在美国升息通道打开?qing)国内经结构化攚w背景?我们预计2016q中国将l箋l持较ؓ(f)宽松货币政策,支持国内l济l构化改?或将降息或降?q对花可能造成两个斚w的媄(jing)?一是hl企业的资金成本下降,刺激UZҎ(gu)q需?二是央行降息D内外息差~小,或将D人民币贬?对内地hl业提升国际竞争力有直接的媄(jing)响?
Ҏ(gu)国际花咨询委员?ICAC)的报告显C?2015/2016q度全球花产量达?311万吨,同比减少11.7%,消费量ؓ(f)2437万吨,同比增长0.54%,期初花库存?192万吨,期末库存?065万吨,我们认ؓ(f)全球花库存需要几q或者更长时间消?巨大的库存压力将ȝ国际h(hun)上涨。我们预?015/16q度全球花U植面积比上一q度略减2%左右?
2015q全国棉花M?60.5万吨,同比减少9.3%;L贚wUؓ(f)750万吨,同比减少6.25%,期末库存量约1198万吨,同比减少6.77%。由于过Mq棉׃h(hun)格大q下?下降到种植成本之下的时?植棉的信心受挫需要较长的旉来修?预计2016q度竞争替代作物(L(fng)和大?的吸引力持箋提高。预?016q全国棉׃量约530万吨,那么同比下降9.3%;花L贚wUؓ(f)730万吨,同比下降2.7%?
我们预计2016q全国棉׃l短~?50万吨左右,但库存仍处于1200万吨高位附近,d存Q务仍未结?加上下游市场未得到改?2016q棉׃h(hun)格缺乏大q上涨空?但不排除局部反式VM上我们认为棉׃h(hun)g处于熊市周期的低位宽幅震荡格局,只有后期d存化得到改善,U植花成本收益改善且状况向?使得整个花产业开始{赢利,花才能走出熊市q来持箋反弹动力?
