随着原ah企稳Q乙烯法制PVC的成本下行空间有限，供需重新成为媄响PVCh的主要因素，鉴于3?月PVCq入消费旺季Q我们认为PVC的底部已玎ͼ可以试逢低买入的策略?
PVC行业遭受冲击
2014q?月至2015q?月，PVC的h(hun)格出C大幅下挫Qh(hun)Dq达20%左右。诚Ӟ目前PVC行业存在产能q剩的状况，但是供需p的问题一直存在，q且没有q一步恶化，我们认ؓ(f)产能q剩q不是造成此轮PVCh大幅下挫的主要原因?
我国的PVC主要是用煤化工的方式来生?늟?Q原油h(hun)g挫对于电(sh)xPVC的h(hun)格ƈ不会(x)产生直接影响。但是，dPVC和原油下挫的旉节点高度一_(d)g存在某种相关性？通过分析Q我们发玎ͼ?009q??6日上市至2014q??0日的5q时间里Q原油h(hun)gPVCh的相xؓ(f)-0.1837Q从l计学的角度来看Q基本没有相x可aQ然而从2014q?月至今，原a与PVC的相x高?.9635。当原a在高价区q行Ӟh的涨跌不?x)改变乙烯法成本q高于电(sh)x的现Ӟ因此原ah的涨跌对PVC的媄响较?yu)。但是，当原油的h低于某个阀值的时候，늟法较乙烯法已l没有成本优势，Z保证需求，늟法被q调低h(hun)|因此PVC和原油的q行势高度相关?
PVC下跌I间有限
原ah的大跌导致原油出口收入大q下挫，l济l构相对单一的油国受此影响更大。目前来看，OPEC的原油量ؓ(f)3000万桶/日左叻IU占全球产量?/3Q其中全球最大油国沙特阿拉伯原油出口收入占GDP40%以上Q俄|斯的原油量ؓ(f)1000万桶/日左叻IU占全球产量?/9。原油下跌对OPEC和俄|斯的经将?x)生直接媄响，我们认?f)以沙特和俄罗斯ؓ(f)代表的原油出口国很难长期忍受油h(hun)处于低位Q后期油国通过减的方式改善原油供需p只是旉问题。基于这个判断，我们认ؓ(f)原ah下行I间有限Q在WTI原a?0元/桉q筑底属于大概率事g?
随着原ah的企EI影响PVCh的主要因素将׃前原油下跌带动的成本塌陷(乙烯?回归至供需层面Q考虑到目前是PVC的消Ҏ(gu)季，我们认ؓ(f)3月PVC{底反弹的概率较大?
lg所qͼ我们认ؓ(f)随着原ah的企EI供需会(x)成ؓ(f)影响PVCh的主要因素，随着PVC下游材和房C行业q入开工旺季，PVC的h(hun)格有望开启阶D|的反弹Q可以背?000?吨一U布|多单?
