ABSҎ(gu)塑料h(hun)格大q下?产品h微降?015q净利率同比翻倍增ѝ公怸游原料主要ؓ(f)矛_产品,包括PP、abs、PC{?q三U原料成本约占公品h(hun)格的70%左右,其中PPU占4g%,ABSU占14%,PCU占7%,受原油h(hun)g跌媄(jing)?PP、ABSh?014q均价分别下降约25%?4%,假设公司产品售h(hun)不变,则公司毛利率可提升约14个百分点;通常汽RҎ(gu)塑料企业与下游雉件厂商每q初或年议一ơh(hun)?Ҏ(gu)我们草根调研情况算,?015q公品h(hun)g下调3%计算,则公?015q净利率提升约11个百分点,?014q公司净利率Uؓ(f)10%,?015q公司净利率有望d?不考虑q购);目煎公司所处的l营环境?009q相?2009q公司净利率同比提升U?个百分点,不同的是,2009qa(b)价V型反??015qa(b)h望在底部波动,q更加有利于公司的经营发展?
外q购助力公司快速成ѝ公?015q?月以现金U?.3亿元完成?jin)对国WPR?qing)其子公司的q购(对应WPR14q约9倍PE),WPR主营是工E塑料尼龙等,下游用于汽R发动机周边相关部件等,客户主要是北通用、福牏V克莱斯勒等,WPR在技术、品、市(jng)Z斚w跟公司Ş成较强的协同效应,我们预计公司后箋或有q一步的收购以拓展欧z市(jng)场?
调高公司评至“买入?目标?6.00元。普利特是国内领先的Ҏ(gu)塑料企?公司Ҏ(gu)国际工程塑料巨头Ticona,未来产品应用从汽R逐步拓展臛_疗、电(sh)子等领域;公司外q购战略U极推进,q将使得公司快速进入新领域和新?jng)?原材料的大幅下降公司盈利能力大幅提升;我们预计公司2014-2016qEPS分别?.75?.00?.48?调高公司投资评至“买入?6个月目标?6?对应2015q?3倍动态PE?
国内ABSҎ(gu)塑料领军企业普利特主要从事Ҏ(gu)塑料的生销?公司产品包括Ҏ(gu)聚烯烃c?PPZ)、改性ABScR塑料合金类{改性塑料?公司产品95%以上用于汽R领域,下游直接客户为汽车零部g厂商如g锋伟世通、佛(jng)吉亚{?l端客户包括大众、福牏V标致雪铁龙、长城、宝马、奔驰等,公司2014q销量约15万吨,国内汽R领域?jng)占率约?%,公司在改性塑料领域竞争优势明?2014q获得g锋“最佳供应商”奖V?
