目前，滬膠主力合約接近前期振蕩區(qū)間頂部，或?qū)⒃?9500元/噸附近出現(xiàn)回調(diào)。考慮到橡膠基本面缺乏內(nèi)生上漲動力，投資者前期持有的多單逢高逐步離場。
受泰國政府收儲消息支撐及內(nèi)外盤資金的推動作用，滬膠節(jié)后漲勢明顯，突破前期28000元/噸的壓力位，并且出現(xiàn)進(jìn)一步上行趨勢。鑒于前期滬膠價格觸底反彈時多頭力量已得到大量釋放，并且受宏觀面的影響，短期滬膠將在29500元/噸進(jìn)行振蕩整理。長期來看，滬膠基本面得不到利好支撐，后市滬膠整體上升動力不足。
宏觀方面尚未全面轉(zhuǎn)好
歐元區(qū)各項數(shù)據(jù)遠(yuǎn)好于市場預(yù)期，領(lǐng)先指標(biāo)均出現(xiàn)明顯回升，金融體系的信貸收縮也渡過了最困難時期，最根本的原因是，歐洲央行在2011年四季度末的長期再融資操作，總額高達(dá)5000億歐元的變相流動性注入，極大程度上挽回了市場信心。同時由于中國市場的大量流動性注入，使市場整體情緒有所轉(zhuǎn)暖，大宗商品及指數(shù)在今年年初表現(xiàn)強(qiáng)勁。雖然在一定程度上上調(diào)了去年年底的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，但并不代表市場已經(jīng)完全轉(zhuǎn)向，歐元區(qū)的債務(wù)問題在經(jīng)濟(jì)增長完全恢復(fù)前難以根治，預(yù)計歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)至少在2012年第三季度才能探底。此外，歐元區(qū)在2月中旬將進(jìn)入償債高峰期，全球市場將會重新面臨系統(tǒng)性風(fēng)險，也許當(dāng)前的價格上漲并不具有持續(xù)性。
基本面整體供應(yīng)穩(wěn)步趨升
ANRPC最新報告稱，預(yù)計2012年的橡膠產(chǎn)量為1045萬噸，高于去年的1012.7萬噸，并略高于稍早預(yù)估的1041.5萬噸。并且2005年—2008年，由于橡膠價格大漲，東南亞國家種植了大量的橡膠樹，新增種植面積為105.8萬公頃，更新種植面積為44.2萬公頃。天膠一般約6年才能進(jìn)入開割期，因此今年前期新種植的天膠已進(jìn)入開割期。2012年—2015年，新種橡膠樹對天膠的供應(yīng)量加大，預(yù)計今年東南亞五國天膠產(chǎn)量增速為5.5%。
保稅區(qū)庫存依然高企
最新數(shù)據(jù)顯示，目前青島保稅區(qū)總庫存為24.92萬噸，其中天膠總量為21.81萬噸，較1月同期下降0.71%。青島保稅區(qū)庫存變化圖顯示，自2011年下半年橡膠庫存一直處于大幅上升態(tài)勢，受歐債危機(jī)影響，國內(nèi)輪胎企業(yè)開工率不足，下游需求疲弱，貿(mào)易商前期采購的貨物陸續(xù)到港，卻銷售不出去，只好入庫存儲。倉庫入貨量快速增長，出庫量卻在萎縮。由于下游輪胎企業(yè)開工率不足，東南亞停割期的臨近沒能使保稅區(qū)出現(xiàn)明顯的去庫存化，一些港口仍有一定數(shù)量的貨物持續(xù)到港，等待入庫，新增資源較為充足，庫存壓力暫時不能得到有效緩解。
輪胎工業(yè)發(fā)展不力
天膠下游最大的需求是輪胎，占天膠總消費的68%。我國輪胎產(chǎn)量約占世界輪胎產(chǎn)量的四分之一，但我國輪胎企業(yè)數(shù)量眾多，產(chǎn)業(yè)集中度偏低，2011年，我國輪胎企業(yè)因受全球經(jīng)濟(jì)減速影響，加上橡膠等原材料價格不穩(wěn)定和成本難以控制等因素影響，使傳統(tǒng)“先產(chǎn)后銷”模式的輪胎產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運行十分艱難。
另外，我國輪胎出口比例高達(dá)45%，原材料和市場都在海外，制約我國輪胎行業(yè)的自主力量。并且由于特保案影響，中國輪胎行業(yè)成為國際貿(mào)易中遭受反傾銷頻率最高、次數(shù)最多的行業(yè)之一，所以中國輪胎企業(yè)在國內(nèi)外市場的競爭中處于劣勢地位。下游需求不力的問題若短時間得不到扭轉(zhuǎn)，天膠價格支撐力度將受限。
綜上所述，之前天膠上漲行情已經(jīng)啟動，由于缺乏實質(zhì)性的利好支撐，進(jìn)一步上行空間不大。技術(shù)上，目前滬膠主力合約接近前期振蕩區(qū)間頂部，預(yù)計將在29500元/噸附近出現(xiàn)回調(diào)，建議投資者前期持有的多單逢高逐步離場。