是哪些因素的疊加，導(dǎo)致聚酯產(chǎn)業(yè)鏈在2012年開年就陷入困境？從表面上看，造成長(zhǎng)絲、切片、滌短幾大產(chǎn)品整體疲軟的罪魁禍?zhǔn)资墙K端市場(chǎng)需求萎縮。歐美經(jīng)濟(jì)不景氣致使消費(fèi)力減弱，人民幣升值、國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本上漲等削弱了我國(guó)紡織服裝產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，而被寄予厚望的內(nèi)需市場(chǎng)則表現(xiàn)低迷，尚不能消化因出口訂單下降而出現(xiàn)的過剩產(chǎn)能。
從聚酯產(chǎn)業(yè)鏈來看，現(xiàn)在的困境可以說是其本身造成的。2008年金融危機(jī)后，寬松的貨幣政策刺激聚酯產(chǎn)業(yè)鏈瘋狂擴(kuò)張，總產(chǎn)能急劇膨脹，而非理性的擴(kuò)張導(dǎo)致上下游產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡，同時(shí)加劇了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，壓低了產(chǎn)品的利潤(rùn)率，最終迫使更多的企業(yè)面臨生存挑戰(zhàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年預(yù)計(jì)新增PTA產(chǎn)能超千萬噸，滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能近700萬噸，滌短產(chǎn)能近百萬噸。但從第一季度實(shí)際投產(chǎn)情況來看，因整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈不景氣，不少裝置都將延期投產(chǎn)，故而預(yù)計(jì)2012年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈新產(chǎn)能的投產(chǎn)將大打折扣。
由此看來，“狂奔”了兩年的聚酯市場(chǎng)，即將踩下一腳“剎車”，輕松賺錢的好日子將在2012年終結(jié)。
回歸到滌短行業(yè)本身，下游產(chǎn)銷在春節(jié)后一直表現(xiàn)較為平淡，終端需求不暢，滌短價(jià)格“跌跌不休”，紗線廠家不僅無利可圖且隨時(shí)面臨虧損壓力，生產(chǎn)積極性普遍較弱，按需采購(gòu)是主流操作方式。滌短價(jià)格從12500元/噸以上跌至目前的11200元/噸，持續(xù)的跌勢(shì)也壓制了市場(chǎng)中間環(huán)節(jié)的囤貨信心，商家操作也以快進(jìn)快出為主。滌短行業(yè)被整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的疲軟傳染，心態(tài)集體偏空，多數(shù)認(rèn)為本輪價(jià)格的下調(diào)雖然存在一些階段性停頓，目前仍然沒有調(diào)整到位，這樣的看法也抑制了買入。這從3月滌短市場(chǎng)兩次集中性補(bǔ)貨行情僅持續(xù)一天便偃旗息鼓，之后市場(chǎng)重心僅小幅上推就可以證實(shí)。
PTA前期虧損盤在3月底的上漲行情中解套增多，對(duì)其價(jià)格進(jìn)一步上行形成壓力。PX的成本支撐也逐漸向需求萎縮妥協(xié)，支撐PTA上升的動(dòng)力減弱。因此短期內(nèi)PTA行情整體仍偏弱勢(shì)。4月中旬春季廣交會(huì)即將召開，雖然電子商務(wù)的普及分流了廣交會(huì)的部分人氣，但廣交會(huì)風(fēng)向標(biāo)的地位仍未動(dòng)搖。未來一段時(shí)間須關(guān)注滌短11000元/噸整數(shù)關(guān)口的表現(xiàn)，若廣交會(huì)后終端產(chǎn)品接單情況能有所改善，有望成功守住該區(qū)域，或后市有反彈的機(jī)會(huì)。如果該價(jià)位失守，后期市場(chǎng)將繼續(xù)探底。經(jīng)過持續(xù)減產(chǎn)，3月末滌短行業(yè)的平均負(fù)荷較2月同期下降近10%，后期生產(chǎn)負(fù)荷繼續(xù)下降的空間有限。當(dāng)前滌短平均庫(kù)存不滿兩周，壓力更多的是來自庫(kù)存產(chǎn)品的貶值。筆者認(rèn)為，假使滌短價(jià)格跌破11000元/噸，市場(chǎng)的入市意愿將增強(qiáng)，滌短大幅下跌的可能性較小。