的疲軟才導(dǎo)致今年春季和秋季的農(nóng)膜消費(fèi)旺季的落空。
節(jié)前或迎反彈行情
宏觀面將繼續(xù)主導(dǎo)國(guó)內(nèi)塑料行情，也就是說從中長(zhǎng)期來看，塑料的上漲動(dòng)力將較為缺乏。不過，經(jīng)歷此前的連續(xù)下跌之后，塑料的主力空頭已經(jīng)積聚了較為豐厚的利潤(rùn)，隨著國(guó)慶長(zhǎng)假的臨近，部分空頭或?qū)⑦x擇獲利離場(chǎng)，這或許能為連塑料提供一定的反彈機(jī)會(huì)。因此，從操作上來看，建議前期高位空單獲利離場(chǎng)，空倉者耐心等待后期入場(chǎng)沽空的機(jī)會(huì)。