受到油h(hun)大幅下挫影响Q塑?9795,85.00,0.88%)h上周下挫790?吨，创下q内周跌q之最。笔者发C周下跌ƈ未呈现期现同跌格局Q且考虑到四季度基本面{好的可能性，在大q下挫后目前期货大幅贴水现货Q追I风险较大，后期或存在修复机?x)?
塑料四季度运行逻辑重点在于库存是否q入U篏周期Q对于塑料四季度供给的关键在于：(x)四季度投产的新装|能否按计划投Q三季度投的新装置能否利提高开工率以及(qing)能否利q入消费市场。对于需求的关键在于农膜企业q入消费旺季后补库力度有多大?
四季度可能投产的涉及(qing)3套装|分别ؓ(f)宁夏宝丰60万吨烯烃目和蒲城清z能?0万吨烯烃目Q前者具备投产的条gQ后者则几乎没有投的可能性；相比较预期投产新装置Q在三季度已投新装|对塑料产量冲击E度更ؓ(f)直接Q其中g长中煤和中煤榆林装置若上游装|运行稳定预计增产的可能性较大?
对于塑料需求，从包装膜的情冉|看，预计今年塑料薄膜消费处于历史^均偏低位|运行，环比比例下调?%Q从农膜情况来看Q考虑到棚膜两q一换的周期Q?014qؓ(f)膜集中更换的年份，实际农膜的需求量增长也将?013q有明显增长。但从今q三季度的情冉|看，有些旺季不旺的情况出现。笔者认为旺季可能有所延后。目前棚膜和地膜企业q_开工率基本保持?0%?0%水^Q根据过dq^均开工率水^来看仍有一定的提升I间Q^均提升的q度有望辑ֈ15%~20%左右。笔者认为四季度塑料供给增速将低于消费增速，四季度出现去库化的可能性较高，其是四季度后期d存的力度?x)加大，q得四季度塑料具备良好的基本面基础?
短期来看Q节后下跌的主要因素来自于原油h(hun)格大q下挫和矛_库存的高企。原油h(hun)格大q下挫更多媄响在于市场情l层面，而乙烯h(hun)格ƈ未出现大q下挫，仍维持在1500元/吨上方，实际传导q未出现Q因此在市场情A宣泄后回归基本面的可能性较大。从矛_库存来看Q节前石化库存维持在83万吨左右Q但节后库存上升较快Q目前已过100万吨水^。但W者认为目前石化通过降h(hun)清库存的可能性不大，主要׃Q?.今年矛_异地库的建立使得矛_企业对库存的忍耐度增加Q?.目前q清库存较好机?x)。笔者认为石化更向于保L(fng)待清库存良机Q以h反弹后清库效果更好。短期来看，在上周h(hun)格大q下挫后Q短期利I因素有所消化Q因此塑料h(hun)格l出现大q下挫的可能性不大?
q期Q另外一个支撑因素在于塑料期货相比现货脓(chung)水的q度q大。目前，华北可交割的煤化工货源主报价在10200?吨，矛_企业报h(hun)更是?0600元~10700?吨区_(d)期货贴水煤化工现货的q度已超q?00?吨，贴水矛_现货的幅度更是接q?000?吨；无论贴水煤化工和矛_现货的幅度均创下今年的高炏V从q去三年期货贴水现货情况来看Q脓(chung)水石化企?00?吨以上的概率不到5%。因此，后期基差修复的可能性很大?
lg所qͼ在四季度基本面{好的背景下，节后利空因素已有所消化Q而深度脓(chung)水的格局使得塑料期货存在修复的动力，因基差修复带来的反弹或可期待?
